Emas menembus 5.000 dolar saat Broadway pasar mata uang digital sedang membuka babak baru

Beberapa orang pernah berdebat tentang pertanyaan penting: “Siapa yang akan menyentuh angka 5.000 dolar terlebih dahulu, emas atau etherium?” Saat itu, harga ETH mencapai 4.800 dolar, tidak merasa kecewa. Tampaknya ini adalah akhir dari permainan yang sama, tetapi apa yang terjadi selanjutnya adalah pembukaan babak baru di pasar. Adegan pertama adalah emas. Tiga bulan kemudian, di awal tahun lalu, futures emas menembus 5.100 dolar per ons, sementara ETH justru tertinggal, berada di kisaran 2.800-3.000 dolar. Bitcoin dan ETH mengalami aliran keluar modal yang besar. Pasar mata uang digital secara keseluruhan menurun, dan di pasar kripto kita, semuanya tampak seperti pertunjukan Broadway yang penuh ketegangan. Namun, apa yang tersembunyi di baliknya bukan sekadar penurunan acak, melainkan perputaran sistematis dari modal yang mencari jalan keluar di dunia ini.

Ketika emas melonjak tinggi, pasar kripto menyesuaikan diri

Kenaikan harga emas bukanlah fenomena pasar yang acak, melainkan berasal dari perubahan struktural ekonomi global. Sinyal yang jelas tentang kekhawatiran terhadap kredibilitas dolar AS tercermin dari keputusan lembaga keuangan besar. Dana pensiun di Denmark mengumumkan akan menjual seluruh obligasi Treasury AS mereka dalam bulan ini. Alasan yang dikemukakan adalah kekhawatiran terhadap kondisi fiskal Amerika Serikat, yang merupakan kreditur dengan nilai jutaan dolar yang beragam.

Selain itu, perusahaan Alecta, dana pensiun swasta terkenal, mengungkapkan bahwa tahun ini mereka secara signifikan mengurangi kepemilikan obligasi AS, dari sekitar 77 miliar menjadi 88 miliar dolar. Institusi-institusi ini melihat ketidakpastian kebijakan AS dan ekspansi utang publik yang tak berujung sebagai faktor yang mendorong modal keluar.

Faktor kedua berasal dari meningkatnya risiko geopolitik. Awal tahun ini, peristiwa yang bergerak cepat di seluruh dunia—dari upaya campur tangan internasional yang penuh keyakinan hingga kenaikan tarif secara bertahap—semuanya memberi sinyal bahwa dunia sedang memasuki masa kekacauan baru. Konflik antara Rusia dan Ukraina terus berlanjut, meningkatkan gambaran risiko secara keseluruhan.

Dalam konteks ini, bank sentral secara luas melonggarkan kebijakan moneter, dan penggunaan kekuasaan fiskal menyebabkan penurunan nilai mata uang. Oleh karena itu, emas menjadi salah satu pilihan utama untuk lindung nilai. Ketika institusi melihat tren ini, mereka menyesuaikan target harga mereka ke atas. Ocean Pacific Bank menaikkan target akhir tahun menjadi 5.600 dolar per ons, Goldman Sachs menyesuaikan targetnya antara 4.900 hingga 5.400 dolar. Mereka menyatakan bahwa keberlanjutan pembelian dari investor ritel dan bank sentral negara-negara berkembang membatasi pasokan. Bank sentral di seluruh dunia membeli lebih dari 1.100 ton emas tahun lalu, dan diperkirakan akan mempertahankan rata-rata sekitar 60 ton per bulan tahun ini.

Di sisi mata uang digital, minat terhadap token emas berbasis blockchain mencapai puncak baru. Menurut laporan CoinGecko, nilai pasar total dari emas yang di-tokenisasi telah melampaui 5,25 miliar dolar. Di tengah peristiwa ini, salah satu investor besar di Ethereum, yang mengalami kerugian sebesar 188 juta dolar tahun lalu, memutuskan untuk menggandakan taruhan emasnya. Rata-rata harga beli sekitar 7.536 dolar per XAUT, dengan potensi keuntungan unrealized sebesar 2,3 juta dolar saat ini.

Motivasi institusi: pergeseran aliran modal global

Sebaliknya, pasar mata uang digital menunjukkan gambaran yang berbeda. Bitcoin turun sekitar 30%, Ethereum turun hampir 40% dalam minggu terakhir. ETF spot Bitcoin dan ETF spot Ethereum mengalami aliran keluar bersih besar-besaran, dengan Bitcoin ETF keluar sebesar 13,3 miliar dolar (peringkat kedua terbesar dalam sejarah mingguan), dan Ethereum ETF keluar sebesar 6,11 miliar dolar.

