#英伟达股价新高 Le Nasdaq franchit un nouveau sommet et approche des 27 400 points : une fête portée par trois moteurs ou la veille d’une bulle ?
Le Nasdaq a de nouveau atteint un sommet historique le 5 octobre 2026. En séance, il s’est un moment approché des 27 400 points — il ne s’agit pas d’une progression lente, mais d’une hausse de près de 15 % en moins de trois mois depuis le point bas de fin juillet. Il y a peu, le marché se demandait encore si la « bulle des valeurs technologiques » allait éclater ; il se demande désormais jusqu’où cette vague peut aller. Plus intéressant encore, la structure du marché : il ne s’agit pas d’une seule action évoluant en solitaire, mais d’une hausse collective des cinq grandes valeurs technologiques — SpaceX gagne plus de 5 %, Meta plus de 2 %, Tesla et Microsoft près de 2 %, tandis que Nvidia gagne plus de 1 % et se rapproche de nouveau de son sommet historique.
Cette hausse généralisée mérite davantage d’attention qu’un indice tiré par une seule action. Le point essentiel est que ce nouveau sommet n’est pas porté par un facteur unique,
mais par la résonance de trois forces : les anticipations de taux, le thème de l’IA et les valorisations des valeurs vedettes.
Mais chacune de ces lignes de soutien présente ses propres fragilités.
I Le brusque retournement des anticipations de taux : de 70 % à 20 %
Le catalyseur le plus direct de cette hausse est le rapide refroidissement des anticipations de hausse des taux de la Fed. Il y a un peu plus d’une semaine, le marché estimait encore à 70 % la probabilité d’une hausse des taux en octobre. Cette semaine, ce chiffre est déjà tombé à 20 %. En l’espace d’une semaine, le jugement du marché sur la politique monétaire s’est presque complètement inversé. Deux données clés se sont affaiblies : · l’emploi non agricole de septembre s’est révélé inférieur aux attentes, le taux de chômage se maintenant à 4,2 %, tandis que le taux de participation de la population active continue de baisser· l’inflation PCE s’est révélée inférieure aux attentes, l’indice PCE de base progressant de 3,3 % sur un an et s’améliorant pour le troisième mois consécutif. Lorsque l’inflation et l’emploi ralentissent, la Fed a moins de raisons de poursuivre ses hausses de taux.
Pour les valeurs de croissance, et notamment les valeurs technologiques, chaque baisse d’un cran des anticipations de taux entraîne une hausse d’un cran des valorisations.
Mais un détail mérite d’être souligné : la fourchette actuelle du taux des fonds fédéraux est de 3,75 % à 4,00 %, et les marchés intègrent une « absence de hausse », pas encore une « baisse des taux ». Si les données d’inflation repartent à la hausse, les anticipations de hausse des taux peuvent à tout moment refaire surface — n’est-ce pas exactement ce qui s’est passé avant septembre ?
II Le retour en force du thème de l’IA : la confiance derrière les 5,67 billions de dollars de capitalisation de Nvidia
Si les anticipations de taux constituent la toile de fond macroéconomique, l’IA est l’ancrage fondamental de cette hausse. Le cours de Nvidia a atteint vendredi dernier un nouveau sommet historique, touchant 237,88 dollars en séance, tandis que sa capitalisation a atteint 5,67 billions de dollars, confortant sa première place mondiale. Il s’agit de la première fois depuis le 14 mai que Nvidia établit un nouveau record historique de clôture. Rappelons qu’il y a un peu plus de deux mois, fin juillet, Nvidia avait reculé de près de 20 % depuis son sommet en raison des craintes d’un ralentissement de la demande en IA, sa capitalisation ayant fondu de plus de 1 000 milliards de dollars. À l’époque, le marché bruissait de déclarations sur l’« éclatement de la bulle de l’IA ». En seulement deux mois, le scénario s’est complètement inversé.
