Émission d'un jeton usine : qui se trouve sur la chaîne de production à "aspirer du sang" ?

Auteur : Liam, Deep Tide TechFlow

En 2025, la révolution de la productivité sur le marché des cryptomonnaies ne sera pas l'IA, mais l'émission de jetons.

Les données de Dune montrent qu'en mars 2021, il y avait environ 350 000 types de tokens sur l'ensemble du réseau ; un an plus tard, ce chiffre est passé à 4 millions ; au printemps 2025, ce chiffre avait déjà dépassé 40 millions.

Quatre ans d'expansion par cent, presque chaque jour des dizaines de milliers de nouvelles pièces sont créées, mises en ligne et disparaissent.

Bien que le mythe selon lequel émettre des jetons permet de gagner de l'argent ait été brisé, cela n'empêche pas les équipes de projets de continuer à vouloir émettre des jetons. Et cette usine de production de jetons a également permis de faire vivre un grand nombre d'agences, d'échanges, de teneurs de marché, de KOL et de médias qui fournissent des services. Peut-être que les équipes de projets ont de plus en plus de mal à gagner de l'argent, mais chaque rouage de l'usine a trouvé son propre modèle de profit.

Alors, comment fonctionne vraiment cette “usine à pièces” ? Et qui en tire vraiment profit ?

Distribution de jetons semestrielle

« La plus grande différence entre ce cycle et le précédent est que la période d'émission de jetons a été considérablement réduite, passant de l'initiation au TGE, ce qui pourrait ne prendre que six mois », a déclaré le KOL de la crypto-monnaie, Crypto Wuyou, qui a 200 000 abonnés et suit de près l'émission de projets, lors d'une interview.

Au cours du dernier cycle, le chemin standard pour les porteurs de projet était le suivant : passer d'abord une année à peaufiner le produit, puis utiliser six mois pour construire la communauté et promouvoir le marché, jusqu'à ce qu'une certaine taille d'utilisateurs et de données de revenus soit atteinte, avant d'être qualifié pour lancer le TGE.

Mais d'ici 2025, cette logique sera complètement inversée. Même les projets vedettes lancés sur les principales bourses ou les équipes de niveau infrastructure de base pourront voir leur cycle, depuis la conception jusqu'au lancement, réduit à un an ou même six mois.

Pourquoi ?

La réponse se cache dans un secret de l'industrie : l'importance des produits et des technologies a considérablement diminué, les données peuvent être falsifiées, et le récit peut être présenté.

« Pas de problème s'il n'y a pas d'utilisateurs, il suffit de générer quelques millions d'adresses actives sur le testnet, ou d'aller sur un marché de niche pour gonfler le nombre de téléchargements et d'utilisateurs de l'APP Store, le reste peut être emballé par une agence, pas besoin de se battre sur le produit et la technologie », a déclaré Crypto sans détour.

En ce qui concerne Memecoin, cela pousse véritablement la “vitesse” à l'extrême.

Envoyer une monnaie le matin, et l'après-midi sa capitalisation boursière pourrait dépasser des dizaines de millions de dollars, personne ne se soucie de son utilité, seul le fait de savoir si elle peut déclencher une émotion en une minute compte.

La structure des coûts du projet a également été complètement modifiée.

Lors du dernier cycle, un projet a dépensé la majeure partie de ses coûts en recherche et développement ainsi qu'en exploitation, depuis le lancement jusqu'à l'émission de la monnaie.

Dans ce tour, le coût pour les porteurs de projets a soudainement changé de manière drastique.

Le cœur du problème réside dans les frais d'inscription des jetons et les coûts liés aux teneurs de marché, y compris les intérêts des différents intermédiaires ; ensuite, les frais de marketing liés aux KOL, agences et médias, lorsqu'un projet passe de l'idée à l'inscription, l'argent réellement dépensé pour le produit et la technologie peut représenter moins de 20 % du coût total.

L'émission de jetons est devenue un processus de production industrialisé qui peut être rapidement reproduit, au lieu d'être un acte entrepreneurial qui nécessite une accumulation à long terme.

Que s'est-il passé dans le monde des cryptomonnaies en quelques années, passant de l'engouement pour l'adoption massive à la domination de l'attention ?

Désenchantement collectif

Si je devais résumer le dernier cycle du marché des cryptomonnaies en un mot, ce serait « désenchantement ».

Lors de la dernière bulle haussière, tout le monde croyait que L2, ZK et le calcul de la confidentialité allaient remodeler le monde, et que “GameFi, SocialFi” pourraient intégrer la blockchain dans le mainstream.

Mais deux ans plus tard, ces récits technologiques et produits qui avaient suscité tant d'espoir sont tombés un à un. L2 est inutilisé, les jeux sur blockchain continuent de brûler de l'argent, et les réseaux sociaux cherchent encore à attirer de nouveaux utilisateurs. Leur caractéristique commune est qu'il n'y a pas de véritable personne.

