Gate Ventures Research Insights: Revolusi Bittensor — Kebangkitan Bitcoin AI dan Lanskap Ekonomi Baru

Gate Ventures

Ikhtisar Investasi

Bittensor adalah platform insentif serba guna yang terinspirasi oleh jaringan Bitcoin, dibangun di atas arsitektur subnet dan teori permainan. Bitcoin memberikan insentif kepada penambang melalui penerbitan token untuk melakukan perhitungan SHA-256 dan menjaga ketersediaan jaringan. Sebaliknya, Bittensor memberikan insentif kepada penambang subnet dengan menerbitkan token untuk menyediakan berbagai sumber daya, termasuk inferensi AI, penyimpanan data, kekuatan komputasi GPU, dan bandwidth.

1. Tim: Tiga anggota inti semuanya memiliki latar belakang ilmu komputer. Ala lebih fokus pada penelitian akademis dan algoritma AI, Jacob mengkhususkan diri dalam pembelajaran mesin dan arsitektur blockchain, sementara Garrett membawa keahlian eksekusi rekayasa dan pengembangan produk. Bersama-sama, mereka membentuk tim pendiri teknis yang kuat.

2. Kemajuan Pengembangan: Proyek telah mempertahankan kemajuan pengembangan yang stabil, dengan peningkatan aktivitas selama tiga bulan terakhir.

3. Produk: Tokenomik inovatif — tim subnet hanya dapat memperoleh insentif jika mereka meningkatkan kualitas proyek mereka, sehingga mendorong kenaikan harga koin subnet mereka. Di bawah desain teori permainan Bittensor, subnet bersaing untuk memberikan sumber daya optimal, termasuk kinerja model, harga GPU, efisiensi penyimpanan, dan bahkan kecepatan penemuan pelipatan protein.

4. Pertumbuhan Ekosistem: Ekosistem saat ini terdiri dari sekitar 80 proyek subnet, dengan pertumbuhan yang semakin cepat. Namun, banyak proyek yang repetitif dan serupa dalam lingkup bisnis.

5. Narasi: Bittensor sangat sejalan dengan narasi yang lebih luas seperti AI, DePIN, dan blockchain Layer-1.

Risiko

1. Keterbatasan infrastruktur: Infrastruktur yang tidak memadai, pemasaran yang lemah, dan kurangnya dukungan komunitas mengakibatkan tingkat opasitas yang tinggi.

2. Redundansi ekosistem tinggi: Ada kekurangan tim pengembang eksternal independen. Sebuah laboratorium dapat membuat sebanyak lima atau enam proyek subnet, yang menghalangi laboratorium untuk fokus pada salah satu proyek tersebut. Ini membuat mereka lebih mungkin kalah dari pesaing independen dalam lingkungan pasar.

3. Kompleksitas mekanisme TAO: Desain TAO melibatkan berbagai detail teknis, membuatnya mahal bagi pengguna ritel untuk mempelajarinya, sekaligus memerlukan tim proyek untuk memiliki cadangan pengetahuan yang mendalam.

Dengan demikian, ekosistem Bittensor sedang mempercepat pertumbuhannya, dan arsitekturnya sangat unik — saat ini tidak ada pesaing yang sangat mirip. Kebanyakan produk AI saat ini adalah pesaing untuk proyek subnet, bukan untuk Bittensor itu sendiri. Kami tetap optimis tentang pengembangan ekosistemnya. Berbeda dengan Allora dan Sentiment, di mana para penambang hanya dapat menyediakan model besar, atau Sahara AI, yang hanya menyediakan data, subnet (penambang) Bittensor lebih mirip dengan beberapa “negara” yang beroperasi dalam sistem global yang terintegrasi. Bittensor memberikan imbalan kepada negara-negara yang berkembang dengan baik, sambil memungkinkan setiap negara memiliki kebebasan untuk memilih bisnis yang ingin dijalankan, selama mereka tidak melampaui pandangan dunia yang ditetapkan oleh Bittensor. Standar evaluasinya adalah apakah mata uang masing-masing negara memiliki nilai. Di bawah struktur insentif yang lebih terbuka dan berbasis token-subnet ini, Bittensor memiliki potensi untuk memelihara ekosistem yang dinamis. Kami juga telah mengamati VC, seperti YZi Labs, mulai berinvestasi di ekosistem Bittensor.

1 Gambaran Umum Dasar

1.1 Pengenalan Proyek

Bittensor adalah platform insentif tujuan umum yang terinspirasi oleh jaringan PoW Bitcoin, dibangun di atas arsitektur subnet dan teori permainan. Bitcoin memberikan insentif kepada penambang melalui penerbitan token untuk melakukan komputasi SHA-256 dan menjaga ketersediaan jaringan. Bittensor, di sisi lain, memberikan insentif kepada penambang subnet melalui penerbitan token untuk menyediakan sumber daya seperti inferensi AI, penyimpanan data, kekuatan komputasi GPU, dan bandwidth. Dengan menggabungkan teori permainan dengan insentif token, Bittensor menciptakan lingkungan kompetitif yang mendorong layanan crowdsourced terdistribusi.

