PERATURAN CLARITY HAMPIR SELESAI: REGULASI KRIPTO BERUBAH DARI KETIDAKPASTIAN MENUJU PENDEFINISIAN

19 April 2026 RUU kripto paling penting di Washington dalam tahap akhir

◈ APA ITU PERATURAN CLARITY
▸ Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital yang dikenal sebagai Peraturan CLARITY adalah RUU regulasi kripto paling komprehensif yang pernah diperkenalkan di Amerika Serikat. Secara resmi ditetapkan sebagai H.R. 3633, diperkenalkan pada 29 Mei 2025, dan disetujui DPR pada Juli 2025 dengan suara bipartisan yang kuat sebanyak 294 berbanding 134, salah satu margin terbesar dalam sejarah kongres untuk RUU terkait kripto.

▸ Pada intinya, Peraturan CLARITY mengakhiri era "regulasi melalui penegakan hukum" di mana SEC dan CFTC bersaing untuk yurisdiksi atas aset digital tanpa otoritas hukum yang jelas dan menggantinya dengan kerangka hukum yang secara pasti mendefinisikan siapa yang mengatur apa, siapa yang harus mendaftar, dan aturan apa yang berlaku untuk setiap peserta di pasar aset digital.

▸ RUU ini memberikan yurisdiksi eksklusif kepada CFTC atas pasar komoditas digital spot yang mencakup aset seperti Bitcoin dan Ethereum sambil mempertahankan otoritas SEC atas kegiatan pasar primer seperti penggalangan dana, penerbitan, dan pendaftaran sekuritas. Pembagian yurisdiksi SEC-CFTC ini menyelesaikan konflik yurisdiksi yang telah membekukan masuknya institusi ke dalam kripto selama bertahun-tahun.

▸ Kategori pendaftaran baru dibuat untuk bursa, broker, dealer, dan kustodian. Perusahaan yang beroperasi di zona abu-abu hukum kini memiliki jalur kepatuhan yang jelas. Persyaratan meliputi pemisahan dompet dingin dan panas, kontrol multi-tanda tangan, pemantauan waktu nyata, audit SOC 2, kepatuhan penuh terhadap Undang-Undang Kerahasiaan Bank, dan program AML yang kuat.

◈ POSISI TERKINI PER 19 APRIL 2026

▸ Patrick Witt, Direktur Eksekutif Dewan Penasihat Presiden di Gedung Putih untuk Aset Digital, mengonfirmasi pada 13 April bahwa RUU ini dalam tahap akhir. Ia menyatakan bahwa negosiasi "mencapai kemajuan yang cukup besar di belakang layar" dan banyak isu yang sebelumnya "terasa tidak dapat diselesaikan dan tak terselesaikan" kini telah ditutup. Kata-katanya tepat: "Kami sangat dekat untuk menutupnya."

▸ Hambatan terbesar dalam sengketa hasil stablecoin telah secara substansial diselesaikan melalui kompromi Tillis-Alsobrooks. Senator dari kedua pihak sepakat secara prinsip untuk melarang hasil pasif dari sekadar memegang stablecoin sambil mengizinkan imbalan berbasis aktivitas yang terkait dengan pembayaran, transfer, dan penggunaan platform. Kompromi ini secara langsung mengatasi kekhawatiran sektor perbankan tentang pelarian deposito tanpa menghambat kemampuan industri kripto untuk bersaing.

▸ CEO Coinbase Brian Armstrong, yang sebelumnya mengajukan keberatan komersial terhadap ketentuan hasil stablecoin di dua titik dalam proses legislatif, membalikkan posisinya pada 10 April dan secara terbuka mendukung RUU ini, sebuah perubahan signifikan yang menghapus salah satu hambatan sektor swasta terbesar terhadap pengesahan.

▸ Menteri Keuangan Scott Bessent membingkai Peraturan CLARITY sebagai masalah keamanan nasional dalam sebuah op-ed di Wall Street Journal, memperingatkan bahwa ketidakjelasan regulasi AS yang berkelanjutan sudah mendorong pengembang blockchain dan perusahaan kripto ke Singapura dan Abu Dhabi. Ia mendesak Komite Perbankan Senat untuk segera mengadakan peninjauan.

