Bisakah Trump Mendorong untuk Menggabungkan SEC dan CFTC untuk Regulasi Kripto?

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Bisakah Trump Mendorong Penggabungan SEC dan CFTC untuk Regulasi Kripto? Tautan Asli: Dalam sebuah artikel baru di Brookings Institution, mantan Ketua CFTC dan Rekan Senior Brookings Timothy Massad berargumen bahwa cara terbaik untuk mengatur aset digital adalah dengan menggabungkan dua lembaga kunci yang terlibat dalam pengawasan pasar AS menjadi satu regulator pasar dengan mandat aset digital yang terpadu. Massad menegaskan bahwa presiden saat ini mungkin adalah orang yang bisa mewujudkan ide yang mungkin telah lama ditunggu ini. Meskipun Massad telah mengkritik di masa lalu beberapa tokoh politik yang mendapatkan keuntungan dari kripto, ia menyatakan dalam sebuah wawancara bahwa pemerintahan ini telah mampu melakukan sesuatu yang tidak dapat dilakukan oleh pemerintahan lain, dan mungkin ini bisa menjadi salah satunya.

Massad berpendapat bahwa cara paling bersih untuk memperbaiki struktur pasar kripto AS bukanlah dengan membuat kategori baru untuk token, tetapi dengan menyatukan Komisi Sekuritas dan Bursa dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas menjadi satu otoritas. Seperti yang dia katakan, “Hal utama yang menjadi perhatian saya adalah potensi untuk proposal yang sekarang sedang dipertimbangkan dapat merusak regulasi sekuritas, merusak regulasi pasar tradisional, karena cara mereka mendefinisikan kategori aset baru ini.” Dia menambahkan, “Saya pikir ketentuan-ketentuan tersebut didorong oleh industri kripto. Saya pikir mereka dirancang untuk mempromosikan model bisnis yang ada dan untuk mempromosikan teknologi ketika undang-undang seharusnya netral secara teknologi.”

Mengapa menggabungkan SEC dan CFTC

Kekhawatiran dasar Massad adalah bahwa proposal “struktur pasar” saat ini di Kongres berisiko melemahkan regulasi sekuritas inti dengan cara mereka menciptakan kelas aset khusus untuk kripto atas permintaan pelobi industri. Dia berargumen bahwa pengecualian yang panjang dan definisi khusus akan dieksploitasi oleh pengacara dan platform untuk mendapatkan perlakuan yang lebih ringan sambil tetap menjual apa yang secara efektif adalah sekuritas kepada investor ritel.

Menggabungkan agensi-agensi tersebut, katanya, akan mengatasi masalah mendasar yang timbul dari sistem yang terfragmentasi, di mana produk mungkin terjatuh di antara garis yurisdiksi historis. Ini akan mengarah pada regulasi yang lebih baik untuk pasar spot untuk komoditas digital dan aturan pengungkapan yang lebih baik untuk token tergantung pada fungsi dan cara penjualannya. Sebuah otoritas tunggal juga dapat menetapkan aturan yang netral terhadap teknologi untuk sekuritas yang ter-tokenisasi, derivatif, dan aset digital spot, menyelaraskan persyaratan “back-office” seperti pelaporan, kliring, penyelesaian, dan kustodi di seluruh produk terlepas dari jenisnya.

Sebuah kontinuum, bukan biner

Makalah Massad menentang gagasan bahwa token dapat dibagi dengan rapi menjadi “sekuritas” dan “komoditas.” Sebaliknya, ia menjelaskan sebuah kontinum kategori token di mana pengungkapan dan kewajiban regulasi bervariasi tergantung pada bagaimana aset tersebut digunakan dengan pertanyaan kunci yang perlu dipertimbangkan oleh regulator. “Jauh lebih masuk akal untuk mengatakan, kedua lembaga harus berkumpul karena mereka dapat memperbaiki taksonomi dan aturan pengungkapan itu seiring waktu, dan melakukan perubahan seiring dengan perkembangan teknologi, perkembangan pasar, dan perubahan kasus penggunaan. Itu jauh lebih baik daripada membiarkan Kongres mengunci definisi saat ini berdasarkan apa yang mereka dengar dari pelobi industri hari ini.”

Dia mencatat bahwa bahkan firma ventura kripto terkemuka telah mengembangkan “taksonomi token” multi-bucket yang secara implisit mengakui lebih dari sekadar pemisahan biner. Bagi Massad, itulah alasan mengapa sebuah agensi gabungan—daripada Kongres—harus merancang dan menyempurnakan taksonomi dari waktu ke waktu, menyesuaikan kategori dan standar seiring dengan perkembangan teknologi dan kasus penggunaan alih-alih membekukan definisi saat ini ke dalam undang-undang, terutama ketika teknologi masih terus berkembang.

KYC/AML dan identitas digital

Dalam keuangan ilegal, Massad dengan tegas mengatakan bahwa industri harus mengesampingkan gagasan bahwa sistem keuangan berbasis digital dapat bergantung pada transaksi bernilai tinggi yang anonim atau bahkan pseudonim. “Siapa pun yang berpikir kita akan membangun kembali sistem keuangan berdasarkan dompet anonim, atau bahkan dompet pseudonim dan transaksi peer to peer, sedang menipu diri sendiri,” katanya, sambil juga membedakan pembayaran kecil dan berisiko rendah—di mana anonimitas mungkin dapat ditoleransi—dari aliran yang lebih besar di mana pihak berwenang perlu dapat mengidentifikasi pihak-pihak ketika ada alasan hukum.

Dia juga mengkritik model blockchain publik saat ini sebagai “mundur”: semua orang dapat melihat setiap transaksi yang terkait dengan alamat yang dikenal, tetapi pemerintah tidak selalu dapat mengidentifikasi siapa pemilik manfaat dari suatu alamat, sehingga menyulitkan penegakan sanksi, aturan anti-pencucian uang, dan kontrol pendanaan terorisme. Jawaban yang dia sukai adalah kerangka identitas digital di mana kredensial “dipanggil” sebelum kontrak pintar dijalankan, memungkinkan verifikasi yang menjaga privasi sambil memastikan regulator dapat menyelidiki transaksi jika diperlukan; dia berpendapat bahwa penerbit stablecoin khususnya harus bertanggung jawab untuk memantau aktivitas di rantai dan mengajukan laporan aktivitas mencurigakan, bukan hanya melakukan KYC terhadap pelanggan langsung.

Waktu politik dan kesempatan

Mungkin administrasi saat ini bisa menjadi yang membawa konsolidasi yang telah lama dibicarakan ini sampai garis finish, memanfaatkan modal politik untuk mendorong Kongres agar menyelaraskan yurisdiksi komite dan melindungi industri kripto dari konflik wilayah agensi di masa depan yang telah menghalangi upaya sebelumnya. Argumen itu muncul pada saat Kongres sudah membuat undang-undang terkait aset digital, jadi jika ada kesempatan untuk menyisipkan ketentuan merger atau mekanisme koordinasi mendalam ke dalam paket kripto atau struktur pasar yang lebih luas, itu adalah sekarang.