1.2 Informasi Dasar

Catatan: Informasi diperoleh dari CoinMarketCap & Coinglass, per 17 Maret 2025.

2 Detail Proyek

2.1 Pemeriksaan Latar Belakang Tim

Jacob Robert Steeves: Pendiri

Jacob Robert Steeves (Pendiri):
Lulus dari Universitas Simon Fraser dengan gelar Bachelor of Applied Science, jurusan Matematika dan Ilmu Komputer. Selama studinya, ia berpartisipasi dalam kompetisi pemrograman ACM-ICPC, mencapai peringkat ke-8 di wilayah Barat Laut Amerika Utara pada tahun 2014.

Karir Jacob mencakup penelitian pembelajaran mesin (Knowm), pengembangan algoritma (Google), dan eksplorasi dalam teknologi terdesentralisasi (Bittensor). Keahliannya terletak pada pembelajaran mesin, komputasi terdistribusi, dan teknologi kriptografi, yang dilengkapi dengan pengalaman di perusahaan teknologi tradisional.

Ala Shaabana: Co-Founder

Ala Shaabana (Co-Founder):
Memiliki gelar Sarjana di bidang Ilmu Komputer dari Universitas Windsor dan gelar PhD dari Universitas McMaster. Kariernya mencakup pengembangan perangkat lunak (firmCHANNEL, VMware, Instacart) serta penelitian akademis di universitas. Pekerjaan Ala berfokus pada ilmu komputer, pembelajaran mesin, dan komputasi terdistribusi, menggabungkan pengalaman R&D industri dan latar belakang penelitian akademis.

Garrett Oetken: CTO

Garrett Oetken (CTO):
Lulus dari Universitas Idaho, dengan jurusan Ilmu Komputer. Karirnya mencakup pengembangan perangkat lunak (Safeguard Equipment), penelitian AI, dan kewirausahaan teknologi (Quantum Star Technologies, Opentensor Foundation). Bidang keahliannya meliputi AI, penglihatan komputer, pemrosesan bahasa alami, dan komputasi terdistribusi. Opentensor adalah tim pengembang di balik Bittensor. Yayasan Opentensor didirikan pada Maret 2023 dan saat ini memiliki sekitar 40 karyawan, turun 3% dalam enam bulan terakhir, dengan masa kerja rata-rata 1,3 tahun.

Di antara tiga anggota inti: Ala lebih fokus pada penelitian akademis dan algoritma AI, Jacob mengkhususkan diri dalam pembelajaran mesin dan arsitektur blockchain, dan Garrett unggul dalam implementasi teknik dan pengembangan produk. Bersama-sama, mereka membentuk tim pendiri teknis yang kuat.

2.2 Pendanaan / Modal

Bittensor tidak pernah secara publik mengungkapkan penggalangan dana pasar primer. Satu-satunya informasi yang tersedia menunjukkan beberapa transaksi token OTC senilai beberapa juta dolar yang melibatkan Polychain, DCG, dan DAO5.

2.3 Kode

Kontributor, sumber:Github

Pengembangan repositori utama Github Opentensor, Tensor, telah berjalan dengan baik, dengan percepatan yang terlihat dalam pembaruan selama Q1 2025.

2.4 Produk

2.4.1 Latar Belakang

Konsep untuk Bittensor berasal dari sebuah interpretasi jaringan Bitcoin. Dari perspektif Bittensor, Bitcoin menggunakan insentif ekonomi berbasis token untuk memotivasi para penambang di seluruh dunia untuk menjalankan algoritma yang menjaga ketersediaan jaringan. Namun, sumber daya komputasi yang diberikan oleh jaringan Bitcoin sangat dasar dan bersifat tunggal.

Terinspirasi oleh hal ini, Bittensor memberikan insentif kepada penambang untuk menyediakan kategori sumber daya digital yang lebih luas, atau sumber daya komputasi cerdas yang lebih relevan di era AI. Di jaringan Bitcoin, semua penambang menjalankan algoritma SHA-256 yang sama. Sebaliknya, di dalam Bittensor, penambang dapat menjalankan algoritma yang berbeda atau menyediakan sumber daya yang berbeda (inferensi AI, penyimpanan data, daya komputasi, bandwidth, dll.), yang kemudian dapat diabstraksikan menjadi pasar terdesentralisasi, di mana mekanisme insentif terpadu Bittensor mendistribusikan hadiah.

