Glassnode：2025年Q1 marché des cryptomonnaies市场展望 哪些赛道将成焦点

Source: Glassnode; Compilation: Baishui, Golden Finance

Alors que nous entrons dans l’année 2025, le marché des cryptomonnaies continue de gagner du terrain, sous l’effet de changements structurels dans la liquidité, la position des investisseurs et l’activité on-chain. L’adoption par les institutions reste un thème dominant, avec des flux records vers les ETF Bitcoin au comptant, la couche 2 d’Ethereum stimulant la croissance du réseau et les stablecoins consolidant leur statut de pilier financier des cryptomonnaies.

Ce trimestre, nous allons explorer :

• Avec la reprise des bénéfices des sommets de cycle pour remodeler la structure du marché, la dynamique d’approvisionnement du Bitcoin continue de changer.
• Le développement rapide de la couche 2 d’Ethereum, l’augmentation des activités et des frais réduits stimulent l’adoption croissante.
• Avec la liquidité on-chain atteignant des niveaux record, la position dominante des stablecoins ne cesse de se renforcer.

Une évolution constante du paysage Bitcoin

Au quatrième trimestre de 2024, le taux d’adoption institutionnelle du Bitcoin a atteint un nouveau sommet, les flux d’ETF au comptant ont atteint des niveaux records et le marché des produits dérivés s’est considérablement développé. Cependant, les données de la chaîne révèlent un paysage plus subtil - alors que la demande augmente, les détenteurs à long terme saisissent également l’occasion de réaliser des bénéfices près des sommets historiques, ce qui remodèle la structure du marché.

L’afflux d’ETF stimule la demande institutionnelle

Le lancement du FNB Bitcoin au comptant en 2024 est un tournant pour l’entrée des institutions sur le marché des crypto-monnaies. À la fin de l’année, le solde total des FNB BTC dépassait 105 milliards de dollars, avec une entrée nette de 16,6 milliards de dollars uniquement au quatrième trimestre.

La forte augmentation de la demande contribue à renforcer la position du Bitcoin en tant qu’actif macroéconomique et à son intégration croissante dans les portefeuilles d’investissement traditionnels. Cependant, avec la croissance de la demande d’ETF, les données on-chain montrent que la dynamique de l’offre a changé, ce qui nécessite une attention particulière de la part des investisseurs.

Profit-taking reshapes market structure

Avec Bitcoin atteignant de nouveaux sommets au quatrième trimestre, les détenteurs à long terme commencent à diversifier leurs bitcoins sur le marché. L’offre active (BTC en circulation au cours des trois derniers mois) a augmenté de près de 70%, ce qui a entraîné la circulation de plus de 1,8 million de BTC.

Cela indique que, pour de nombreux investisseurs à long terme, 100 000 dollars est considéré comme un niveau de profit stratégique, ce qui conduit à une redistribution de l’offre des détenteurs expérimentés vers de nouveaux participants sur le marché. Cependant, malgré l’augmentation de l’offre de liquidité, la tendance à la hausse globale reste intacte, reflétant une demande potentielle solide.

Le marché des produits dérivés indique une préférence croissante pour le risque.

La participation des institutions ne se limite pas seulement aux ETF, le marché des produits dérivés Bitcoin s’est fortement développé au quatrième trimestre : (

• Les contrats à terme non réglés ont bondi de 60% à près de 100 milliards de dollars, reflétant une augmentation de l’activité de positionnement. *Les taux de financement perpétuel augmentent, ce qui indique une forte inclination à la hausse pour les positions longues.
• Après que le Bitcoin a brièvement dépassé les 100 000 dollars, il y a eu un événement de liquidation massif, ce qui indique que l’excès de levier dans le système est en train d’être éliminé.

La croissance continue des flux de capitaux institutionnels, la dynamique de l’offre et la position positive des produits dérivés font de la structure du marché du bitcoin l’un des facteurs les plus importants à surveiller au début de 2025.

L’extension de la couche 2 d’Ethereum est toujours en cours.

