ICE investit 2 milliards de dollars, valorisant Polymarket à 8 milliards de dollars. Comment Polymarket atteint-il cette valorisation ?

Source : Galaxy ; Traduction : Jinse Finance

La société mère de la Bourse de New York, l'Intercontinental Exchange (ICE), a annoncé mardi avoir accepté d'investir jusqu'à 2 milliards de dollars dans Polymarket. Selon les données de Messari, cette transaction représente le septième plus grand investissement en capital dans une entreprise de cryptomonnaie et le plus grand investissement privé d'une société traditionnelle de Wall Street. Cette transaction valorise cette plateforme de marché prédictif basée sur la blockchain à 8 milliards de dollars. C'est presque 7 fois la valorisation de la dernière levée de fonds de Polymarket cette année, et 22 fois supérieure à la valorisation de la levée de fonds avant les élections générales de novembre 2024.

En plus de cet investissement massif, l'ICE a également déclaré qu'elle prévoyait de "devenir le distributeur mondial de données d'événements Polymarket, fournissant aux clients des indicateurs de sentiment sur des sujets liés au marché". L'ICE a déclaré que les deux entreprises collaboreraient également sur des projets de tokenisation. Pendant ce temps, le fondateur et PDG de Polymarket, Shayne Coplan, a laissé entendre qu'il pourrait être en train de préparer le lancement du jeton POLY, tandis que MetaMask a également annoncé un plan pour intégrer Polymarket dans son portefeuille (ainsi que pour le trading de contrats à terme perpétuels).

Point de vue de Galaxy :

L'investissement et la reconnaissance d'institutions emblématiques de Wall Street font partie du renversement de fortune de Polymarket et de son fondateur de 27 ans, Shayne Coplan.

Selon Bloomberg, Coplan est le milliardaire autodidacte le plus jeune au monde. Environ un an auparavant, lors des derniers jours du gouvernement Biden, le FBI a perquisitionné le domicile de Coplan pour enquêter sur l'accès des utilisateurs américains à Polymarket, ce qui pourrait violer un accord de règlement antérieur avec la Commodity Futures Trading Commission.

Cependant, sous l'administration Trump, le gouvernement fédéral a abandonné l'enquête, Polymarket a acquis l'échange QCX autorisé par la CFTC, ouvrant la voie au retour de Polymarket sur le marché américain. Coplan n'est plus un paria, il a été invité à participer à des tables rondes industrielles à la Maison Blanche et à des événements conjoints de la SEC et de la CFTC. La société de Donald Trump Jr. a participé au financement initial, et il a rejoint Polymarket en tant que conseiller.

En plus des évaluations stupéfiantes et du retour de Coplan, nous nous demandons comment ICE compte gérer les données de Polymarket. Ces informations ont déjà été rendues publiques sur la chaîne, les cotes sont également publiées sur le site de Polymarket et (évidemment) mises à jour en temps réel. D'un autre côté, le service de données de marché est la principale ligne d'affaires d'ICE, et l'année dernière, cette ligne d'affaires a généré environ 1,84 milliard de dollars de revenus, soit environ 15 % des revenus totaux de l'entreprise.

ICE pourrait penser qu'elle peut emballer les données de Polymarket en une manière qui ajoute de la valeur pour les clients de TradFi, et peut-être les transmettre instantanément dans les formats que ces institutions utilisent déjà sur leurs écrans de trading. Si c'est le cas, et qu'ICE facture ce service tout en partageant les revenus avec Polymarket, cela pourrait aider à résoudre le défi de longue date auquel ce dernier est confronté (il ne facture pas de commissions de transaction) : trouver un modèle de revenus durable.