2.4.2 Deskripsi Produk

Bittensor adalah platform sumber terbuka di mana peserta dapat memproduksi barang digital, termasuk daya komputasi, ruang penyimpanan, inferensi dan pelatihan AI, pelipatan protein, dan prediksi pasar keuangan. Jaringan terdiri dari berbagai subnet. Setiap subnet adalah komunitas independen dari penambang (yang memproduksi barang) dan validator (yang mengevaluasi pekerjaan penambang). Pencipta subnet bertanggung jawab untuk mengelola mekanisme insentif, sementara pemegang TAO dapat mendukung validator tertentu dengan mempertaruhkan token TAO mereka.

Arsitektur TAO, Sumber: Bittensor

TAO terdiri dari komponen-komponen berikut, seperti yang ditunjukkan di atas:

1. Subnets: Setiap subnet adalah pasar kompetitif yang didorong oleh insentif yang memproduksi barang digital tertentu terkait dengan AI. Ini terdiri dari komunitas penambang, yang memproduksi barang, dan validator, yang mengukur pekerjaan penambang sesuai dengan kriteria subnet untuk memastikan kualitas.

2. Mainnet Bittensor: Berfungsi sebagai buku besar. Token native-nya, TAO, digunakan sebagai insentif untuk berpartisipasi dalam aktivitas subnet. Blockchain mencatat saldo dan transaksi dari penambang, validator, dan pembuat subnet.

3. API Bittensor: Mendukung interaksi antara penambang dan validator dalam subnet, dan memungkinkan semua pihak untuk berinteraksi dengan blockchain sesuai kebutuhan.

Setiap subnet memiliki dua peran kunci: penambang dan validator.

• Penambang: Dalam model Bittensor, "penambang" tidak hanya menjalankan daya komputasi untuk PoW. Sebaliknya, mereka menyediakan sumber daya pelatihan atau inferensi untuk model AI (atau barang digital lainnya, seperti bandwidth data). Subnet yang berbeda dapat didedikasikan untuk tugas yang berbeda (NLP, CV, multimodal, dll.). Penambang dapat memilih subnet yang sesuai dengan perangkat keras atau algoritma mereka, berkontribusi sumber daya, dan menerima insentif.

• Validator: Validator menjaga keamanan rantai utama Bittensor dengan memproduksi blok, memvalidasi transaksi, dan memastikan jaringan beroperasi dengan lancar (mirip dengan mekanisme Polkadot/Substrate). Di tingkat subnet, validator juga memverifikasi bahwa peserta subnet mengikuti aturan konsensus dan mencegah perilaku jahat.

Likuiditas Subnet

Salah satu mekanisme kunci yang diperkenalkan oleh Bittensor adalah bahwa setiap subnet memiliki mekanisme AMM-nya sendiri. Pool AMM ini mengandung dua cadangan token: satu adalah TAO (token asli dari mainnet), dan yang lainnya adalah token milik subnet tersebut (yang secara kolektif akan kita sebut sebagai Alpha Token). Untuk memperoleh token Alpha dari subnet, TAO harus dipertaruhkan ke dalam pool cadangan subnet. Misalnya, anggaplah sebuah pool menyimpan 1.000 TAO dan 16.000 token Alpha. Menurut rumus:

Ini berarti bahwa satu token Alpha bernilai 0,0625 TAO. Ketika orang-orang optimis tentang token Alpha, mereka membelinya dengan TAO. Karena token Alpha berkurang dalam pasokan sementara TAO meningkat, harga Alpha naik.

Penting untuk dicatat bahwa pada setiap blok, jaringan juga menyuntikkan sejumlah TAO yang baru diterbitkan dan token subnet baru ke dalam kumpulan sesuai dengan aturan tertentu, yang selanjutnya mempengaruhi harga token.

Namun, rincian tentang bagaimana token subnet diterbitkan, dan bagaimana TAO memberikan insentif kepada subnet, terkait dengan mekanisme Dynamic TAO (dTAO) terbaru dari Bittensor, yang akan kami perkenalkan selanjutnya.

2.4.3 Rincian Teknis

Di masa lalu, teknologi kunci Bittensor adalah algoritma Konsensus Yuma-nya, yang bertujuan untuk menyelesaikan satu masalah utama: bagaimana mencapai konsensus dan mendistribusikan insentif untuk "kontribusi model AI" dalam jaringan terdesentralisasi, sambil juga mempertahankan dari kolusi dan kecurangan di antara node. Algoritma ini tidak hanya menangani pemungutan suara konsensus validator, tetapi juga menentukan subnet mana yang harus menerima berapa banyak insentif TAO.

Namun, ada beberapa masalah:

• Validator tidak dapat mengevaluasi dengan komprehensif sejumlah besar subnet, yang mengakibatkan penilaian yang tidak akurat, ketidakpedulian, atau suap.

• Subnets dapat berpotensi menyuap validator secara pribadi untuk meningkatkan suara mereka.

• Subnet berkualitas tinggi yang pantas mendapatkan lebih banyak hadiah mungkin diabaikan dalam lingkungan yang tidak adil.

Untuk mengatasi masalah ini, Bittensor memperkenalkan mekanisme yang ditingkatkan yang disebut Dynamic TAO (dTAO).

