Senat AS Dorong Reformasi Struktur Pasar Cryptocurrency: Regulasi Bunga Stablecoin Menjadi Fokus

Amerika Serikat Senat mencapai kemajuan signifikan dalam kebijakan mata uang kripto. Berdasarkan draf bipartisan yang baru saja diumumkan, regulator berencana memberlakukan regulasi struktural terhadap mekanisme penghasilan stablecoin, mengakhiri situasi di mana pengguna secara otomatis mendapatkan keuntungan hanya karena memegang stablecoin. Reformasi ini diprakarsai oleh Ketua Komite Perbankan Senat Tim Scott, sebagai persiapan untuk sidang komite hari Kamis ini.

Inti dari kerangka kerja baru: dari “kepemilikan pasif” ke “perilaku aktif”

Menurut pasal revisi, penyedia layanan aset digital tidak boleh memberikan bunga atau penghasilan dalam bentuk apapun kepada pengguna yang hanya memegang stablecoin pembayaran. Namun, batasan ini tidak bersifat mutlak—jika penghasilan secara langsung terkait dengan tindakan tertentu dari pengguna, maka tidak termasuk dalam larangan. Artinya, jika pengguna terlibat dalam perdagangan, staking, penyediaan likuiditas, atau jaminan, platform tetap dapat memberikan imbalan dan insentif yang sesuai.

Pendekatan regulasi terstruktur ini mencerminkan kompromi yang diusulkan oleh Senator Demokrat Angela Alsobrooks. Sebagai negosiator utama dalam rancangan undang-undang ini, dia menemukan titik keseimbangan antara menetapkan garis merah regulasi dan mempertahankan fleksibilitas operasional industri. Menurut pendapatnya, platform kripto dapat memberikan penghasilan stablecoin hanya saat pengguna “mengambil tindakan konkret”, seperti menjual stablecoin atau berpartisipasi dalam operasi terkait; tetapi jika dana hanya diam di akun, maka tidak boleh membayar imbalan apapun.

Konfrontasi antara industri perbankan dan industri kripto

Kebijakan penghasilan stablecoin telah lama menjadi fokus kontroversi pengawasan keuangan di AS. Industri perbankan berpendapat bahwa meskipun Undang-Undang GENIUS yang disahkan dua tahun lalu melarang penerbit stablecoin secara langsung membayar bunga, ada celah regulasi—yaitu tidak membatasi platform perdagangan seperti Coinbase untuk menawarkan program insentif kepada pengguna.

Sektor kripto menentang hal ini, berargumen bahwa masalah penghasilan stablecoin telah diselesaikan selama negosiasi Undang-Undang GENIUS, dan menuduh bank berusaha membatasi kompetisi industri melalui cara ini. Coinbase bahkan secara terbuka memperingatkan bahwa jika undang-undang baru terlalu membatasi program insentif, perusahaan akan menarik dukungan mereka terhadap keseluruhan rancangan undang-undang. Sikap ini mencerminkan sensitivitas industri kripto terhadap garis merah regulasi.

Perlindungan kepatuhan bagi pengembang perangkat lunak

Draf baru ini memasukkan ketentuan penting yang diajukan oleh Senator Cynthia Lummis dan Ron Wyden. Ketentuan ini mengecualikan pengembang perangkat lunak dan penyedia infrastruktur (seperti penambang atau operator node) dari definisi “perantara keuangan”, memastikan mereka tidak akan dikenai kewajiban kepatuhan tambahan hanya karena menulis kode sumber terbuka. Langkah perlindungan ini dianggap sebagai kunci untuk menjaga inovasi dalam ekosistem kripto.

Kontroversi etika dan kompromi politik

Perlu dicatat bahwa draf baru ini tidak memasukkan “ketentuan etika” terkait Presiden Trump dan keluarga dalam bisnis mata uang kripto mereka. Menurut perkiraan Bloomberg, keluarga Trump telah meraup keuntungan sekitar 6,2 miliar dolar melalui proyek seperti World Liberty Financial. Dalam internal Partai Demokrat, ada tekanan kuat agar konflik kepentingan ini dimasukkan ke dalam undang-undang, tetapi anggota moderat seperti Senator Ruben Gallego memperingatkan bahwa ketentuan etika yang terlalu keras dapat menggagalkan seluruh rancangan dan mengancam proses legislasi.

Proses selanjutnya dan koordinasi antara dua kamar

Revisi ini dipandang sebagai tonggak penting dalam mendorong legislasi struktur pasar kripto, sebagai dasar untuk sidang resmi Komite Perbankan Senat minggu ini. Sementara itu, Komite Pertanian Senat menunda sidang dengar pendapat terkait yang semula dijadwalkan minggu ini hingga akhir bulan, menunjukkan perlunya waktu lebih untuk mengintegrasikan berbagai pandangan.

Akhirnya, versi dari Komite Perbankan dan Komite Pertanian harus diselaraskan agar dapat diajukan ke pemungutan suara penuh di Senat. Selanjutnya, legislator juga harus menghadapi versi DPR dari “Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital (Clarity Act)”—yang telah disahkan di DPR pada musim panas dua tahun lalu. Legislasi lengkap tentang struktur pasar kripto ini harus disetujui oleh kedua kamar dan akhirnya ditandatangani Presiden Trump untuk menjadi undang-undang.