Belakangan ini saya melihat sebuah berita yang menarik—orang tua pendiri sebuah bursa sedang membela anaknya di televisi, mengklaim bahwa korban FTX telah menerima kompensasi penuh. Tetapi, pernyataan dari para kreditur justru sebaliknya, ada sebuah detail yang sebenarnya mudah terabaikan di baliknya.

Proses likuidasi kebangkrutan FTX masih berlangsung. Rencana Recovery Trust akan membagikan sekitar 2,2 miliar dolar sebelum akhir Maret, yang akan membuat total dana yang berhasil dikembalikan mencapai sekitar 10 miliar dolar. Kedengarannya memang seperti kompensasi penuh, tetapi kuncinya adalah—semua pembayaran dilakukan dalam dolar AS dan berdasarkan nilai aset saat kebangkrutan pada November 2022 yang dikunci.

Saat itu harga Bitcoin sekitar 16.800 dolar. Sekarang? Sudah naik mendekati 68.000 dolar. Kalau kasus SBF terjadi hari ini, perbedaannya akan jauh lebih nyata. Pada puncaknya tahun 2025, Bitcoin bahkan pernah melebihi 126.000 dolar.

Bayangkan jika kamu memegang satu Bitcoin saat FTX runtuh, sekarang yang kamu terima bukanlah satu Bitcoin, melainkan nilai dolar setara dengan Bitcoin saat itu ditambah bunga. Terlihat adil, tetapi sebenarnya kamu melewatkan seluruh rebound pasar kripto. Agen kreditur, Sunil Kavuri, secara tegas menyatakan bahwa ini sama sekali bukan "kompensasi penuh."

Hal menarik lainnya adalah, ayah SBF dalam wawancara membela tindakan memindahkan dana dari FTX ke Alameda Research, menggambarkannya sebagai operasi pinjaman biasa. Tapi regulator tidak melihatnya demikian. Hong Kong, Uni Eropa, dan AS telah mengeluarkan aturan baru setelah skandal FTX, secara tegas melarang pertukaran mencampuradukkan dana pelanggan dan dana perdagangan sendiri. Dengan kata lain, aturan saat ini dibuat untuk mencegah munculnya SBF berikutnya.

Yang paling menarik adalah prospek pengampunan. Keluarga SBF terus mendesak Presiden Trump untuk memberi pengampunan, tetapi Trump langsung menolaknya pada Januari. Ia mengampuni pendiri Silk Road dan mantan CEO sebuah bursa besar, tetapi menolak SBF. Pasar memprediksi peluang pengampunan hanya sekitar 12%. Saat ini, banding SBF masih berlangsung di sistem pengadilan, dan jaksa federal telah menolak tuduhan bahwa dia melakukan politik balas dendam.

Kasus ini sebenarnya mencerminkan masalah yang lebih besar—bagaimana mendefinisikan "kompensasi korban." Angka di buku terlihat bagus, tetapi ketika keuntungan dari kenaikan aset sepenuhnya dikunci pada nilai saat lalu, kompensasi sebenarnya berkurang. Jika kamu pernah mengalami hal serupa di pasar kripto, coba cek di Gate dan bandingkan harga saat ini dengan periode berbeda, agar bisa lebih memahami logika ini secara langsung.