Gagasan baru dTAO: alih-alih hanya mengandalkan suara validator, ini memungkinkan pasar untuk memutuskan subnet mana yang seharusnya menerima lebih banyak penerbitan koin. Ini dicapai dengan menerbitkan koin spesifik subnet (Alpha) untuk setiap subnet, dipasangkan dengan kolam AMM. Harga pasar koin Alpha menentukan nilai yang dirasakan dari subnet.

• Jika sebuah subnet dianggap lebih menjanjikan, harga token Alphanya naik.

• Ini menyebabkan sebagian besar penerbitan TAO dialokasikan ke subnet tersebut.

• Pada saat yang sama, insentif penerbitan token Alpha untuk subnet tersebut juga meningkat.

Contoh: Misalkan kita memiliki dua subnet, Subnet A dan Subnet B, dan satu TAO diterbitkan per blok.

• Ketika Subnet A dan Subnet B diluncurkan, masing-masing memiliki token subnet mereka sendiri (AlphaA dan AlphaB) dengan harga Pₐ dan P_b. Biasanya, rasio awal adalah 1:1 dengan TAO, dan total pasokan maksimum token Alpha adalah sama dengan TAO, yaitu 21 juta.

• Jumlah total injeksi TAO (Δτ) yang dapat diterima setiap subnet berbanding lurus dengan bagian harga tokennya relatif terhadap jumlah semua harga token subnet dalam jaringan. Rumus umumnya adalah:
  

Oleh karena itu, misalkan harga dari dua subnet, Pₐ dan P_b, keduanya sama dengan 1 TAO. Setelah setiap penerbitan blok, subnet dapat menerima 0.5Δτ. Jika pasar lebih mendukung AlphaA, maka lebih banyak TAO akan disuntikkan ke kolam AMM Subnet A.

Untuk menjaga kestabilan harga kolam AMM, subnet juga menerima injeksi token Alpha yang sesuai. Proses yang biasa adalah:

• Hitung Δαᵢ — jumlah Alpha yang perlu disuntikkan untuk mempertahankan harga saat ini pᵢ.

• Jika nilai yang dihitung melebihi batas penerbitan Alpha subnet, nilai yang sebenarnya disuntikkan akan dipotong (hanya disuntikkan hingga batas).

Di bawah aturan dTAO, selain Alpha yang disuntikkan ke dalam kolam, sejumlah token Alpha yang setara juga didistribusikan langsung kepada peserta subnet, menggantikan metode sebelumnya dalam mendistribusikan TAO. Distribusi adalah sebagai berikut:

• Penambang: 41%
• Validator: 41%
• Pemilik Subnet: 18%
  

Injeksi ke dalam kolam bertujuan untuk mempertahankan stabilitas harga, sementara distribusi ke node dimaksudkan untuk memberi insentif kepada peserta ekosistem. Token Alpha ditahan dan kemudian didistribusikan secara massal setelah satu periode Tempo (360 blok), untuk menghindari penghargaan yang terlalu terfragmentasi. Penambang bertanggung jawab untuk menyediakan fungsi komputasi, penyimpanan, dan inferensi untuk subnet, dan satu-satunya token yang dapat mereka hasilkan adalah melalui mekanisme penerbitan ini. Validator bertanggung jawab untuk verifikasi. Masalah umum di sini adalah bahwa dengan setiap injeksi TAO, meskipun token Alpha diterbitkan secara proporsional ke dalam kolam AMM untuk menjaga harga kolam tetap konstan, penerbitan tambahan token yang sesuai menciptakan tekanan jual tambahan. Ini mirip dengan mekanisme penghargaan penambang Bitcoin.

Penyuntikan proporsional TAO dan Alpha ke dalam kolam AMM berfungsi untuk memperdalam likuiditas token subnet, mengurangi slippage, meningkatkan akurasi harga pasar, dan membangun kepercayaan di antara pemegang token. Sementara itu, penerbitan Alpha proporsional sebagai imbalan dimaksudkan untuk mengompensasi penambang berkualitas tinggi dan pengembang subnet. Dalam praktiknya, karena total pasokan token dibatasi pada 21 juta, token subnet tidak akan diterbitkan tanpa batas tetapi akan mendekati 21 juta unit secara asimtotik — sama seperti mekanisme penerbitan Bitcoin untuk penambang dan imbalan blok.

Mekanisme Umpan Balik Positif
Di bawah arsitektur Dynamic TAO (dTAO) yang baru, terdapat loop umpan balik positif yang memberikan insentif bagi pengembang subnet untuk membangun, karena mereka sering kali bergantung pada penerbitan baru untuk mendapatkan imbalan yang lebih adil dan transparan. Mekanisme insentif ini membantu mencegah manipulasi suara secara efektif, karena menggelembungkan harga subnet secara artifisial memerlukan modal nyata. Hanya subnet dengan fundamental yang kuat yang dapat mempertahankan harga tinggi dalam jangka panjang. Subnet yang lebih lemah yang mencoba meningkatkan harga melalui cara-cara artifisial akan menemukan bahwa itu tidak berkelanjutan, dan dalam praktiknya, bahkan pemegang token dari subnet semacam itu lebih suka melihat fundamental yang benar-benar kuat yang mendorong nilai.

