Ketika suara KOL lebih besar dari VC: Sebuah eksperimen kekayaan yang dikendalikan oleh arus lalu lintas

Eksplorasi tentang munculnya KOL (Key Opinion Leader) dalam pasar mata uang kripto, analisis hubungan tiga pihak antara proyek, KOL, dan investor ritel, serta bagaimana pengaruh menjadi bentuk modal baru. (Ringkasan sebelumnya: CZ menyatakan “mengikuti tren” untuk terus mendorong tren Meme? Token meme BSC melonjak, BNB kembali menguat) (Latar belakang tambahan: Bagaimana menilai diri sendiri apakah termasuk “bocah”?)

Kapan pun, cara bermain di pasar primer dulu cukup jelas: VC menyumbang dana, KOL mengeluarkan suara, dan investor ritel menyediakan likuiditas. Tapi hari ini, pola ini tampaknya mulai tergantikan. Dukungan dari VC tidak lagi mutlak, dan pihak proyek mulai merancang ulang aturan permainan berpusat pada “pengaruh”. Dan KOL, tidak lagi sekadar peran lalu lintas, mereka memegang kendali, masuk ke meja judi, bahkan bisa menentukan nasib sebuah proyek.

Dalam tingkat tertentu, KOL sebagai “gelombang” muncul setelah VC mundur dan investor ritel kehilangan suara, di bawah narasi “pengaruh di atas segalanya”, sebagai bentuk distribusi token yang baru. Dalam 7 hari terakhir, XHunt mencatat bahwa tweet yang menyebut “KOL” dalam komunitas kripto mencapai 3860, sementara “VC” sebanyak 3078, menandai dimulainya perang rahasia yang berpusat pada pengaruh secara diam-diam.

Artikel ini tidak membahas teori besar, melainkan kisah nyata di balik KOL sebagai “gelombang” — dari mana asalnya, siapa yang tertawa, siapa yang menangis, siapa yang diam-diam menghitung uang, dan siapa yang insomnia di tengah malam.

1. Bagaimana KOL sebagai “gelombang” mulai masuk ke panggung utama?

Kembali ke akhir 2022. Musim dingin VC di pasar kripto datang. Valuasi di pasar primer terlalu tinggi, siklus keluar modal memanjang, pasar sekunder tidak mampu menyerap volume. Institusi besar enggan berinvestasi, proyek kecil kesulitan mendapatkan dana.

Di sisi lain, investor ritel perlahan kembali. Blast, ZKsync, Friend.tech… setiap kali likuiditas meledak, itu sinyal bahwa investor ritel kembali.

Yang paling memengaruhi mereka bukan laporan riset institusi, melainkan KOL yang tampaknya “paham” dan sebenarnya “menjual barang”.

Proyek juga menyadari: VC mungkin tidak bisa membawa saya keluar dari lingkaran, tapi KOL bisa. Daripada menghabiskan uang untuk iklan, lebih baik memasukkan token dengan harga murah ke tangan KOL, biarkan mereka memposting, mengatur ritme.

Lalu, lahirlah pola baru:

• Proyek memberi limit kepada KOL, harganya kadang lebih murah dari VC;
• KOL berteriak keras sebelum TGE (Token Generation Event), menciptakan FOMO;
• Saat pembukaan, lonjakan trafik, KOL melakukan cash-out dan keluar.

Itulah awal munculnya “gelombang” KOL. Bisa dipahami sebagai “private placement dengan tugas tertentu”. Harga murah, unlock cepat, bahkan ada “ketentuan dasar”.

Proyek tahu persis: berikan token ke orang-orang dengan pengaruh dan penggemar, setelah diluncurkan mereka otomatis akan mengangkat harga.

KOL pun merasa tidak rugi: mendapatkan token dengan harga rendah, membawa trafik, setelah unlock sebagian bisa dijual, terdengar seperti bisnis yang pasti untung.

Tapi, apakah kenyataannya begitu?

2. Kebenaran di balik “gelombang” KOL: Ada yang cepat kaya, ada yang bangkrut

2.1 Keuntungan dan kerugian dari “gelombang” KOL

Kinerja keuntungan dan kerugian dari gelombang KOL sangat tergantung pada proyek dan kondisi pasar.

Dalam pasar bullish, gelombang KOL sering dianggap “tiga pihak menang”: proyek mendapatkan dana, KOL melakukan akuisisi awal dengan harga rendah, dan investor ritel ikut naik dan bisa untung. Tapi saat pasar berbalik menjadi bearish, skenario berubah total.

