Aksi Baru Senat AS: Apa itu stablecoin, dan mengapa otoritas pengawas ingin membatasi keuntungannya?

Stablecoin sebagai infrastruktur penting di pasar cryptocurrency, masalah keuntungannya akhir-akhir ini menjadi fokus Kongres AS. Berdasarkan draf bipartisan yang dirilis oleh Ketua Komite Perbankan Senat Tim Scott baru-baru ini, pertarungan regulasi dan industri ini resmi memasuki tahap baru. RUU baru ini menetapkan garis merah yang jelas terkait model keuntungan stablecoin, yang akan berdampak mendalam pada operasi bisnis bursa cryptocurrency.

Perdebatan Keuntungan Stablecoin: Mengapa Bank dan Platform Bertentangan?

Untuk memahami kontroversi kebijakan ini, pertama-tama harus memahami apa itu stablecoin. Singkatnya, stablecoin adalah aset kripto yang dipatok ke dolar AS atau mata uang fiat lainnya, bertujuan mengurangi risiko volatilitas. Berbeda dengan harga Bitcoin atau Ethereum yang sangat fluktuatif, stablecoin secara dasar mempertahankan nilai tetap, menjadi alat penyelesaian transaksi dan cadangan nilai dalam perdagangan kripto.

Namun masalahnya adalah, banyak bursa kripto (seperti Coinbase) mulai menawarkan bunga atau insentif kepada pengguna yang memegang stablecoin, yang memicu reaksi keras dari sektor keuangan tradisional. Bankir menunjukkan bahwa meskipun melalui 《GENIUS Act》 yang disahkan pada 2025 melarang penerbit stablecoin membayar bunga langsung, celah regulasi tetap ada, dan mereka gagal menghentikan platform memberi imbalan kepada pengguna. Sebaliknya, perusahaan kripto berpendapat bahwa masalah ini sudah diselesaikan selama negosiasi RUU, dan menuduh bank berusaha menggunakan regulasi berlebihan untuk menghambat kompetisi.

Ketentuan Inti RUU Baru: Hanya Perilaku Tertentu yang Bisa Mendapatkan Keuntungan

Draf terbaru Senat berusaha menyeimbangkan antara regulasi ketat dan fleksibilitas industri. Berdasarkan usulan kompromi dari Senator Demokrat Angela Alsobrooks, RUU ini secara tegas menyatakan: penyedia layanan aset digital tidak boleh membayar bunga atau keuntungan dalam bentuk apapun kepada pengguna yang hanya memegang stablecoin pembayaran.

Dengan kata lain, jika stablecoin hanya disimpan di akun tanpa digunakan, pengguna tidak dapat memperoleh keuntungan dari situ. Namun, RUU ini tidak sepenuhnya melarang semua bentuk keuntungan. Jika insentif atau keuntungan langsung terkait dengan perilaku tertentu (misalnya transaksi, staking, menyediakan likuiditas, atau menggunakan stablecoin sebagai jaminan), insentif tersebut tetap diizinkan. Desain ini mencerminkan pertimbangan legislator: ingin mencegah stablecoin menjadi alat penghasil bunga semata, sekaligus mempertahankan fleksibilitas operasional industri kripto.

Kontroversi Pengembang Perangkat Lunak dan Etika: Bagaimana RUU Menyeimbangkan Kepentingan Berbagai Pihak

Draf baru ini juga mengadopsi usulan dari Senator Cynthia Lummis dan Ron Wyden, khususnya memberikan pengecualian kewajiban kepatuhan bagi pengembang perangkat lunak dan penyedia infrastruktur (seperti penambang atau operator node). Ketentuan ini bertujuan melindungi komunitas open source, memastikan pengembang yang menulis kode tidak dianggap sebagai “lembaga keuangan”.

Namun, RUU ini kurang mengatur tentang konflik kepentingan tertentu melalui “ketentuan etika”. Menurut perkiraan Bloomberg, keluarga Trump telah meraup keuntungan sekitar 6,2 miliar dolar dari proyek seperti World Liberty Financial. Beberapa Demokrat pernah mendesak agar ketentuan pembatasan terkait dimasukkan, tetapi anggota moderat seperti Ruben Gallego memperingatkan bahwa ketentuan etika yang terlalu agresif bisa menyebabkan seluruh RUU gagal. Akhirnya, legislator memilih menunda perdebatan ini untuk mendorong kemajuan keseluruhan RUU.

Proses Selanjutnya: Koordinasi Dua Majelis dan Penandatanganan Akhir

Amendemen ini dipandang sebagai langkah penting dalam mendorong legislasi, membuka jalan bagi pembahasan resmi di Komite Perbankan Senat. Sementara itu, Komite Pertanian Senat menunda jadwal sidang terkait, menyatakan membutuhkan waktu lebih untuk mengintegrasikan berbagai pandangan. Versi dari Komite Perbankan dan Komite Pertanian harus diselaraskan sebelum diajukan ke seluruh Senat untuk diputuskan.

Selanjutnya, legislator juga harus menghadapi versi DPR dari 《Clarity Act》, yang telah disahkan musim panas lalu di DPR. RUU akhir harus disetujui kedua majelis sebelum dikirim ke Presiden Donald Trump untuk ditandatangani menjadi undang-undang. Pertarungan regulasi stablecoin ini belum berakhir, dan hasil akhirnya akan sangat mempengaruhi masa depan pasar cryptocurrency global.