3 Pengembangan

3.1 Masa Lalu

3.2 Present

Subnets mulai beroperasi pada bulan Oktober 2023, dan setelah satu setengah tahun pengembangan, Bittensor saat ini memiliki 80 subnets (termasuk subnet Root). Ekosistem menunjukkan tren pertumbuhan yang cepat. Per 23 Maret, total kapitalisasi pasar ekosistem mencapai $1,65 miliar, dengan total volume perdagangan 24 jam untuk token subnet sebesar $47,66 juta.

3.2.1 Pengembangan Ekosistem

Ekosistem Bittensor, sumber: OKA Research

20 teratas peringkat berdasarkan Likuiditas, sumber: Taostates

Kami mengumpulkan statistik tentang 20 subnet teratas (tidak termasuk jaringan Root)—Root adalah mekanisme distribusi token Bittensor sebelumnya, yang mengandalkan validator untuk menentukan kontribusi tetapi sejak itu telah dihentikan. Subnet-subnet ini diurutkan berdasarkan likuiditas di kolam AMM mereka, yang mencerminkan akumulasi nilai dan pengakuan jangka panjang dalam ekosistem.

Ekosistem Bittensor menunjukkan tingkat redundansi yang tinggi. Di antara 20 proyek teratas, 11 fokus pada memanfaatkan GPU yang ada untuk pra-pelatihan model besar, pelatihan, penyesuaian, dan inferensi. Namun, kita juga melihat subnet digunakan untuk penggunaan GPU terdesentralisasi untuk tugas lain, termasuk pelipatan protein, teori grafik, dan komputasi model besar. Perlu dicatat bahwa banyak subnet dikembangkan oleh studio yang sama, seperti Microcosmos (#1, #9, #13, #25, #37) dan Rayon Labs (#64, #19, #Gradients). Ini menunjukkan bahwa ekosistem mungkin masih kekurangan jumlah tim pengembang independen yang memadai.

Dalam hal utilitas nyata dari ekosistem, memang ada beberapa kekhawatiran komunitas yang layak untuk direnungkan. Misalnya:

• Sejak peluncuran mainnet Dynamic TAO, Bittensor telah berkembang menjadi jaringan insentif yang terdesentralisasi dan umum. Namun, dengan ditutupnya subnet Root (yang sebelumnya memberikan pengawasan terpusat) dan mekanisme yang kini bergantung pada kapitalisasi pasar subnet, beberapa token meme mungkin akhirnya menerima insentif. Ini bisa merusak visi jangka panjang jaringan.

• Beberapa subnet yang fokus pada inferensi LLM menghadapi ketidakefisienan dan redundansi akibat jumlah penambang yang besar. Pada saat yang sama, mekanisme insentif dan penilaian kualitas inferensi bervariasi di seluruh subnet. Akibatnya, penambang cenderung mengandalkan model yang sama untuk menghindari penilaian yang salah, yang mengurangi keragaman.

Menurut pandangan kami, masalah pertama memang patut dicatat. Memperkenalkan mekanisme tambahan untuk menilai nilai, atau bahkan memperkenalkan kembali struktur DAO, dapat membantu mencegah aktivitas yang merugikan jaringan. Mengenai masalah kedua, kami percaya ini menyoroti kekurangan dalam eksekusi pemilik subnet. Jika sebuah subnet gagal memberikan nilai nyata, harga dan insentifnya akan secara bertahap menurun — masalah yang dapat disesuaikan secara otonom oleh pasar. Dari perspektif jangka panjang, Bittensor sebagai jaringan insentif serbaguna masih memegang nilai yang signifikan. Nanti di bagian ekosistem, kami akan membahas skenario aplikasi yang sesuai.

Dalam hal dukungan modal, ekosistem Bittensor juga secara bertahap berkembang, dan kami telah melihat proyek-proyek mulai mendapatkan pendanaan VC. Misalnya:

3.2.2 Media Sosial

Bittensor memiliki keterlibatan yang terbatas dengan komunitasnya. Selain Discord, ia kekurangan saluran komunikasi komunitas resmi, dan juga ada ketidakhadiran yang nyata dari kegiatan pemasaran dan promosi.

3.3 Masa Depan

Anggota Tim X, Sumber: const

Blog resmi berhenti diperbarui tahun lalu, dan tidak ada peta jalan resmi untuk 2025. Tim lebih menekankan pada pengembang dibandingkan dengan komunitas. Di X (Twitter), pendiri telah menguraikan secara luas tujuan yang akan datang, termasuk: tanda tangan ambang, enkripsi waktu terkunci, fungsi yang dapat diverifikasi, ZK-SNARKs, enkripsi homomorfik, dan komputasi multi-pihak. Alat-alat kriptografi ini dimaksudkan untuk membantu pengembang merancang ulang sistem insentif jaringan.

