Tom Lee : La chute du Bitcoin provient des failles dans le bilan des teneurs de marché, la tendance du supercycle de l'Éther reste inchangée.

Le président de BitMine, Tom Lee, a souligné lors de sa dernière interview en novembre 2025 que la chute récente du Bitcoin en dessous de 100 000 $ n'est pas due à une détérioration des fondamentaux, mais à des tensions structurelles causées par des failles dans le bilan des principaux market makers. Il prévoit que cette chute pourrait atteindre 50 %, mais qu'elle est un phénomène temporaire.

Lee souligne que sa confiance dans le super cycle de l'Ethereum reste inébranlable, BitMine continue d'accroître sa position en ETH, tandis que le secrétaire au Trésor américain, Becerra, prévoit que l'accord sur les terres rares entre les États-Unis et la Chine sera finalisé avant Thanksgiving, et que le dégel géopolitique crée un environnement favorable pour les actifs à risque.

Pression structurelle du marché des cryptomonnaies et crise de liquidité

Selon l'analyse de Tom Lee, l'instabilité actuelle du marché des cryptomonnaies provient d'une ou plusieurs vulnérabilités majeures dans les bilans des principaux teneurs de marché. Ce déséquilibre pourrait entraîner des liquidations forcées, des ventes agressives et une intensification de la panique sur le marché. Il compare cette situation à des requins attaquant une proie blessée, soulignant que des faiblesses structurelles sont exploitées par des traders spéculatifs qui pourraient délibérément faire baisser le prix du Bitcoin pour déclencher des liquidations à plus grande échelle.

Li a précédemment prédit que le Bitcoin pourrait chuter de 50 %, ce droit de tarification prouve la vulnérabilité de la structure actuelle du marché des cryptomonnaies. Le Bitcoin a du mal à récupérer après avoir franchi un niveau de support clé, l'Ethereum fait également face à une pression à la vente, mais Li estime que cette panique est temporaire. Il décrit la chute actuelle comme une douleur à court terme causée par une pression structurelle, et non par un effondrement des fondamentaux. Les données historiques montrent que les ventes causées par des problèmes similaires de teneurs de marché durent généralement de 4 à 6 semaines, après quoi le marché retrouve progressivement l'équilibre, des modèles similaires ayant été observés en décembre 2018 et en juin 2022.

Tom Lee points de vue du marché éléments clés

Diagnostic du problème : faille dans le bilan des actifs et passifs des teneurs de marché

Mécanisme d'impact : La liquidation forcée déclenche une réaction en chaîne

Prévisions Bitcoin : une chute possible de 50 % (par rapport au point culminant de 126 000 $)

Jugement de la nature : pression structurelle à court terme, pas de détérioration des fondamentaux

Position d'Ethereum : tendance de super cycle inchangée

Conseils d'investissement : éviter l'effet de levier, se concentrer sur le calendrier de récupération de 6 à 8 semaines

Contexte géopolitique : L'accord sur les terres rares entre les États-Unis et la Chine est proche d'être conclu

Stratégie de BitMine pour Ethereum

La conviction de Tom Lee se manifeste à travers les actions d'achat d'Ethereum de BitMine. Bien que l'échelle précise n'ait pas été révélée, l'entreprise a confirmé dans son rapport financier du troisième trimestre qu'elle avait augmenté la proportion de ses actifs en Ethereum de 15 % à 22 %. Cet ajustement a eu lieu pendant que le prix de l'ETH passait de 8 500 dollars à 6 200 dollars. Lee pense que les efforts de Wall Street pour promouvoir un super cycle de l'Ethereum sont toujours intacts, et la tendance des finances traditionnelles à adopter la technologie blockchain ne ralentit pas, restant l'une des forces les plus puissantes qui animent l'industrie.

D'un point de vue technique, le niveau de support clé d'Ethereum se situe dans la zone de 5 800 à 6 000 dollars, ce qui correspond à l'intersection de la moyenne mobile sur 200 jours et de la ligne de tendance haussière de 2024. Si ce niveau est maintenu, Li prévoit qu'Ethereum pourrait tester à nouveau la résistance de 8 000 dollars au premier trimestre de 2026 et défier le seuil psychologique de 10 000 dollars avant la fin de l'année. Les catalyseurs fondamentaux incluent la mise à jour de Prague prévue pour 2026, le TVL du protocole de re-staking EigenLayer dépassant 120 milliards de dollars, ainsi que les demandes d'ETF Ethereum au comptant soumises par des institutions telles que BlackRock.

