Le nombre de traders de crypto a fortement diminué, le marché des cryptomonnaies est-il vraiment au bord du gouffre ?

Fin octobre 2024, la Réserve fédérale a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base comme prévu, et la réduction de son bilan est également finalisée. Mais la réaction du marché a été inattendue — les cryptomonnaies n’ont pas augmenté comme prévu, elles ont plutôt connu une légère volatilité. En revanche, le marché américain a connu une forte hausse, la capitalisation de Nvidia a dépassé 5 000 milliards de dollars, établissant un record historique, et l’indice de Shanghai a retrouvé les 4000 points après 10 ans. Cette comparaison met en évidence une réalité cruelle : il y a de moins en moins de personnes qui spéculent sur les cryptomonnaies.

En regardant la situation du marché, la sensation la plus immédiate est que le secteur des cryptomonnaies fait face à une crise structurelle — cette fois, différente des précédentes, car il se trouve pris dans une double impasse interne et externe. D’un côté, l’innovation dans le secteur faiblit, la narration est pauvre, et de l’autre, de gros capitaux prennent progressivement le contrôle du pouvoir de fixation des prix, rendant inefficaces les stratégies des investisseurs ordinaires. Parallèlement, la performance éclatante d’autres actifs comme l’or ou les actions technologiques détourne encore plus l’attention des petits investisseurs, et l’« effet de richesse » autrefois exploité par le marché crypto ne fonctionne plus.

Contrainte externe : le marché crypto écrasé par des actifs plus puissants

Le principal problème du marché crypto se manifeste clairement dans la comparaison avec les actifs traditionnels.

L’or a largement surpassé le BTC, la valeur refuge cryptographique est remise en question

Pour 2024, le plus grand gagnant est sans conteste l’or — avec une hausse de plus de 50 %. Et le BTC dans tout ça ? Une hausse d’environ 17 %, presque trois fois moins que l’or. L’indice Dow Jones a légèrement moins progressé que le BTC, mais a atteint un nouveau sommet à 48 000 points ; en revanche, le BTC, qui est passé de 125 000 dollars à 111 000 dollars, a montré une performance nettement inférieure.

Ce contraste révèle une réalité embarrassante : lors d’événements macroéconomiques risqués ou de crises géopolitiques mondiales, le BTC ne devient pas un actif refuge prisé. Au contraire, beaucoup d’investisseurs le considèrent comme un actif à haut risque dans le marché actions américain — peu de suivi à la hausse, mais une forte réaction à la baisse. La fonction de couverture du BTC s’est totalement démentie dans cette phase de marché, ce qui porte un coup sérieux à l’attractivité globale du secteur crypto.

La disparité de capitalisation expose la crise de liquidité

Comparé aux près de 70 000 milliards de dollars de capitalisation totale du marché boursier américain, la taille du marché des cryptomonnaies reste entre 3 et 4 000 milliards de dollars, voire moins de 10 % de celui des actions. Cet écart n’est pas qu’une différence numérique, c’est une différence de liquidité, de volume de capitaux et de profondeur de marché.

Pour donner une idée plus concrète — Nvidia, avec ses ventes prévues de GPU pour cinq trimestres totalisant 500 milliards de dollars, approche la capitalisation totale d’Ethereum à cette époque. En d’autres termes, le chiffre d’affaires annuel d’une seule entreprise technologique équivaut presque à la capitalisation d’Ethereum sur dix ans. Selon les données des investisseurs particuliers, au premier semestre 2025, le volume de transactions des investisseurs individuels du Nasdaq atteignait 6,6 trillions de dollars, alors que la liquidité du marché crypto paraît insignifiante en comparaison.

Narration déconnectée : le secteur crypto stagne, l’IA progresse à toute vitesse

Le manque de liquidité n’est pas la seule problématique. La rupture totale de la narration est encore plus critique.

Regardez ce qui se passe dans le domaine technologique — Claude Code, GPT-5, Deepseek V3.1, Qwen3 MAX, etc., des modèles d’IA émergent sans cesse, la narration technologique évolue rapidement, attirant continuellement l’attention des investisseurs. Et dans le secteur crypto « x » ou IA ? La plupart restent au stade du white paper ou du concept, bien moins actifs qu’à la même période l’année dernière. L’attention du marché est fragmentée entre DAT, Meme coins et autres tendances à court terme, sans former une force durable.

Symptômes internes : liquidité épuisée et chaos

« La chute du 10·11 » — la dernière goutte de sang de la liquidité

La chute massive du 11 octobre 2024 a marqué un tournant. La liquidation de fonds lors de cette chute a dépassé 300 à 400 milliards de dollars, ce qui représente environ 1 % de la capitalisation totale du marché crypto en une seule journée. Sur la plateforme Coinglass, plus de 1,6 million de comptes ont été liquidés. Des milliers de petits investisseurs ont vu leur compte devenir zéro, disant adieu à jamais à ce marché.