Ce qui a pris sa place, c'est un protagoniste des plus ironiques, le Memecoin. Il n'a pas de produit, ni de technologie, mais il est devenu le récit le plus efficace.

Les petits investisseurs ont perdu leur charme, et les porteurs de projet ont également compris les règles du jeu.

Lors du tour précédent, ce ne sont pas les projets qui “n'ont rien fait” qui ont le plus souffert, mais plutôt ceux qui ont travaillé sérieusement.

Par exemple, un projet de jeu sur une blockchain a levé des millions de dollars. L'équipe a investi tout l'argent dans le développement du jeu, en recrutant des concepteurs de jeux de premier plan, en achetant des ressources artistiques de niveau AAA et en construisant des clusters de serveurs. Deux ans plus tard, le jeu a enfin été lancé, mais le marché ne s'en souciait plus. Le prix du token a chuté de 90 %, l'équipe n'avait plus d'argent sur son compte et a annoncé sa dissolution.

En contraste frappant, un autre projet a également levé des millions de dollars, l'équipe n'employant que quelques personnes et laissant une équipe externe développer le Demo, tandis que le reste de l'argent était utilisé pour acheter des bitcoins. Deux ans plus tard, le Demo est toujours le Demo, mais le solde des actifs sur le compte a triplé.

Le projet n'est pas mort, et il y a encore de l'argent pour « raconter des histoires ».

Les techniciens meurent dans de longs cycles de développement, les entrepreneurs meurent au moment où la chaîne de financement se rompt, tandis que les spéculateurs, ayant vu la vérité, trouvent la « certitude » de manière plus simple : créer des jetons, capter l'attention, se retirer de la liquidité.

Après avoir été récoltés par des projets axés sur “faire les choses”, les petits investisseurs ont déjà perdu patience et ne se soucient plus des soi-disant fondamentaux.

Les équipes de projet savent que les utilisateurs ne s'en soucient pas, les échanges savent aussi tout cela, et la structure des intérêts est en train d'être silencieusement redéfinie.

Tout le monde est gagnant

Quel que soit le changement de cycle, les échanges et les teneurs de marché restent toujours au sommet de la chaîne alimentaire.

Les échanges ne se soucient pas des fluctuations des prix des cryptomonnaies, ils se préoccupent davantage du volume des transactions. Le modèle de profit dans le monde des cryptomonnaies n'est jamais basé sur le prix des pièces, mais sur la capture de la volatilité.

Si l'on devait élire l'innovation produit la plus emblématique de cette vague, Binance Alpha est sans aucun doute le tournant.

Pour le praticien Mike, c'est un « design génial », comparable même à la deuxième révolution du modèle commercial de Binance.

« Cela fait d'une pierre trois coups, révolutionnant complètement le modèle de listing sur le marché au comptant. » a déclaré Mike. Tout d'abord, Binance a réalisé un dépassement par le biais d'Alpha sur OKX Wallet, intégrant l'émission d'actifs en chaîne dans son propre écosystème ; ensuite, cela a activé l'ensemble de la chaîne BSC, menaçant même des chaînes publiques de premier plan comme Solana ; enfin, Alpha a infligé un coup de grâce aux échanges de deuxième et troisième lignes, faisant chuter leur activité de listing.

Le plus subtil, c'est que tous les projets Alpha sont essentiellement des nutriments pour le BNB, et la popularité de chaque projet Alpha se traduit par une demande pour le BNB. En 2025, le prix du BNB continue de dépasser de nouveaux sommets, ce n'est pas un hasard.

Mais Mike a également souligné les effets secondaires, Binance Alpha a complètement industrialisé et automatisé le processus d'ajout de nouveaux tokens, de nombreux participants ne se soucient absolument pas de ce que fait le projet, ils se contentent de gagner des points + de réclamer des airdrops + de vendre.

Mike comprend la motivation de Binance, qui a déjà tenté de lancer des produits de jeux et de réseaux sociaux prétendant avoir des millions d'utilisateurs. En fin de compte, les performances des tokens ont été médiocres et ont été moquées et critiquées. « Autant créer un modèle de cotation standardisé avec Binance Alpha+Perp, dont les détenteurs de BNB, les utilisateurs de BSC et ceux des échanges peuvent tous bénéficier. »

Le seul prix à payer est que ce marché a progressivement abandonné la quête de la « valeur » pour se tourner entièrement vers la lutte pour le « trafic et la liquidité ».

Les fondamentaux ne sont pas importants, le prix lui-même est devenu le nouveau fondamental, alors les market makers qui se tiennent aux côtés des chandeliers K deviennent de plus en plus importants.

Dans le passé, ce que l'on entendait par “market maker” était davantage un “market maker passif”, fournissant des offres d'achat et de vente sur le carnet de commandes de la bourse, maintenant la liquidité du marché et gagnant sur l'écart entre les prix d'achat et de vente.

Mais en 2025, de plus en plus de teneurs de marché proactifs commencent à devenir les acteurs principaux.