D'un point de vue macroéconomique, certaines personnes pourraient penser que le véritable produit des plateformes de marché prédictif n'est pas le pari lui-même, mais plutôt les signaux d'information générés par ces marchés. Si la plateforme pouvait trouver un moyen de monétiser ces signaux, il est facile d'imaginer qu'elle pourrait générer des revenus sans percevoir de commissions. Les marchés prédictifs regroupent des informations dispersées en signaux de prix. Chaque prix de contrat peut être interprété comme la probabilité implicite d'un certain résultat par la foule. Dans de nombreux marchés, au fil du temps, cela crée un ensemble de données de prévisions probabilistes - essentiellement un modèle d'attente collective en constante mise à jour. D'un point de vue économique, les paris sont des entrées, et non des sorties. La sortie précieuse est l'information générée par ces interactions de paris. Dans cette optique, il n'est pas difficile d'imaginer que l'avantage non mentionné de Polymarket réside dans sa capacité à capturer et à standardiser ces données à grande échelle, créant ainsi un retour d'information à haute fréquence sur les émotions et les prévisions du monde réel.

Les bourses traditionnelles monétisent les activités de trading par le biais de frais, mais ces frais introduisent des frictions et déforment la formation des prix. Les participants ajustent les prix d'achat et de vente en fonction des coûts, ce qui signifie que le prix du marché s'écarte légèrement de la « vraie » probabilité collective. Si Polymarket peut trouver un moyen de monétiser la couche de données, il pourra continuer à éviter ces frictions. Une structure sans commission devrait entraîner un marché plus efficace, produisant ainsi des produits d'information plus propres et de meilleure qualité. L'amélioration de la qualité des données est précisément due au fait que les utilisateurs n'ont pas à payer pour fournir des données.

Ainsi, nous pouvons envisager que le positionnement de Polymarket ne soit plus celui d'une plateforme de paris, mais plutôt celui d'un fournisseur d'infrastructure d'information. Le marché est son mécanisme de prévision par crowdsourcing ; dans ce cas, l'entreprise consiste à commercialiser ces prévisions. Les clients naturels de ce type de produit pourraient inclure des institutions financières, des fonds spéculatifs, des agences de presse, ainsi que des développeurs d'intelligence artificielle à la recherche d'indicateurs d'événements futurs sur le marché en temps réel.

Dans le même temps, le jeton POLY révélé par Coplan (selon sa conception) pourrait être en mesure de résoudre un autre grand défi auquel Polymarket est confronté : maintenir la confiance dans ses solutions contractuelles. Il y a plus d'un an, le site d'actualités technologiques The Information citait des sources anonymes disant que Polymarket envisageait d'émettre son propre jeton, "afin que les utilisateurs puissent vérifier les résultats des événements du monde réel". Pour ceux qui comprennent ce que cela implique, cela ressemble à un avertissement adressé au protocole UMA. Le protocole UMA est le service oracle que Polymarket utilise pour résoudre les problèmes de marché et arbitrer les différends par le biais de votes communautaires. Une plainte courante concernant UMA est que ses grands détenteurs de jetons pourraient conspirer pour résoudre les problèmes de marché d'une manière ou d'une autre, quel que soit le résultat réel, leur permettant de réaliser des profits.

Polymarket a déjà pris des mesures cette année pour réduire sa dépendance à UMA, en utilisant Chainlink pour résoudre les problèmes de marché liés aux fluctuations des prix des actifs. Lors de l'annonce de leur collaboration, les deux parties ont déclaré qu'elles "exploraient diverses méthodes pour élargir l'application de Chainlink, en abordant les problèmes de marché prédictifs impliquant davantage de questions subjectives, afin de réduire la dépendance aux mécanismes de vote social et de diminuer encore les risques associés à la résolution". Par conséquent, Polymarket envisage peut-être toujours d'utiliser POLY comme partie de sa solution.

Enfin, nous sommes curieux des efforts d'ICE et de Polymarket pour tokeniser ensemble. Comme l'a souligné Coplan dans une brève interview sur le podcast TBPN, Polymarket a une grande expérience dans ce domaine - chaque action « oui » ou « non » échangée sur la plateforme est un jeton blockchain lié à des résultats du monde réel. Par conséquent, il ne semble pas difficile de demander leur aide pour tokeniser des actifs du monde réel cotés sur la bourse ICE.