Risques de trading avec effet de levier et conseils d'investissement

Tom Lee a particulièrement averti les investisseurs d'éviter d'utiliser l'effet de levier dans l'environnement actuel, soulignant que les traders empruntant souffrent le plus lors des vagues de liquidation. Les données montrent que du 13 au 14 novembre, le montant total des positions à effet de levier sur le marché des cryptomonnaies a été liquidé à plus de 4,9 milliards de dollars, dont 1,9 milliard de dollars pour les positions longues de Bitcoin et 1,3 milliard de dollars pour les positions longues d'Ethereum, cette vente forcée ayant amplifié la chute des prix.

Li a conseillé aux investisseurs de ne pas prendre de risques inutiles à ce stade. Il a précédemment déclaré que la reprise pourrait commencer dans les 6 à 8 semaines à venir, très probablement après Thanksgiving. D'un point de vue technique, le taux de financement des contrats à terme Bitcoin est passé de 0,15 % à son sommet en octobre à -0,03 %, ce qui indique que de nombreux longs avec effet de levier ont été liquidés, ce qui est généralement considéré comme l'un des signaux de marché au fond par les investisseurs contrarians. Parallèlement, les réserves de stablecoins restent stables sur les principales CEX, avec environ 102 milliards de dollars de pouvoir d'achat en attente, ce qui pourrait limiter l'espace de chute supplémentaire.

Signification géopolitique de l'accord sur les terres rares entre les États-Unis et la Chine

Le secrétaire au Trésor, Scott Bansen, a révélé lors d'une interview sur Fox News que les États-Unis et la Chine s'efforcent de finaliser un accord sur les terres rares avant Thanksgiving, cet accord visant à éviter les droits de douane et à prévenir les restrictions à l'exportation de minéraux clés et de magnets. Ces matériaux sont largement utilisés dans la défense, l'énergie et l'industrie manufacturière technologique, et la conclusion de cet accord allégera les tensions dans la chaîne d'approvisionnement mondiale.

Becent a déclaré croire que la Chine respectera ses engagements, soulignant le dialogue positif entre le président Trump et le président Xi Jinping, et notant que les deux parties aspiraient à la stabilité. Cet accord suivra le cadre de suspension des nouvelles taxes à l'importation en Chine convenu le mois dernier, la Chine évitant en retour d'appliquer des règles de licence restrictives sur les éléments de terres rares. En termes d'impact sur le marché, la stabilité de l'approvisionnement en terres rares réduira les coûts de l'industrie technologique, soutenant des secteurs liés au Bitcoin tels que l'IA et les voitures électriques, renforçant indirectement le récit de l'adoption à long terme des cryptomonnaies.

Le rôle des teneurs de marché sur le marché des cryptomonnaies

Comprendre l'analyse de Tom Lee nécessite de saisir la fonction de marché des teneurs de marché. Les teneurs de marché en cryptomonnaie fournissent des cotations bilatérales, réalisant des bénéfices grâce à l'écart entre les prix d'achat et de vente, tout en fournissant de la liquidité au marché. Les meilleurs teneurs de marché, tels que Jump Trading, Wintermute et GSR, échangent généralement à la fois des actifs au comptant et des dérivés, et utilisent des stratégies de couverture complexes pour gérer les risques. Lorsqu'un actif subit une perte importante, cela peut contraindre les teneurs de marché à réduire leur exposition à d'autres actifs pour maintenir les exigences de marge globales, déclenchant une contagion entre les marchés.

La particularité de 2025 est que, après la réduction de moitié du Bitcoin en avril, la volatilité a diminué, et de nombreux teneurs de marché ont augmenté leur levier pour maintenir leur rentabilité. Cette vulnérabilité s'est révélée lors du retournement du marché en novembre. Selon les données de CryptoCompare, la taille totale des bilans des principaux teneurs de marché est d'environ 28 milliards de dollars, soutenant un volume de transactions quotidien de 120 milliards de dollars. Toute perte de capital significative pourrait temporairement affaiblir la profondeur du marché, entraînant une réaction excessive des prix.