Ils ne attendent pas le marché, mais créent le marché. Le marché au comptant est un outil, le marché des contrats est leur principal champ de bataille.

Les teneurs de marché accumulent des positions à bas prix tout en ouvrant des positions longues sur le marché des contrats. Ensuite, ils font monter les prix sur le marché au comptant pour attirer les petits investisseurs à acheter en suivant la tendance. Les positions longues sur le marché des contrats réalisent des bénéfices, puis soudainement, ils font chuter les prix, piégeant les petits investisseurs sur le marché au comptant et provoquant des liquidations sur les contrats. Les teneurs de marché récoltent ensuite avec des positions courtes, et lorsqu'un prix bas est atteint, ils recommencent à accumuler, lançant un nouveau cycle.

Ce modèle qui se nourrit de fluctuations a donné naissance à de nombreuses monnaies mythiques dans le marché baissier des altcoins, de MYX aux récents COAI et AIA très en vogue, chaque “mythe” étant une double élimination précise des haussiers et des baissiers.

Mais pour faire monter les prix, il faut des fonds, donc le financement hors marché devient un nouveau grand business pendant ce cycle.

Ce type de financement est différent du trading à effet de levier traditionnel, car il est spécifiquement destiné aux teneurs de marché et aux porteurs de projets pour le « financement de levée de fonds ». Les fournisseurs de capitaux fournissent des liquidités, les teneurs de marché offrent leurs compétences en trading, et les porteurs de projets fournissent des jetons, tous partageant les bénéfices.

KOL entre en jeu

Le pumping est souvent le meilleur marketing, mais il faut aussi que quelqu'un prenne le relais.

Surtout lorsque le cycle d'émission de jetons devient plus court, les projets doivent obtenir une visibilité et rassembler un consensus en peu de temps. Dans cette logique, les KOL et les agences capables de rassembler et de gérer des KOL deviennent de plus en plus importants, car ils sont le “robinet de trafic” sur cette chaîne d'émission de jetons.

Les projets collaborent généralement avec des KOL via des agences. Crypto No Fear déclare qu'il existe de nombreuses agences dans le secteur des cryptomonnaies qui peuvent aider les projets à générer de l'engouement, à développer le marché, à acquérir des utilisateurs, à faire de la promotion et à établir un consensus.

Selon lui, « dans l'environnement actuel du marché, gagner des frais d'intermédiation est beaucoup plus facile que de réaliser des projets. Faire des projets ne garantit pas de gains, mais l'argent nécessaire pour émettre des jetons est indispensable. Actuellement sur le marché, il y a des agences qui proviennent des échanges, des VC, ainsi que des personnes qui se sont reconverties de KOL ou des médias… »

La raison pour laquelle le projet est prêt à payer des frais d'intermédiation, plutôt que de chercher directement des KOL, est d'une part pour des raisons d'efficacité, et d'autre part pour éviter les risques.

Dans l'Agence, il y a également trois niveaux de classification du trafic pour les KOL.

Premièrement, le trafic de marque. Cela fait référence au fait que les KOL de premier plan ont des tarifs différents de ceux des KOL ordinaires, car les KOL de premier plan ont déjà formé leur propre marque personnelle, ce qui entraîne naturellement des prix plus élevés.

Deuxièmement, le trafic d'exposition. Cela fait référence au nombre de personnes atteintes par le contenu, qui est principalement déterminé par le nombre de fans du KOL et le volume de lectures généré par le post.

Troisièmement, le flux d'achats. Cela fait référence à la quantité de contenu qui a été finalisé ou converti. En général, les projets calculent le poids de ces trois niveaux de flux en fonction de leurs besoins, il n'est pas toujours vrai que dépenser plus d'argent donne de meilleurs résultats.

De plus, afin de former un lien solide avec les KOL, l'équipe du projet a également mis en place un tour KOL en début de projet, offrant aux KOL une certaine quantité de jetons à un prix inférieur, afin de leur permettre de mieux réaliser leurs “annonces”.

Cette chaîne de distribution de jetons est devenue la « nouvelle infrastructure » de l'industrie crypto.

De l'examen des nouvelles cotations par l'échange, aux techniques de contrôle des teneurs de marché, du soutien financier des financements hors bourse, à la capture de l'attention des agences, des KOL et des médias, chaque étape a déjà été standardisée et mise en processus.

Il est encore plus ironique que l'efficacité de cette méthode pour gagner de l'argent soit bien supérieure à celle du chemin traditionnel de création de produits - accumulation d'utilisateurs - création de valeur.

Le marché des cryptomonnaies va-t-il continuer ainsi ?

Peut-être pas. Chaque cycle est lié à son propre scénario principal, et le prochain cycle pourrait être très différent.

Mais la forme peut changer, l'essence reste.

Depuis la naissance de ce marché, il y a deux choses qui sont en compétition : la liquidité et l'attention.

Mais pour chaque personne impliquée, la question à considérer est davantage :

Souhaitez-vous devenir une personne qui crée de la liquidité ou une personne qui fournit de la liquidité ?