Dengan menurunnya likuiditas, harga sering langsung jatuh setelah listing. KOL yang terkunci tidak bisa menjual tepat waktu, sehingga berisiko mengalami kerugian besar.

@realChainDoctor mengaku bahwa tahun lalu ia berinvestasi di lebih dari sepuluh gelombang KOL, dan tidak satu pun yang menguntungkan; bahkan ada yang token-nya tidak pernah keluar.

Menurut龐教主 @kiki520_eth, gelombang KOL memiliki jebakan sistematis: mungkin tidak mendapatkan token, atau saat naik malah mengubah aturan.

KOL top @jason_chen998 menyatakan bahwa investasi paling menguntungkan adalah di Aster dan Mira, saat pasar buruk dan valuasi rendah, serta proyek yang terpercaya, dan saat TGE pas di puncak pasar. Jadi, kunci keuntungan dari gelombang KOL adalah melakukan posisi cadangan saat pasar bearish dan memanfaatkan koneksi untuk mendapatkan proyek.

Namun, dia juga mengakui bahwa sebagian besar gelombang KOL hanyalah investasi spekulatif: keberuntungan membawa keuntungan, keberuntungan buruk berarti harus kerja bayar, dan seringkali mereka ditekan oleh proyek untuk membuat konten, menyetor token, dan tidak melakukan unlock, yang akhirnya menyebabkan ketidakpuasan.

Kami melakukan analisis ulang beberapa kasus terbaru:

• Aster: saat harga melewati $1.79, keuntungan tertinggi mencapai 70 kali lipat. Jika hanya 30% token yang sudah di-unlock, keuntungan mencapai 21 kali lipat, berarti dari 5 juta U masuk ke 105 juta U.
• Holoworld AI: Lookonchain mendeteksi alamat 0x3723 yang diduga investor KOL menerima sekitar 10,24 juta token HOLO dengan biaya hanya $0.088. Setelah itu, mereka menjual di sekitar harga rata-rata $0.6, total keuntungan lebih dari 4,71 juta U, dengan ROI 444%+.
• WalletConnect: setelah token di-unlock, investor ICO dan KOL hanya mendapatkan sekitar 1.5 kali lipat keuntungan.

Namun, tidak sedikit juga proyek yang harga tokennya langsung jatuh setelah listing, atau proyek yang kemudian bermasalah. Contohnya:

• SatoshiVM awalnya didukung oleh banyak KOL, harga sempat melonjak ke atas $11, tapi kemudian muncul berita bahwa KOL melakukan high sell, menyebabkan kepercayaan menurun dan proyek perlahan memburuk. Saat ini tokennya turun ke sekitar $0.075.
• ZKasino: setelah KOL berpartisipasi dan mempromosikan, proyek mengubah aturan sepihak dan menggelapkan aset. KOL yang terlibat pun dikritik sebagai kolusi, dan mereka menanggung kerugian serta tekanan publik.
• Eclipse: dengan valuasi awal $6 miliar dan seri A $10 miliar, tapi setelah listing, nilai pasar nyata hanya sekitar $3.8 miliar. Beberapa KOL bahkan membagikan token ke media dan komunitas, dan akhirnya kontrak di Binance pun tidak terealisasi.

Yuyue_Chris, KOL terkenal, menyatakan bahwa masalah utama bukan kerugian, melainkan proyek dan perantara menggunakan gelombang KOL untuk memancing orang masuk, lalu KOL harus menebus modal sendiri dari penggemar — ini adalah jebakan yang paling tidak bertanggung jawab.

2.2 Keuntungan dan kerugian: permainan tiga pihak antara proyek, KOL, dan investor ritel

Seperti yang disebutkan sebelumnya, gelombang KOL mencerminkan perubahan kekuasaan di pasar primer.

Dulu, proyek mengandalkan VC, VC mengontrol pemilihan proyek. Sekarang, proyek menemukan bahwa KOL lebih murah, lebih cepat, dan mampu menciptakan hype. VC tidak senang: setelah menginvestasikan ratusan juta dolar, mereka melihat proyek memberi peluang kepada KOL yang suaranya bahkan lebih besar dari mereka sendiri… sehingga beberapa VC memilih “mundur”.

Investor ritel pun makin tidak puas: mereka membeli token di pasar sekunder setelah di-unlock, hanya untuk melihat KOL yang berteriak-teriak saat peluncuran, tetapi kenyataannya adalah mereka justru menjual keluar.

Proyek juga tidak selalu bahagia: karena hype dari KOL biasanya bersifat jangka pendek, volume dan likuiditas saat peluncuran sering tidak sesuai harapan.