Di tingkat institusi, efektivitasnya sangat berbeda. MicroStrategy (MSTR) tetap memegang 709.715 BTC dengan harga rata-rata 75.979 dolar, berada dalam posisi untung sebesar 108,13 miliar dolar. Sebaliknya, Bit Mining (BMNR) memegang 4.203.036 ETH dengan harga rata-rata 3.857 dolar, tetapi dalam posisi rugi sebesar 32,32 miliar dolar. Sentimen pasar sangat jelas menunjukkan tren penurunan yang kuat.

Analis terkenal Peter Brandt menyatakan bahwa tren pasar bullish Bitcoin telah berakhir dan memberi sinyal jual baru. Ia menegaskan bahwa harga Bitcoin harus kembali ke 93.000 dolar agar sinyal jual tersebut bisa dihapus. Analis Bloomberg tetap percaya bahwa Ethereum berpeluang besar jatuh di bawah 2.000 dolar, lebih dari kemungkinan kembali ke 4.000 dolar.

Sinyal pemulihan kripto: harga dan kenyataan

Namun, penurunan pasar kripto hanyalah bagian dari siklus perputaran modal. Saat risiko tertinggi, modal mengalir ke aset paling aman, seperti obligasi pemerintah AS dan emas. Ketika kondisi membaik, modal tersebut kembali ke pasar saham dan mata uang digital.

Saat ini, emas, uang tunai, dan beberapa komoditas sedang naik bersamaan. Ini adalah saat yang tepat untuk mengakumulasi portofolio perlindungan risiko maksimal. Ketika emas mendekati target institusi dan kekuatan penggeraknya mulai berkurang, atau sinyal menunjukkan bahwa risiko makroekonomi mulai mereda, investor yang memperoleh keuntungan akan beralih ke aset dengan imbal hasil lebih tinggi. Aset digital yang telah mengalami penurunan tajam dan pernah mengalami proses pembersihan total, kini menjadi target utama aliran modal ini, terutama Bitcoin dan Ethereum.

Bitcoin saat ini menunjukkan sinyal kerugian yang direalisasikan (realized loss) sebesar 45 miliar dolar, tertinggi dalam 3 tahun terakhir. Ini adalah ciri khas titik terendah klasik. Terakhir kali kondisi serupa terjadi, Bitcoin melewati periode penyesuaian selama satu tahun sebelum berbalik arah.

Di tingkat institusi, dana Bitcoin Treasury terus melakukan pembelian. MicroStrategy menyatakan strategi utama kuartal ini adalah menambah kepemilikan BTC untuk spekulasi jangka panjang. Situasi Ethereum serupa; saat ini, ada lebih dari 36 juta dolar ETH yang dipertaruhkan (staked), sekitar 30% dari total pasokan yang beredar. Tingkat penarikan hampir mendekati nol, menunjukkan bahwa para validator tidak hanya memberikan kepercayaan, tetapi juga membuktikannya melalui tindakan nyata. Bit Mining baru saja disetujui untuk menambah batas saham, yang merupakan sinyal bahwa mereka akan terus melakukan pembelian.

Dalam hal kebijakan, data terbaru menunjukkan bahwa eksekutif senior BlackRock memiliki peluang 50% untuk menjadi kepala Federal Reserve, yang lebih jelas daripada pesaingnya. Jika ini terjadi, akan berdampak positif terhadap sikap terhadap aset dunia nyata (RWA) yang ramah terhadap ekosistem kripto dan sangat membantu pasar.

Namun, sejarah telah membuktikan berulang kali bahwa ketika logam mulia melonjak, tidak ada alasan untuk berhenti. Tidak ada yang tahu pasti sampai mana kenaikan emas akan berlangsung. Saat ini, apa yang harus dilakukan investor bukanlah menebak puncak tertinggi atau menjual emas untuk membeli kembali di harga lebih rendah. Di tengah latar belakang inflasi dan penilaian utang publik yang bersamaan, emas tetap memiliki potensi untuk terus naik, dan sulit menentukan titik tertinggi sebenarnya.

Investor yang percaya pada aset kripto mungkin harus bersabar dan menunggu sinyal perubahan, berharap hari itu datang lebih cepat dari yang diperkirakan.