4 Tokenomika

4.1 Alokasi Token

Jadwal Vesting, sumber: Defillama

Jaringan Finney diluncurkan pada 20 Maret 2023, pada saat itu batch pertama penambang dapat mulai menambang. Seperti Bitcoin, Bittensor tidak memiliki alokasi pasar utama untuk tim atau VC. Total pasokan token adalah 21 juta, di mana 36,95% (sekitar 8,5 juta) sudah ditambang, menyisakan 68,05% yang belum ditambang. Setiap blok mengeluarkan 1 TAO, dengan waktu blok rata-rata 12 detik, menghasilkan sekitar 7.200 TAO per hari. Pada harga $250, ini diterjemahkan menjadi sekitar $1,8 juta penerbitan harian (sementara volume perdagangan spot harian sekitar $96,62 juta).

Staking Validators, sumber: Taostates

Saat ini, total 6.143.675 TAO yang dipertaruhkan, yang merupakan 72,3% dari pasokan yang beredar. Rata-rata hasil staking tahunan adalah sekitar 15%–17%. Sebagai perbandingan, APR Solana adalah 7,5%, NEAR adalah 9,2%, dan Ethereum adalah 2,9%.

Tokenomik TAO sepenuhnya konsisten dengan Bitcoin. Nilai seluruh jaringan terkait dengan nilai TAO itu sendiri. Tokenomik TAO sepenuhnya didedikasikan untuk penghargaan validator dan insentif subnet, dengan total penerbitan yang dirancang untuk memakan waktu ratusan tahun, mempertahankan jadwal rilis yang stabil dan bertahap.

4.2 Utilitas Token

• Tata Kelola dan Suara
• Biaya Pendaftaran (untuk penambang, validator, dan subnet)
• Mekanisme Daur Ulang: TAO memiliki mekanisme daur ulang yang unik. Karena TAO menggerakkan jaringan insentif yang serba guna, sistem daur ulang hadiahnya mengembalikan TAO yang diberikan kembali ke dalam kolam insentif. TAO terutama didaur ulang dari dua sumber: biaya pendaftaran dari penambang dan validator baru, serta subnet yang ditutup.

Pendaftaran Daur Ulang, sumber: Taostates

Grafik di atas menunjukkan volume daur ulang harian. Data daur ulang ini sebagian mencerminkan tingkat perhatian dalam ekosistem. Rata-rata, sekitar 150–300 TAO didaur ulang per hari.

4.3 Alamat Pemegang Koin

Transaksi Pertukaran, sumber: Taostates

Top50 Saldo, sumber: Taostates

50 alamat pemegang teratas menyumbang sekitar 30% dari suplai yang beredar. Di antara bursa, volume perdagangan terbesar ada di Binance, yang jauh melebihi volume perdagangan gabungan dari semua bursa lainnya. Alamat terverifikasi tunggal yang memegang TAO terbanyak adalah milik MEXC.

TAO Trust, sumber: Grayscale

Dalam hal ETF, Grayscale memiliki TAO senilai $5,5 juta.

5 Pasar dan Persaingan

Bittensor mengadopsi mekanisme penerbitan mirip Bitcoin tanpa alokasi yang disediakan. Di sisi bisnis, ia memanfaatkan teori permainan untuk membangun solusi terdesentralisasi multi-tugas yang kompetitif yang mencakup skenario seperti pasar GPU, penelitian ilmiah, penyimpanan data terdistribusi dan pengindeksan, pelatihan terdistribusi AI, dan inferensi.

Pesaing termasuk Allora, Sentient (terutama menawarkan inferensi model), dan Sahara AI (terutama menawarkan data yang dikumpulkan dari banyak sumber). Namun, Sentient dan Sahara AI lebih dekat sebagai pesaing tingkat subnet, sementara Allora dianggap sebagai pesaing yang paling mirip di lapisan arsitektur.

5.1 Tinjauan Pasar dan Industri

Saat membahas pasar dan permintaan Bittensor, kami percaya bahwa model bisnisnya mirip dengan crowdsourcing. Contoh yang sebanding di dunia Web2 adalah Scale AI, yang modelnya melibatkan perekrutan tenaga kerja dengan biaya rendah dari Asia Tenggara untuk memberi label data internet bagi perusahaan yang membutuhkan dataset pelatihan untuk model besar yang spesifik domain. Valuasi Scale AI sekarang telah melebihi $14 miliar.

Keuntungan model crowdsourcing, dibandingkan dengan operasi terpusat, terletak pada biaya yang lebih rendah dan fleksibilitas yang lebih besar. Namun, operasi terpusat lebih stabil dan terstandarisasi. Desentralisasi tak terhindarkan mengalami kekurangan efisiensi, yang tidak dapat dibandingkan dengan sistem terpusat.