Au quatrième trimestre de 2024, l’activité du réseau Ethereum a explosé, les solutions de deuxième couche jouant un rôle de plus en plus important dans l’exécution des transactions. Bien que le prix de l’Ethereum soit resté globalement stable, la dynamique du réseau sous-jacent mérite d’être surveillée - la hausse du volume des transactions quotidiennes et des adresses actives étant stimulée par l’adoption de la deuxième couche.

La couche 2 stimule la croissance du réseau

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En 2024, le nombre d’adresses actives quotidiennes dans l’écosystème Ethereum a augmenté de près de 150 %, la croissance de L2 étant la plus significative, tandis que Base se classe en tête.

La feuille de route centrée sur Rollup d’Ethereum se poursuit, et le réseau de couche 2 continue d’absorber de plus en plus d’activités de transactions. Rien que au quatrième trimestre: )

• Le volume des transactions quotidiennes sur Ethereum et L2 a augmenté de 41%, reflétant une croissance robuste de l’adoption par les utilisateurs.
• Base a conduit la croissance de l’activité, avec son expansion rapide, le volume des transactions a explosé.
• Le taux d’adoption de Layer 2 dépasse celui du réseau principal Ethereum, mettant en évidence un changement vers un environnement d’exécution plus abordable et plus rapide.

Avec la poursuite de l’augmentation des activités sur la chaîne, le nombre quotidien de transactions dans l’écosystème Ethereum a augmenté de 41 % au quatrième trimestre.

Avec la mise à niveau de Dencun en mars 2024, ces tendances sont encore renforcées, cette mise à niveau réduisant considérablement les frais de transaction de la couche 2. La réduction des coûts rend la couche 2 plus attrayante en tant que couche de règlement, débloquant de nouveaux cas d’utilisation dans les domaines de la DeFi, des paiements et des jeux.

L’engagement en matière de mise en gage et de participation à la DeFi reste solide

En plus de la croissance du volume des transactions, le staking d’Ethereum et l’écosystème DeFi ont également montré de la résilience.

• Bien que le volume de mise en jeu d’ETH ait légèrement diminué au quatrième trimestre, il reste proche du niveau record de l’histoire.
• **Le taux de rendement annuel de la mise en gage reste stable autour de 3 %, **offrant une structure de récompense prévisible. La valeur totale verrouillée (TVL) de DeFi a augmenté de 6% au quatrième trimestre et de 58% sur l’ensemble de l’année, ce qui indique une participation croissante aux applications financières sur chaîne.

Le nombre d’ETH verrouillés dans DeFi a augmenté de 6% au quatrième trimestre et de 58% sur l’ensemble de l’année.

Aperçu de l’avenir: la configuration Layer-2 en 2025

Avec la démonstration de sa capacité à étendre les capacités d’Ethereum tout en maintenant la sécurité, 2025 pourrait être une année décisive pour son adoption. La prochaine étape de la compétition pourrait se concentrer sur les aspects suivants :

• Fragmentation de la liquidité et interopérabilité - Comment les actifs se déplacent sans heurts entre différentes agrégations.
• Nouvelle application native L2 - Les développeurs construisent directement sur la couche de regroupement, contournant les limitations du réseau principal.
• Les institutions adoptent-elles - Les allocateurs de capital commencent-ils à considérer la couche 2 comme une infrastructure viable pour les applications financières de grande envergure.

Avec la croissance de la liquidité on-chain, les stablecoins commencent à prendre leur envol

Bien que Bitcoin et Ethereum aient dominé les gros titres du marché au quatrième trimestre 2024, les stablecoins ont discrètement consolidé leur position en tant que pilier de liquidité on-chain. Une croissance record de l’offre et une augmentation spectaculaire du volume des transactions indiquent que les stablecoins deviennent rapidement la couche de règlement centrale de la finance numérique.

L’offre de stablecoins atteint un nouveau record historique

La quantité d’approvisionnement en stablecoins au quatrième trimestre a augmenté de 18%, et d’ici la fin de 2024, la capitalisation boursière totale des stablecoins de premier niveau atteindra près de 200 milliards de dollars américains.

