Derrière la hausse de 450 % du prix des actions : le coffre-fort Ethereum de Lubin provoquera-t-il un effet domino pour les entreprises ?

Auteur : Prathik Desai

Compilation : Block unicorn

Introduction

Il y a deux semaines, le co-fondateur d’Ethereum et fondateur et PDG de ConsenSys, Joe Lubin, a annoncé qu’il allait devenir le président du conseil d’administration de SharpLink Gaming et diriger sa stratégie de trésorerie Ethereum de 425 millions de dollars.

Cette décision ajoute un nouveau chapitre à la renaissance d’Ethereum, la deuxième plus grande crypto-monnaie au monde, après plus de quatre mois de oscillation sous les 3 000 $.

Cette décision s’inscrit dans la stratégie promue par Michael Thaler (Michael Saylor), et la stratégie financière de Saylor axée sur le bitcoin a inspiré un grand nombre d’entreprises publiques à participer à la construction de coffres-forts Bitcoin.

Dans cet article, nous analysons s’il s’agit de l’une des meilleures occasions de renaissance d’Ethereum.

Trésor Ethereum

Lorsque SharpLink Gaming a annoncé qu’il levait des fonds pour établir un coffre-fort Ethereum, la réaction du marché a été rapide et claire.

Le prix de son action a explosé de plus de 450 % en une journée, passant de 6,63 $ par action à plus de 35 $. En cinq jours de négociation, le prix de l’action a grimpé de plus de 17 fois depuis 6,63 $. Même après la correction, son prix de négociation est encore plus de 3 fois supérieur à celui du début de la hausse.

Quelles sont les raisons de cette augmentation ?

Les gens croient que Lubin peut aider SharpLink à reproduire le succès de Saylor chez Strategy (anciennement MicroStrategy).

Ethereum permet à Lubin de faire mieux qu’un coffre-fort Bitcoin dans au moins un domaine : construire un coffre-fort ETH actif qui non seulement stocke de la valeur comme Bitcoin, mais crée également plus de valeur.

Comment y parvenir ?

Théorie de la caisse active

La différence entre la stratégie de coffre de Bitcoin et celle d’Ethereum est significative. La logique du coffre de Bitcoin est simple : acheter des Bitcoins, détenir des Bitcoins, profiter de l’appréciation des prix. Cette approche est élégante et simple, mais elle est essentiellement passive.

La stratégie de coffre-fort d’Ethereum est différente de celle de Bitcoin : la majorité des jetons ETH seront utilisés pour le jalonnement, créant ce que le développeur principal d’Ethereum, Eric Conner, décrit comme « un effet de levier ETH à bêta élevé et générateur de rendement ».

La stratégie de staking transformera la trésorerie d’entreprise d’un coffre-fort statique en un participant actif à la cybersécurité.

Les avoirs en Bitcoin de Strategy ne génèrent aucun rendement natif, mais le staking d’ETH de SharpLink obtiendra au moins 2 % de rendement par an, tout en renforçant le mécanisme de consensus d’Ethereum.

Conner a également mentionné que l’« effet de roue » est un avantage clé de la trésorerie ETH.

Les entreprises peuvent lever des liquidités à un prix inférieur à la valeur nette des actifs, acheter et mettre en gage de l’ETH, puis si le prix de l’action est supérieur à la valeur par action de l’ETH, lever à nouveau des liquidités et répéter ce processus. C’est un cycle classique de stratégie, mais sa capacité de rendement exceptionnelle est impossible à reproduire par le trésor Bitcoin.

Les avantages vont bien au-delà du simple staking.

Les protocoles de finance décentralisée (DeFi) fournissent des stratégies de rendement supplémentaires par le biais de prêts, de liquidités et d’instruments financiers complexes qui n’existent pas dans l’écosystème Bitcoin. SharpLink est soutenu par des entreprises férues de DeFi comme ParaFi Capital et Galaxy Digital, ce qui montre qu’elles comprennent ce potentiel.

ETH et BTC du coffre

La première émission de jetons (ICO) d’Ethereum en 2014 a levé 18 millions de dollars. Le prix de l’ETH à l’époque se situait entre 0,30 et 0,40 dollars, posant les bases de l’écosystème Ethereum, qui vaut aujourd’hui plus de 320 milliards de dollars.