Plusieurs données solides soutiennent ce nouveau sommet :
Le chiffre d’affaires du dernier trimestre a progressé de 105,9 % sur un an et le BPA a dépassé les attentes du marché
L’entreprise a annoncé un programme de rachats d’actions record de 150 milliards de dollars, témoignant de sa confiance
Morgan Stanley a réaffirmé que Nvidia était sa « valeur préférée », avec un objectif de cours de 300 dollars. Depuis son point bas de fin juillet, Nvidia a rebondi de près de 25 %. Elle est la pierre angulaire des valeurs technologiques — tant que Nvidia ne s’effondre pas, le sentiment sur l’ensemble du secteur de l’IA ne peut pas se disperser.
III Hausse généralisée des valeurs vedettes : de SpaceX à Meta
Le plus intéressant aujourd’hui n’est pas l’ampleur de la hausse de Nvidia, mais la structure des actions figurant en tête du classement. SpaceX est en tête, avec une progression en séance supérieure à 5 %. Cette nouvelle action, cotée seulement depuis le 12 juin, avait culminé à 225 dollars avant de presque perdre la moitié de sa valeur en juillet, tombant à environ 108 dollars au plus bas et voyant sa capitalisation fondre de plus de 1,2 billion de dollars. Elle revient désormais sous les projecteurs. La logique de hausse de SpaceX n’est pas exactement la même que celle de Nvidia : elle repose sur le récit à long terme de Starlink + du transport spatial + des infrastructures d’IA, avec un chiffre d’affaires de 18,7 milliards de dollars en 2025, en hausse de 33 %. Cette croissance n’est pas mauvaise en soi, mais comparée à une capitalisation de 1,4 billion de dollars, la valorisation n’est clairement pas bon marché. La forte hausse de SpaceX reflète donc davantage le retour de l’appétit pour le risque sur le marché — lorsque les investisseurs sont de nouveau prêts à réévaluer les valeurs de croissance fortement valorisées, c’est celle qui offre le plus grand levier qui bouge en premier.
Voyons les autres :
Meta gagne plus de 2 % — le double thème de la publicité fondée sur l’IA et du métavers, avec une valorisation encore en phase de redressement
Microsoft gagne près de 2 % — la trajectoire de commercialisation de l’IA via Azure et Copilot est la plus claire
Tesla gagne près de 2 % — les anticipations liées aux robotaxis et l’activité énergétique permettent au récit de redevenir crédible. Cette configuration de « hausse collective des valeurs à forte pondération » est bien plus saine que celle reposant sur le seul Nvidia. Mais à l’inverse, si ces actions corrigent simultanément, leur impact négatif sur l’indice sera également plus important.
IV Trois hypothèses préalables : la « ligne de vie » qui détermine jusqu’où la hausse peut aller
À ce stade, vous trouvez peut-être que tout semble parfait. Mais chacun des piliers de cette hausse repose sur l’hypothèse qu’« aucun imprévu ne survient ». Énoncer ces hypothèses, c’est être responsable envers les lecteurs, mais aussi envers son propre jugement.
Première hypothèse : l’inflation ne rebondit pas
La tendance actuelle au ralentissement de l’inflation est très claire, mais si les prix du pétrole, les loyers ou la croissance des salaires progressent de manière inattendue, le PCE de base pourrait rester bloqué au-dessus de 3 %. La question qui se poserait alors à la Fed ne serait plus de savoir « s’il faut relever les taux », mais « combien de fois ». Il s’agit du plus grand risque macroéconomique.
Deuxième hypothèse : les dépenses d’investissement dans l’IA ne ralentissent pas
Les résultats de Nvidia et les valorisations de l’ensemble du secteur de l’IA reposent sur l’hypothèse que « les entreprises technologiques continuent d’accroître leurs investissements dans l’IA ». Si, au cours d’un trimestre, les prévisions de dépenses d’investissement de Microsoft, Google ou Meta sont inférieures aux attentes, toute la chaîne de l’IA fera l’objet d’une nouvelle évaluation. N’est-ce pas la raison de la correction de juillet ? Troisième hypothèse : la croissance des bénéfices suit le rythme
Cette hausse repose davantage sur l’expansion des valorisations que sur la croissance des bénéfices. Depuis la fin juillet, le Nasdaq a gagné près de 15 %, mais la révision à la hausse des anticipations de bénéfices des entreprises sur la même période est loin d’avoir été aussi importante. Plus la hausse est rapide, plus la pression nécessaire pour concrétiser les résultats par la suite est forte. La saison des résultats du troisième trimestre va bientôt commencer : il s’agit de la première épreuve.$NVDA
Le Nasdaq a de nouveau atteint un sommet historique le 5 octobre 2026. En séance, il s’est un moment approché des 27 400 points — il ne s’agit pas d’une progression lente, mais d’une hausse de près de 15 % en moins de trois mois depuis le point bas de fin juillet. Il y a peu, le marché se demandait encore si la « bulle des valeurs technologiques » allait éclater ; il se demande désormais jusqu’où cette vague peut aller. Plus intéressant encore, la structure du marché : il ne s’agit pas d’une seule action évoluant en solitaire, mais d’une hausse collective des cinq grandes valeurs technologiques — SpaceX gagne plus de 5 %, Meta plus de 2 %, Tesla et Microsoft près de 2 %, tandis que Nvidia gagne plus de 1 % et se rapproche de nouveau de son sommet historique.