Au quatrième trimestre, l’offre totale de stablecoins a augmenté de 18%, portant la capitalisation boursière totale des plus grands stablecoins à près de 200 milliards de dollars. Cette croissance reflète :

• La demande d’actifs en chaîne stables et liquides augmente, en particulier avec la participation accrue des institutions sur le marché des crypto-monnaies.
• De plus en plus d’entités les utilisent pour régler et transférer des fonds.
• USDT continue de dominer le marché, représentant la majeure partie des nouveaux flux entrants, tandis que les nouvelles devises stables telles que USDe ont également attiré l’attention.

Volume des transactions atteint un nouveau record

En 2024, le volume des transactions de stablecoins doublera pour atteindre 30 billions de dollars, avec un volume de transactions record de 5 billions de dollars en décembre.

En plus de l’expansion de l’offre, les activités de trading des stablecoins ont également connu une croissance record :

• En 2024, le volume des échanges de stablecoins atteindra 30 billions de dollars, et le volume des transferts pour le seul mois de décembre a déjà atteint un record de 5 billions de dollars.
• L’efficacité de règlement on-chain continue d’augmenter, les frais du réseau principal sont plus bas et la vitesse de transaction est plus rapide.
• Ethereum remains the primary settlement layer, but alternative chains and layer 2 networks are increasingly handling stablecoin flows.

La vitesse de circulation des stablecoins est sans précédent, ce qui souligne leur utilité croissante - non seulement comme moyen de stockage de valeur, mais aussi comme moyen de paiement transfrontalier, de transfert d’argent et de média préféré pour le commerce numérique.

Les stablecoins sont au cœur des cryptomonnaies adoptées par les institutions.

Avec les institutions explorant les actifs tokenisés et la finance en ligne, les stablecoins deviennent indispensables pour les acteurs du marché institutionnel en tant que couche de liquidité. Les principaux facteurs qui continueront à être adoptés en 2025 comprennent :

• Clarté de la réglementation - Avec le cadre officiellement établi par le gouvernement pour les stablecoins, l’adoption pourrait s’accélérer.
• Intégration DeFi - Les stablecoins continuent de soutenir le prêt, les produits dérivés et la fourniture de liquidité automatisée sur les plateformes décentralisées.
• Paiements et Transferts - De plus en plus d’entreprises et d’institutions financières testent l’utilisation de stablecoins pour les transactions transfrontalières.

Quelle est la prochaine étape?

Les stablecoins ont longtemps été considérés comme l’application “tueuse” des cryptomonnaies, mais le quatrième trimestre de 2024 a fourni des preuves claires qu’ils évoluent pour devenir non seulement des substituts de monnaie fiduciaire. Avec le développement de la réglementation, une adoption plus profonde par les institutions et une intégration plus large sur la chaîne, les stablecoins joueront un rôle décisif dans la prochaine étape du marché des actifs numériques.

Conclusion: Point de vue du marché institutionnel en 2025

Le marché de la cryptographie entre avec force dans 2025 avec un élan institutionnel robuste. Les ETF Bitcoin au comptant restructurent la structure du marché, la couche 2 s’étend sur Ethereum, les stablecoins renforcent leur rôle de base de liquidité en chaîne.

Principales réalisations du quatrième trimestre :

• Bitcoin: La demande institutionnelle reste forte, mais les données on-chain indiquent un changement dans le comportement des détenteurs à long terme.
• Ethereum: L’adoption de la couche 2 s’accélère, ce qui améliore l’efficacité et favorise une activité réseau plus étendue.
• Stablecoins : La croissance continue de l’offre et le volume record des transactions mettent en évidence leur rôle de plus en plus important dans la finance mondiale.

Les investisseurs institutionnels doivent comprendre pleinement ces changements structurels (et pas seulement les comportements de prix) pour pouvoir maîtriser ce paysage en constante évolution.