Baru saja melihat emas hari ini kembali merosot, menembus $4300, perak juga turun sekitar 5%. Kebanyakan orang melihat berita ini dan berseru jual, tetapi seorang analis yang telah melakukan penelitian siklus komoditas selama bertahun-tahun, Kevin Smith, justru berlawanan.

Pandangan dia sangat menarik: saat ini adalah peluang untuk membeli saham pertambangan emas, bahkan menyarankan langsung menjual dana S&P 500 untuk beralih ke saham pertambangan emas. Ini terdengar berani, tetapi dia mendukungnya dengan data sejarah.

Selama Perang Yom Kippur tahun 1973, embargo minyak Arab menyebabkan harga minyak melonjak 287%. Saat itu, S&P 500 turun 43,6% dari puncaknya, tetapi indeks pertambangan emas (XAU) naik 165,8%. Dengan kata lain, saat saham tradisional menderita, aset terkait emas justru merayakan kemenangan. Satu tahun setelah perang dimulai, saham emas masih naik 87%, sementara S&P 500 sudah jatuh ke titik terendah.

Situasi saat ini agak mirip. Sejak akhir Februari, ketika Israel dan AS melakukan serangan udara terhadap Iran, harga minyak naik 46,7%. Kenaikan harga energi biasanya menimbulkan ekspektasi inflasi, yang seharusnya menguntungkan emas. Tapi ironisnya, pasar malah menjual emas dan perak.

Smith berpendapat ini bukan sinyal pembalikan, melainkan manipulasi pasar. Logikanya adalah: valuasi saham besar AS masih tinggi, dan jika inflasi benar-benar mulai menyusup, dana akan berputar dari pasar saham ke aset keras. Seperti tahun 1970-an, saham pertambangan emas akan sangat mengungguli.

Saran dia sangat lugas—jual dana S&P 500, beli saham pertambangan emas. Alasannya adalah inflasi yang didorong minyak akan menekan laba perusahaan tradisional, dan pengalaman sejarah menunjukkan bahwa dalam lingkungan seperti ini, aset emas akan jauh melampaui kategori aset lain. Rebound emas kali ini, menurut dia, adalah peluang untuk masuk pasar.