Dengan demikian, sebagian besar sumber daya yang disumbangkan oleh subnet Bittensor adalah sumber daya yang tidak terpakai, tetapi ini tidak tanpa nilai. Faktanya, banyak sumber daya yang tidak terpakai masih memiliki potensi yang belum dimanfaatkan. Pada saat yang sama, beberapa perusahaan yang menghadapi proyek berskala besar dengan siklus pendek mungkin memilih untuk mengalihdayakan sebagian tugas mereka kepada pihak ketiga untuk meningkatkan efisiensi sumber daya dan menjaga pengendalian biaya.

5.2 Tinjauan Pesaing

Semua:
Allora adalah jaringan AI yang memperbaiki dirinya sendiri yang dibangun oleh komunitas. Peserta menyumbangkan sumber daya ke jaringan, sementara validator menggunakan teknik penalaran yang sadar konteks untuk mengevaluasi kontribusi ini. Dalam kerangka Allora, peserta termasuk:

• Pekerja (menyediakan sumber daya khusus, sebanding dengan penambang di Bittensor)
• Reputers (menilai kualitas kerja, setara dengan validator di jaringan Root Bittensor yang sudah tidak lagi digunakan)
• Validator (bertanggung jawab untuk menginstansiasi sebagian besar infrastruktur Allora melalui arsitektur Cosmos)
• Konsumen (pengembang yang membutuhkan sumber daya crowdsourced jaringan)

Allora Struktur, sumber: Allora

Dalam arsitektur Allora, ada tiga komponen utama yang menangani permintaan konsumen:

• Pekerja: Inferensi — bertanggung jawab untuk menghasilkan respons terhadap permintaan pengguna.
• Pekerja: Peramalan — bertanggung jawab untuk mengevaluasi potensi kesalahan atau kerugian dari inferensi.
• Reputers — menggabungkan hasil dari kedua jenis Pekerja dan meneruskannya ke Koordinator Utama, yang berinteraksi langsung dengan Konsumen.

Poin kunci di sini adalah bahwa komponen Pekerja: Peramalan berfungsi sebagai modul global yang memiliki akses ke output dari semua Pekerja Inferensi. Misalnya, dalam skenario di mana tugasnya adalah memprediksi tren harga dari sebuah koin, Pekerja Peramalan dapat menentukan dari hasil akhir dan proses inferensi bahwa Pekerja A tampil lebih baik dalam skenario ini, sementara Pekerja B mungkin lebih cocok untuk memprediksi pola cuaca.

Ini menggambarkan apa yang ditekankan dalam kertas putih Allora sebagai teknologi yang peka terhadap konteks. Inti dari kesadaran konteks terletak pada keberadaan Forecasting Worker, yang mengevaluasi kinerja Inference Workers di berbagai konteks.

5.3 Perbandingan Pesaing

Allora dan Bittensor mengejar tujuan yang secara luas serupa — keduanya menggunakan teori permainan untuk mengidentifikasi pekerja dengan kinerja terbaik. Namun, perbedaan kunci terletak pada beberapa aspek:

1. Metode Evaluasi Kualitas Penambang

Bittensor menggunakan tokenomik, bergantung pada penemuan harga melalui harga token subnet untuk menentukan tingkat subsidi. Tujuan utama proyek adalah untuk meningkatkan harga token subnet, yang pada gilirannya memberi mereka lebih banyak imbalan penerbitan.

Allora menggunakan metode nilai Shapley yang populer — mengukur seberapa buruk prediksi jaringan jika seorang pekerja dihilangkan — untuk mengevaluasi kontribusi. Setelah sebuah peristiwa terjadi, Reputers memberikan nilai kerugian yang adil, yang dapat digunakan oleh Pekerja Peramalan berikutnya dan untuk mengevaluasi keadilan prediksi sebelumnya. Misalnya, jika menghilangkan satu Pekerja menyebabkan kerugian yang lebih besar, Pekerja tersebut dianggap telah memberikan kontribusi lebih dan dengan demikian menerima imbalan yang lebih besar.

Sistem proporsional ada: misalnya, jika satu Pekerja memberikan kontribusi 10% dan yang lain 20%, mereka berbagi kolam hadiah sesuai. Pekerja Peramalan, Reputers, dan Validator juga berbagi hadiah berdasarkan kontribusi mereka. Kolam hadiah ini berasal dari penerbitan token setiap blok.
2. Keterbukaan Ekosistem

Ekosistem Bittensor jauh lebih terbuka. Pengembang subnet memiliki tingkat otonomi yang tinggi, bebas untuk menyediakan layanan apa pun yang mereka pilih dan bertanggung jawab untuk menemukan pengguna target mereka sendiri.