La promesse de SharpLink de 425 millions de dollars représente plus de 20 fois les fonds levés lors de l’ICO, ce qui est suffisant pour acquérir plus de 150 000 ETH au prix actuel. Mais cela ne représente encore que 0,25 % des ETH vendus pendant l’ICO (60 millions d’ETH).

L’ICO de 2014 a jeté les bases d’Ethereum. La stratégie actuelle de trésorerie pourrait valider sa maturité en tant qu’actif institutionnel et contribuer à la construction d’infrastructures financières pour la prochaine décennie.

Engouement institutionnel

En plus de la stratégie de coffre-fort, les ETF Ethereum ont également enregistré des flux de fonds continus dans les canaux institutionnels au cours des deux dernières semaines.

Au 9 juin, les ETF Ethereum ont enregistré des entrées nettes pendant 16 jours de négociation consécutifs, ce qui constitue le deuxième plus long record de hausses consécutives depuis leur approbation en juillet 2024.

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Au cours des deux dernières semaines, les entrées de 281 millions de dollars et 285 millions de dollars, respectivement, ont été les deux meilleures semaines pour les ETF Ethereum en quatre mois.

La plus grande société de gestion d’actifs au monde, BlackRock, a accumulé plus de 500 millions de dollars en ETH au cours de 11 jours de trading. Son ETF ETHA gère désormais près de 4 milliards de dollars d’actifs.

L’analyste de Bernstein a récemment indiqué dans une étude : « Au cours des 20 derniers jours, les flux entrants d’ETH ETF ont atteint 815 millions de dollars, avec un flux net annuel devenu positif, atteignant 658 millions de dollars. »

CoinShares déclare que les entrées de 1,5 milliard de dollars dans les ETF au cours des sept dernières semaines marquent une “récupération significative du sentiment des investisseurs”.

Les produits basés sur Ethereum représentent actuellement 10,5 % de la taille totale des actifs gérés des ETP crypto.

« Le récit autour de l’accumulation de valeur des réseaux de blockchain publics est à un tournant critique », et cela « commence à se refléter dans l’intérêt des investisseurs pour les flux entrants d’ETF ETH », a déclaré Bernstein.

) Notre point de vue

Les actions de Lubin chez SharpLink ont non seulement eu un impact financier direct, mais ont également marqué l’évolution d’Ethereum d’une technologie spéculative vers une infrastructure financière importante.

Lorsque des géants du paiement comme Visa et Mastercard développent des stratégies de stablecoins, lorsque Coinbase construit un système de paiement pour les commerçants, lorsque Robinhood prévoit de lancer des actifs tokenisés - ils parient essentiellement sur la trajectoire d’Ethereum.

Cela pourrait être le « point de retournement clé » mentionné par Bernstein, c’est-à-dire le moment où le réseau blockchain subit une transformation.

Le moment semble être bien réfléchi.

Avec l’avancement de la législation sur les stablecoins au Congrès et l’émergence d’une clarté réglementaire, les investisseurs institutionnels disposent enfin d’un cadre de confiance pour allouer les ressources nécessaires. Cette semaine, Circle a réussi son introduction en bourse, clôturant à un prix supérieur de 160 % par rapport à son prix d’introduction, ce qui montre l’enthousiasme de Wall Street pour l’investissement dans les infrastructures cryptographiques.

Pour Ethereum, l’adoption des trésoreries d’entreprise, les flux d’ETF institutionnels et la clarté réglementaire créent des conditions qui n’existaient pas dans les cycles précédents.

Si l’expérience de SharpLink réussit, cela pourrait déclencher un “effet domino” d’adoption par les entreprises, tout comme la stratégie de Saylor l’a fait pour le Bitcoin. Étant donné que le modèle de risque similaire du Bitcoin a prouvé qu’il était maîtrisable, l’adoption de l’Ethereum pourrait être plus rapide et à une plus grande échelle.

En plus de l’adoption par les entreprises, si BlackRock continue d’augmenter sa participation et que la clarté réglementaire se renforce comme prévu, alors l’action de Lubin pourrait être mémorisée comme le premier pas d’Ethereum vers un chapitre institutionnel.