Cette hausse généralisée mérite davantage d’attention qu’un indice tiré par une seule action. Le point essentiel est que ce nouveau sommet n’est pas porté par un facteur unique,
mais par la résonance de trois forces : les anticipations de taux, le thème de l’IA et les valorisations des valeurs vedettes.
Mais chacune de ces lignes de soutien présente ses propres fragilités.
I Le brusque retournement des anticipations de taux : de 70 % à 20 %
Le catalyseur le plus direct de cette hausse est le rapide refroidissement des anticipations de hausse des taux de la Fed. Il y a un peu plus d’une semaine, le marché estimait encore à 70 % la probabilité d’une hausse des taux en octobre. Cette semaine, ce chiffre est déjà tombé à 20 %. En l’espace d’une semaine, le jugement du marché sur la politique monétaire s’est presque complètement inversé. Deux données clés se sont affaiblies : · l’emploi non agricole de septembre s’est révélé inférieur aux attentes, le taux de chômage se maintenant à 4,2 %, tandis que le taux de participation de la population active continue de baisser· l’inflation PCE s’est révélée inférieure aux attentes, l’indice PCE de base progressant de 3,3 % sur un an et s’améliorant pour le troisième mois consécutif. Lorsque l’inflation et l’emploi ralentissent, la Fed a moins de raisons de poursuivre ses hausses de taux.
Pour les valeurs de croissance, et notamment les valeurs technologiques, chaque baisse d’un cran des anticipations de taux entraîne une hausse d’un cran des valorisations.
Mais un détail mérite d’être souligné : la fourchette actuelle du taux des fonds fédéraux est de 3,75 % à 4,00 %, et les marchés intègrent une « absence de hausse », pas encore une « baisse des taux ». Si les données d’inflation repartent à la hausse, les anticipations de hausse des taux peuvent à tout moment refaire surface — n’est-ce pas exactement ce qui s’est passé avant septembre ?
II Le retour en force du thème de l’IA : la confiance derrière les 5,67 billions de dollars de capitalisation de Nvidia
Si les anticipations de taux constituent la toile de fond macroéconomique, l’IA est l’ancrage fondamental de cette hausse. Le cours de Nvidia a atteint vendredi dernier un nouveau sommet historique, touchant 237,88 dollars en séance, tandis que sa capitalisation a atteint 5,67 billions de dollars, confortant sa première place mondiale. Il s’agit de la première fois depuis le 14 mai que Nvidia établit un nouveau record historique de clôture. Rappelons qu’il y a un peu plus de deux mois, fin juillet, Nvidia avait reculé de près de 20 % depuis son sommet en raison des craintes d’un ralentissement de la demande en IA, sa capitalisation ayant fondu de plus de 1 000 milliards de dollars. À l’époque, le marché bruissait de déclarations sur l’« éclatement de la bulle de l’IA ». En seulement deux mois, le scénario s’est complètement inversé.
Plusieurs données solides soutiennent ce nouveau sommet :
Le chiffre d’affaires du dernier trimestre a progressé de 105,9 % sur un an et le BPA a dépassé les attentes du marché
L’entreprise a annoncé un programme de rachats d’actions record de 150 milliards de dollars, témoignant de sa confiance
Morgan Stanley a réaffirmé que Nvidia était sa « valeur préférée », avec un objectif de cours de 300 dollars. Depuis son point bas de fin juillet, Nvidia a rebondi de près de 25 %. Elle est la pierre angulaire des valeurs technologiques — tant que Nvidia ne s’effondre pas, le sentiment sur l’ensemble du secteur de l’IA ne peut pas se disperser.