Analyse comparative des crises structurelles historiques

La situation actuelle présente des similitudes avec plusieurs événements de pression structurelle dans l'histoire du marché des crypto-monnaies. En mars 2020, lors de l'éclatement de la pandémie de COVID-19, le manque de capital des teneurs de marché a entraîné une chute de 50 % du Bitcoin en 24 heures, mais il a ensuite complètement récupéré en 6 semaines. En mai 2022, l'effondrement de Terra/Luna a provoqué un exode de capitaux similaire, le marché ayant mis 3 mois à se rétablir. Le schéma commun est le suivant : déclenché par un événement spécifique, amplifié par l'effet de levier et les produits dérivés, mais les fondamentaux n'ont pas subi de dommages permanents, et finalement le marché se re-prix.

Le calendrier de récupération de 6 à 8 semaines de Tom Lee est basé sur ces modèles historiques, tout en tenant compte de la maturité actuelle du marché. Par rapport au passé, il y a maintenant plus d'investisseurs institutionnels prêts à acheter à des points bas, les ETF au comptant offrent des canaux d'entrée plus pratiques, et les fondamentaux de la blockchain continuent de s'améliorer. La puissance de calcul de Bitcoin atteint un nouveau sommet, le TVL DeFi d'Ethereum se stabilise à 180 milliards de dollars, ces facteurs devraient limiter l'espace de baisse et accélérer la reprise.

Stratégies d'investissement et conseils en allocation d'actifs

Selon l'analyse de Tom Lee, les investisseurs avisés peuvent envisager plusieurs stratégies. Pour les investisseurs ayant une forte tolérance au risque, la hausse actuelle de la volatilité a entraîné des primes d'options à un niveau élevé pour l'année, vendre des options de vente pourrait générer des rendements intéressants. Pour les investisseurs à long terme, une stratégie d'accumulation par étapes est plus appropriée, en allouant le Bitcoin en 3-4 fois dans la fourchette de 95 000 à 110 000 dollars, et en allouant l'Ethereum dans la fourchette de 5 800 à 6 500 dollars.

En ce qui concerne l'allocation d'actifs, il est conseillé de maintenir une structure cœur-satellite : 60%-70% alloués au Bitcoin et à l'Ethereum, 15%-20% attribués à des jetons concurrents majeurs comme Solana et Avalanche, 10%-15% investis dans des équivalents de liquidités (tels que des fonds du marché monétaire ou des jetons stables générant des intérêts) pour se préparer à d'éventuelles baisses supplémentaires, et les 5%-10% restants pour explorer de nouveaux domaines émergents comme DePIN et les jetons AI. Il est important de maintenir une réserve de liquidités suffisante afin d'éviter d'être contraint à la liquidation lors de potentielles baisses supplémentaires.

Perspectives du marché et analyse des tendances

Lorsque les failles du bilan des teneurs de marché rencontrent un tournant géopolitique, et que la pression de vente technique heurte le soutien fondamental à long terme, le marché des cryptomonnaies traverse un ajustement typique de milieu de cycle. Le diagnostic de Tom Lee offre un cadre rationnel - séparant les problèmes structurels à court terme des propositions de valeur à long terme. L'histoire montre que les baisses provoquées par des facteurs techniques créent souvent les meilleures opportunités d'achat, à condition que les investisseurs maintiennent une liquidité suffisante pour traverser la période de volatilité.

Sur la route vers le super cycle d'Ethereum prédit par Tom Lee, l'ajustement actuel n'est peut-être qu'un petit intermède. Ce qui est vraiment important, c'est l'adoption réelle de la technologie blockchain, l'amélioration de l'infrastructure institutionnelle et la clarification du cadre réglementaire - ces tendances n'ont pas changé. Pour les investisseurs patients, la réaction excessive du marché pourrait être une occasion rare de rééquilibrer le portefeuille et d'augmenter la position dans les actifs clés.