Ecosystem Allora, sebaliknya, membatasi penambang untuk menyediakan layanan model besar, yang mungkin berspesialisasi di bidang seperti keuangan atau analitik prediktif. Koneksi ekosistem biasanya dikoordinasikan secara terpusat.

Dengan demikian, Allora lebih mirip dengan kluster model besar yang menyesuaikan diri dan memberikan data waktu nyata — mirip dengan kota pulau seperti Dubai. Bittensor lebih mirip dengan beberapa pulau yang dihubungkan oleh jembatan, masing-masing dengan mata uang dan industri utama sendiri.
3. Dukungan Komunitas dan Modal

Allora memiliki keunggulan yang jelas. Ia berhasil mengumpulkan sekitar $33 juta dalam pendanaan, dengan investor utama termasuk Framework Ventures, CoinFund, Blockchain Capital, Polychain, dan Archetype. Ia juga memiliki kehadiran komunitas yang kuat di Telegram, X (Twitter), Discord, dan forum.

Bittensor tidak memiliki penggalangan dana eksternal dan hanya mempertahankan komunitas Discord, yang lebih condong ke arah filosofi yang terinspirasi oleh Bitcoin tentang pertumbuhan yang digerakkan oleh komunitas.

4. Tokenomika

Subnet Bittensor dapat menerbitkan token mereka sendiri, sementara pekerja Allora hanya dapat menyediakan model dan terbatas untuk menggunakan satu token Allora.

Token Bittensor diluncurkan secara adil, tanpa alokasi untuk tim atau VC. Namun, token Allora mencakup alokasi besar untuk tim dan investor.

Keduanya mengikuti model penerbitan mirip Bitcoin, dengan pasokan dibagi dua setiap empat tahun.

Ringkasan
Arsitektur Bittensor lebih unik, memungkinkan ekosistem yang lebih terbuka dengan otonomi tingkat subnet. Namun, ekosistem Allora tumbuh lebih cepat, karena koordinasi terpusat mempercepat kolaborasi, sementara ketergantungan Bittensor pada pengembang independen membatasi skala. Secara ketat, masih belum ada proyek di pasar yang dapat dibandingkan langsung dengan Bittensor. Desainnya — di mana subnet beroperasi sebagai proyek independen dengan token mereka sendiri — semakin menegaskan keunikan dan independensi ekosistem.

6 Risiko

Kurangnya infrastruktur, bersama dengan pemasaran yang tidak memadai dan dukungan komunitas, menyebabkan tingkat opasitas yang relatif tinggi.

Ekosistem menunjukkan redundansi yang tinggi dan kurang memiliki tim pengembang eksternal yang independen. Sebuah laboratorium dapat membangun sebanyak lima atau enam proyek subnet, yang menghalangi laboratorium untuk fokus pada salah satu proyek dan bisa menyebabkan laboratorium kalah dari proyek serupa yang dikembangkan secara independen.

Mekanisme TAO itu kompleks, melibatkan banyak aspek yang rinci. Hal ini mengakibatkan biaya pembelajaran yang tinggi bagi pengguna ritel dan memerlukan tingkat pengetahuan dan persiapan yang signifikan dari tim proyek.

Referensi

《Bittensor (TAO) : Presentasi komprehensif tentang protokol yang menggabungkan AI dan blockchain》：https://oakresearch.io/id/laporan/protokol/bittensor-tao-presentasi-protokol-yang-menggabungkan-ai-blockchain

《Bittensor Docs》:https://docs.bittensor.com/

《THUBA 研报 | Bittensor：musik kapan berhenti》：https://foresightnews.pro/article/detail/67830

《Demystify Bittensor ：Bagaimana Jaringan AI Terdesentralisasi?》:https://www.trendx.tech/news/comprehensive-analysis-of-the-decentralized-ai-network-bittensor-1215435

《Reflexivity Research》:https://x.com/reflexivityres/status/1843319486138474552

Penafian:
Konten ini tidak merupakan tawaran, permohonan, atau rekomendasi. Anda harus selalu mencari nasihat profesional yang independen sebelum membuat keputusan investasi. Harap dicatat bahwa Gate dan/atau Gate Ventures dapat membatasi atau melarang semua atau sebagian dari layanan mereka di wilayah-wilayah tertentu yang dibatasi. Silakan merujuk ke perjanjian pengguna yang berlaku untuk informasi lebih lanjut.

Tentang Gate Ventures

Gate Ventures adalah divisi modal ventura dari Gate, yang fokus pada investasi dalam infrastruktur terdesentralisasi, ekosistem, dan aplikasi yang akan membentuk kembali dunia di era Web 3.0. Gate Ventures bermitra dengan pemimpin industri global untuk memberdayakan tim dan startup dengan pemikiran dan kemampuan inovatif, mendefinisikan ulang cara masyarakat dan keuangan berinteraksi.

Website: https://www.gate.com/ventures

Terima kasih atas perhatian Anda.