Cette chute n’était pas qu’une simple fluctuation de prix, mais une blessure profonde pour la liquidité du marché. Par la suite, l’afflux de capitaux a été extrêmement prudent, la liquidité s’est encore détériorée. L’écosystème de liquidité déjà peu fourni du marché crypto a été encore fragilisé.

Fragmentation des tendances : les petits investisseurs désemparés

Aujourd’hui, le marché crypto voit ses tendances changer à une vitesse folle, sans qu’aucune ne dure plus d’une semaine. Il y a deux jours, on poursuivait un Meme coin, deux jours plus tard, il était évincé par un autre projet. Les tendances du marché sont dispersées comme des confettis, les petits investisseurs ne peuvent plus suivre le rythme.

Le résultat direct : beaucoup abandonnent la spéculation pour se tourner vers l’épargne et la gestion patrimoniale. La stratégie et l’expérience sont devenues inutiles, seuls ceux qui détiennent des informations privilégiées peuvent encore faire des profits, les investisseurs ordinaires ne peuvent plus gagner dans ce marché avec des méthodes traditionnelles.

« La gouvernance par l’intérieur » : les gros capitaux contrôlent tout

Il faut aussi souligner un phénomène plus brutal — si vous n’êtes pas dans « l’intérieur », vous êtes la « caisse » de l’intérieur.

Après l’arrivée de Trump au pouvoir, une série de discours politiques est devenue le principal moteur du marché. D’abord les déclarations sur la guerre commerciale et les taxes, puis les rencontres sino-américaines, chaque « gros mot » de Trump provoque une chute du marché ; puis, un retournement de situation inattendu, et le marché remonte mystérieusement. Le BTC, passant de nouveaux sommets à une volatilité constante, doit beaucoup à l’influence de ces acteurs et de leurs réseaux d’initiés.

Les gros capitaux ont complètement pris le contrôle du pouvoir de fixation des prix des principales cryptos, les petits investisseurs ne peuvent que suivre passivement. Quand le marché est dominé par « l’intérieur », la survie des spéculateurs ordinaires s’amenuise rapidement.

Transformation du marché : de « l’innovation » à la « gestion patrimoniale »

Le secteur crypto connaît aussi une transformation essentielle — il évolue d’un terrain d’expérimentation technologique et d’innovation vers une plateforme de « gestion de patrimoine » de type « tirelire ».

Les hausses spectaculaires comme celle de Circle lors de son IPO, la vague d’émission de stablecoins, ou les retours lucratifs des airdrops Plasma ont convaincu les petits investisseurs qu’« en crypto, seul le détention de projets de premier plan, l’attente d’airdrops et la gestion patrimoniale permettent d’obtenir des rendements stables ».

Ce changement se manifeste notamment par des projets comme MegaETH — lors de leur ICO, la collecte a rapidement atteint 1 milliard de dollars (alors que le plafond réel n’était que de 50 millions), avec une souscription 20 fois supérieure. Les projets autrefois symboles d’innovation, comme ceux qui promettaient des espoirs, sont devenus des « produits financiers » à la mode. Même des plans de premier ordre comme Stable, qui ouvrent des investissements, sont saturés de « petits investisseurs » — cela montre quoi ? Même les insiders voient cela comme une opportunité de réaliser rapidement des profits.

Réflexion : qui continuera à « spéculer » sur le marché crypto ?

Revenons à la question initiale — combien de personnes sont encore prêtes à continuer à spéculer ?

La réponse : de moins en moins.

Les petits investisseurs ont déjà quitté le marché, se tournant vers des marchés plus stables comme les actions américaines, hongkongaises ou chinoises. Ils regardent la hausse de l’or, la légende Nvidia, la croissance des actions technologiques, et abandonnent leur obsession pour le secteur crypto. Ceux qui restent sont soit des « vaches à lait » piégées, soit des « gestionnaires patrimoniaux » en attente d’airdrops.

Pour sortir de cette impasse, le secteur crypto a besoin de l’afflux massif de capitaux, d’une attention plus large et d’un regain de liquidité. Mais dans l’état actuel, ces espoirs sont peu probables à court terme.

La seule chose qui pourrait encore donner de l’espoir, ce sont des projets ayant une véritable valeur, des années d’entrepreneuriat, et des cas d’usage concrets. Si l’avenir de la crypto dépend de ces projets et non des « insiders » ou des stratégies de gestion patrimoniale, il y a peut-être encore une lueur d’espoir. Mais pour l’instant, cette journée semble encore très loin.