Bitwise : k milliards de dollars ? Le chiffrement vise une taille de marché

Auteur : Matt Hougan, Directeur des investissements de Bitwise ; traduit par : Jinse Caijing

L'une des plus grandes erreurs des sceptiques de la cryptomonnaie est de sous-estimer l'ampleur du marché que la cryptomonnaie vise à bouleverser. Cela les amène à ignorer certaines choses qu'ils devraient prendre au sérieux.

Par exemple : le Bitcoin est un actif d'une valeur de 23 000 milliards de dollars. Les gens sont souvent surpris lorsqu'ils entendent ce chiffre. Il y a très peu de choses dans le monde qui valent 23 000 milliards de dollars, et la plupart d'entre elles sont des noms bien connus. Par exemple, Amazon vaut 23 000 milliards de dollars. Mais Amazon est un service que beaucoup de gens utilisent chaque jour, alors que le Bitcoin ne l'est pas.

Alors, pourquoi la valeur du Bitcoin est-elle de 2,3 billions de dollars ? Parce qu'il pénètre un marché très vaste. L'or est un actif d'une valeur de 25 billions de dollars, et le Bitcoin est en concurrence avec l'or.

C'est crucial pour sa logique d'investissement.

Imaginez que vous avez deux start-ups : l'une essaie de renverser Amazon, l'autre essaie de renverser l'or. Pour atteindre une valeur de 2,3 billions de dollars, la société qui renverse Amazon doit capturer 100 % du marché, forçant ce géant basé à Seattle à faire faillite. Bonne chance. Mais si cette start-up vise à renverser l'or, la situation est très différente : pour atteindre une valorisation de 2,3 billions de dollars, elle n'a besoin de capturer moins de 10 % du marché.

Le bitcoin n'est pas le seul exemple.

Des blockchains comme Ethereum et Solana se disputent l'émission, le trading et le règlement de stablecoins et d'actifs tokenisés. Ce sont tous des marchés énormes. Selon McKinsey, l'industrie mondiale des paiements traite 34 trillions de transactions par an, d'une valeur de 18 trillions de dollars. Selon les estimations de SIFMA et de First American, la valeur totale des actions, des obligations et de l'immobilier s'élève à 665 trillions de dollars.

Des billions ? Des billions de milliards ? Ce sont l'un des plus grands marchés potentiels au monde.

Ces marchés sont si vastes qu'en réalité, aucune entreprise centralisée ne peut espérer en capturer une petite partie. Mais Ethereum et Solana sont différents. En tant qu'ordinateurs décentralisés à l'échelle mondiale, ils ont réellement la possibilité de capturer une part importante. C'est la raison pour laquelle elles valent respectivement environ 500 milliards de dollars et 100 milliards de dollars.

L'évaluation de Tether

Je me suis récemment souvenu de ce phénomène, lorsque des nouvelles ont annoncé que l'émetteur de stablecoins Tether tentait de lever des fonds avec une valorisation de 500 milliards de dollars. Cela ferait de Tether l'une des startups les plus précieuses au monde, à égalité avec OpenAI et SpaceX.

D'une part, cela semble absurde. OpenAI s'engage à créer une intelligence artificielle générale, SpaceX veut faire atterrir l'humanité sur Mars. Et Tether gère essentiellement un fonds du marché des cryptomonnaies.

Mais Tether vise un marché très vaste. Il détient près de 100 % de part de marché dans le secteur des stablecoins des pays non occidentaux. Il est possible que de nombreux pays émergents passent d'une utilisation principalement de leur propre monnaie à l'utilisation de l'USDT. Si cela se produit, Tether pourrait finalement gérer des milliers de milliards de dollars d'actifs et en tirer tous les intérêts.

En tant que référence de fond : en 2024, Saudi Aramco a réalisé l'année la plus rentable de son histoire, avec un bénéfice de 120 milliards de dollars. Selon les taux d'intérêt actuels, si Tether atteint une taille d'actif de 3 000 milliards de dollars - soit environ 3 % de l'offre monétaire mondiale - ses bénéfices dépasseront ce chiffre, devenant ainsi la société la plus rentable de tous les temps.

Cela devrait changer votre façon d'investir

Comprendre que les cryptomonnaies visent un marché très vaste va changer plusieurs choses.

Tout d'abord, cela permet aux investisseurs de voir le potentiel à la hausse des cryptomonnaies. Ce sont l'un des plus grands et des plus importants marchés au monde. Il y a une différence énorme entre cibler Amazon et cibler l'ensemble du marché mondial des paiements.

Le deuxième impact est qu'il a incité de nombreux investisseurs à vouloir diversifier leurs investissements.

Investir dans les cryptomonnaies est comme investir dans des startups en phase de démarrage : vous cherchez des cygnes noirs. Si vous en trouvez un, le potentiel de retour est énorme. Mais vous devez vous attendre à ce que de nombreux projets dans lesquels vous investissez échouent. Même les grands projets. Ethereum, Solana, Ripple, Aave, Hyperliquid, Chainlink : presque tous les projets de cryptomonnaie existants peuvent échouer. En fait, je parie que le nombre de cas d'échecs de niveau milliard de dollars dans le domaine des cryptomonnaies sera supérieur à celui de tout autre secteur dans l'histoire.

Mais je m'attends à ce que ces échecs coexistent avec de grands succès. (C'est l'une des raisons pour lesquelles j'aime les fonds indiciels cryptographiques de Bitwise.) La diversification des investissements transforme la question de "quel actif cryptographique réussira ?" en "dans cinq ans, les cryptomonnaies seront-elles plus importantes ou moins importantes ?

"Si vous avez cinq minutes aujourd'hui, je vous encourage à lire l'article de Paul Graham, le fondateur de Y Combinator, intitulé « Black Swan Farming ». Il traite de l'économie et des stratégies d'investissement dans des projets à fort potentiel. Si vous investissez dans les cryptomonnaies, c'est ce que vous devriez faire.

Veuillez agir en conséquence.