III Hausse généralisée des valeurs vedettes : de SpaceX à Meta
Le plus intéressant aujourd’hui n’est pas l’ampleur de la hausse de Nvidia, mais la structure des actions figurant en tête du classement. SpaceX est en tête, avec une progression en séance supérieure à 5 %. Cette nouvelle action, cotée seulement depuis le 12 juin, avait culminé à 225 dollars avant de presque perdre la moitié de sa valeur en juillet, tombant à environ 108 dollars au plus bas et voyant sa capitalisation fondre de plus de 1,2 billion de dollars. Elle revient désormais sous les projecteurs. La logique de hausse de SpaceX n’est pas exactement la même que celle de Nvidia : elle repose sur le récit à long terme de Starlink + du transport spatial + des infrastructures d’IA, avec un chiffre d’affaires de 18,7 milliards de dollars en 2025, en hausse de 33 %. Cette croissance n’est pas mauvaise en soi, mais comparée à une capitalisation de 1,4 billion de dollars, la valorisation n’est clairement pas bon marché. La forte hausse de SpaceX reflète donc davantage le retour de l’appétit pour le risque sur le marché — lorsque les investisseurs sont de nouveau prêts à réévaluer les valeurs de croissance fortement valorisées, c’est celle qui offre le plus grand levier qui bouge en premier.
Voyons les autres :
Meta gagne plus de 2 % — le double thème de la publicité fondée sur l’IA et du métavers, avec une valorisation encore en phase de redressement
Microsoft gagne près de 2 % — la trajectoire de commercialisation de l’IA via Azure et Copilot est la plus claire
Tesla gagne près de 2 % — les anticipations liées aux robotaxis et l’activité énergétique permettent au récit de redevenir crédible. Cette configuration de « hausse collective des valeurs à forte pondération » est bien plus saine que celle reposant sur le seul Nvidia. Mais à l’inverse, si ces actions corrigent simultanément, leur impact négatif sur l’indice sera également plus important.
IV Trois hypothèses préalables : la « ligne de vie » qui détermine jusqu’où la hausse peut aller
À ce stade, vous trouvez peut-être que tout semble parfait. Mais chacun des piliers de cette hausse repose sur l’hypothèse qu’« aucun imprévu ne survient ». Énoncer ces hypothèses, c’est être responsable envers les lecteurs, mais aussi envers son propre jugement.
Première hypothèse : l’inflation ne rebondit pas
La tendance actuelle au ralentissement de l’inflation est très claire, mais si les prix du pétrole, les loyers ou la croissance des salaires progressent de manière inattendue, le PCE de base pourrait rester bloqué au-dessus de 3 %. La question qui se poserait alors à la Fed ne serait plus de savoir « s’il faut relever les taux », mais « combien de fois ». Il s’agit du plus grand risque macroéconomique.
Deuxième hypothèse : les dépenses d’investissement dans l’IA ne ralentissent pas
Les résultats de Nvidia et les valorisations de l’ensemble du secteur de l’IA reposent sur l’hypothèse que « les entreprises technologiques continuent d’accroître leurs investissements dans l’IA ». Si, au cours d’un trimestre, les prévisions de dépenses d’investissement de Microsoft, Google ou Meta sont inférieures aux attentes, toute la chaîne de l’IA fera l’objet d’une nouvelle évaluation. N’est-ce pas la raison de la correction de juillet ? Troisième hypothèse : la croissance des bénéfices suit le rythme
Cette hausse repose davantage sur l’expansion des valorisations que sur la croissance des bénéfices. Depuis la fin juillet, le Nasdaq a gagné près de 15 %, mais la révision à la hausse des anticipations de bénéfices des entreprises sur la même période est loin d’avoir été aussi importante. Plus la hausse est rapide, plus la pression nécessaire pour concrétiser les résultats par la suite est forte. La saison des résultats du troisième trimestre va bientôt commencer : il s’agit de la première épreuve.$NVDA