▸ Kepala Kebijakan Coinbase Faryar Shirzad mengonfirmasi pada 16 April bahwa peninjauan di Komite Perbankan Senat diharapkan bulan ini, dengan pemungutan suara penuh di Senat yang kini ditargetkan pada Mei 2026.

▸ Senator Moreno menyatakan secara terbuka bahwa RUU harus mencapai lantai Senat pada Mei untuk menghindari terjebak dalam kalender kampanye pemilihan tengah masa jabatan. Alex Thorn dari Galaxy Research memperingatkan secara langsung: jika RUU tidak disetujui di komite pada April, kemungkinan pengesahan legislasi kripto di 2026 akan sangat rendah. Senator Cynthia Lummis memperkuat peringatan itu, menyatakan bahwa kegagalan tahun ini bisa mendorong seluruh proses legislatif kembali ke setelah 2030.

◈ PERUBAHAN YANG SEBENARNYA DIBAWA PERATURAN CLARITY
▸ Klasifikasi Token: Setiap aset digital akan secara resmi diklasifikasikan sebagai komoditas digital di bawah pengawasan CFTC atau kontrak investasi di bawah pengawasan SEC, mengakhiri ketidakjelasan hukum yang selama ini membuat triliunan modal institusional menunggu di luar.

▸ Struktur Pasar: Bursa, kustodian, broker, dan dealer harus mendaftar di bawah kategori baru tertentu yang menghilangkan zona abu-abu operasional yang telah mengekspos pengguna ritel terhadap risiko yang tidak diatur.

▸ Kerangka Stablecoin: Hasil pasif dari sekadar memegang stablecoin dilarang. Imbalan berbasis aktivitas yang terkait dengan pembayaran dan penggunaan diizinkan. Penerbit stablecoin dengan penerbitan kurang dari $10 miliar dapat menggunakan pengawasan tingkat negara bagian jika regime tersebut secara substansial mencerminkan standar federal.

▸ Cakupan DeFi: Judul IV mencakup pengecualian untuk kegiatan keuangan terdesentralisasi yang benar-benar terdesentralisasi, meskipun batasan pasti tentang apa yang memenuhi syarat sebagai desentralisasi tetap menjadi salah satu poin negosiasi terakhir.

▸ Ketentuan Anti-CBDC: RUU ini secara bersamaan melarang bank Federal Reserve menawarkan produk mata uang digital bank sentral langsung kepada individu, menanggapi pertanyaan yang berbeda namun sama pentingnya tentang uang digital yang didukung negara bagian.

▸ Aturan Etika: Demokrat mendorong ketentuan yang melarang pejabat pemerintah senior, terutama Presiden Trump, untuk mendapatkan keuntungan dari sektor kripto. Apakah bahasa ini akan masuk ke versi akhir masih belum pasti per 19 April.

◈ APA YANG TERJADI JIKA GAGAL
▸ Kegagalan dalam peninjauan akhir April tidak hanya akan menunda satu RUU. Ini akan memberi sinyal kepada pasar global bahwa AS tidak mampu membangun konsensus bipartisan tentang regulasi aset digital dan akan mempercepat migrasi talenta blockchain, perusahaan kripto, dan modal institusional ke yurisdiksi yang lebih ramah regulasi di Asia dan Timur Tengah.

▸ Era regulasi melalui penegakan hukum saat ini akan berlanjut, artinya SEC akan tetap memiliki otoritas untuk menuntut perusahaan setelah kejadian, bukan memberi mereka aturan kepatuhan yang jelas sejak awal, tepat lingkungan yang telah membuat AS kehilangan keunggulan kompetitif dalam teknologi keuangan selama empat tahun terakhir.

◈ PUTUSAN
Peraturan CLARITY semakin dekat untuk menjadi undang-undang dibandingkan titik mana pun dalam sejarahnya. DPR telah menyetujuinya. Gedung Putih menginginkannya. Coinbase mendukungnya. Keamanan nasional diperingatkan tanpa itu. Sengketa hasil stablecoin sebagian besar telah diselesaikan. Jalur proseduralnya jelas. Yang tersisa adalah kemauan politik dan kalender yang hampir tidak memberi margin kesalahan. Tiga minggu ke depan akan menentukan apakah AS akhirnya mendefinisikan aset digital secara hukum atau meninggalkan industri dalam ketidakpastian regulasi selama empat tahun lagi.