مؤشر معدل التجزئة: تحليل وضع تعدين البيتكوين في أمريكا اللاتينية عام 2026

المؤلف: مؤشر معدل التجزئة

رابط النص الأصلي:

تصريح: هذا المقال هو محتوى منقول، ويمكن للقراء الحصول على مزيد من المعلومات من خلال الرابط الأصلي. إذا كان للمؤلف أي اعتراض على شكل النشر، يرجى الاتصال بنا، وسنقوم بالتعديلات حسب طلبه. النشر من أجل مشاركة المعلومات فقط، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية، ولا يعبر عن وجهة نظر أو موقف ووشو.

لديها موارد طاقة يمكن أن تجعل أمريكا اللاتينية قوة عالمية في تعدين البيتكوين، لكن هذا الهدف لم يتحقق بعد.

تمتلك أمريكا اللاتينية أغنى موارد الطاقة المتجددة على سطح الأرض: نظام سدود المياه في البرازيل على نهر بارانا، حزام الغاز الصخري في الأرجنتين في باكاموييرتا، حوض نهر كارون في فنزويلا، سد إيتايبو في باراغواي، وطبقات الحرارة البركانية في أمريكا الوسطى. يمكن لعدة دول في المنطقة أن تتساوى مع أدنى تكاليف التعدين على مستوى العالم من حيث أسعار الكهرباء الصناعية.

ومع ذلك، فإن حصة أمريكا اللاتينية من قوة الحوسبة العالمية للبيتكوين لا تتجاوز حوالي 5-6%. بينما تساهم الولايات المتحدة وحدها (وفقًا لخريطة حرارة القوة العالمية لـ Luxor) بنسبة 37.4%.

الفجوة بين الإمكانات الطاقية والوضع الحالي للتعدين تشكل الخط الرئيسي لتطور صناعة تعدين البيتكوين في أمريكا اللاتينية. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذا الواقع بشكل معمق، مع استعراض المزايا الأساسية، العقبات الهيكلية، والمتطلبات الأساسية لإطلاق إمكانات النمو في كل سوق على حدة.

نقاط رئيسية

باراغواي هي السوق الوحيدة في أمريكا اللاتينية التي وصلت إلى مستوى عالمي في تعدين البيتكوين. حتى الربع الثاني من عام 2026، يبلغ إجمالي قوتها الحاسوبية حوالي 43 إكساهاش/ثانية، بنسبة 4.3% من الحصة العالمية، وتحتل المرتبة الرابعة عالميًا — وهذا الإنجاز من دولة داخلية يبلغ عدد سكانها 7 ملايين فقط. يعود ذلك بشكل رئيسي إلى الفائض الهيكلي في طاقة سد إيتايبو، الذي يخفض سعر الكهرباء الصناعية إلى حوالي 0.037–0.050 دولار لكل كيلوواط ساعة.

البرازيل تتصاعد كمنافس حقيقي. حيث زادت قوتها الحاسوبية بنسبة +133% على أساس سنوي، لتصل إلى 3.5 إكساهاش/ثانية. إشارة فتح السوق الحرة للكهرباء (ACL) في 2024، التي تسمح للمستخدمين الكبار بالدخول، تظهر أن الأمر يتعلق باستثمار في البنية التحتية وليس بالمضاربة. وسيتم إصدار القرار النهائي في الربع الثالث والرابع من 2026.

زيادة قدرها +2400% في قوة الحوسبة في بوليفيا، تعكس بشكل أساسي استغلال سياسات الدعم لأسعار الغاز الطبيعي. يعتمد حوالي 70% من شبكة الكهرباء على توليد الغاز الطبيعي، مع سعر إمداد يبلغ 1.30 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، مقارنةً بسعر السوق الدولي بين 8 و12 دولارًا. مدة هذا الدعم تتراوح بين 2 إلى 5 سنوات.

تمتلك الأرجنتين موارد طاقة لا مثيل لها تقريبًا في هذه القائمة، لكن قوتها الحاسوبية انخفضت بنسبة 42% على أساس سنوي. تعتبر باكاموييرتا من الأصول ذات المستوى العالمي، حيث تقوم شركة YPF بتعدين البيتكوين باستخدام الغاز المصاحب، وقد يغير تحرير سوق الطاقة في ميلار أو المشهد. ومع ذلك، لم تتمكن الظروف الكلية من تعويض التقلبات قصيرة الأجل — حيث يُعزى الانخفاض الكبير في البيانات بشكل رئيسي إلى تعديل استراتيجيات مشغل رئيسي واحد: حيث أوقفت شركة Bitfarms (التي أصبحت الآن تُعرف باسم Keel Infrastructure) تشغيل منجمها في الأرجنتين بقدرة 40 ميغاواط.

تبلغ القوة الحاسوبية في فنزويلا حوالي 5 إكساهاش/ثانية، مع حوالي 10 جيجاوات من الطاقة المائية غير المستغلة، و36 جيجاوات من القدرة المركبة، بالإضافة إلى انبعاثات غاز مصاحب من حوض أورينوكو، حوض ماراكايبو، وحقول موناغاس، وأنسوتي شرقًا، تعادل حوالي 300 ألف برميل من النفط يوميًا. وفقًا لترخيص OFAC العام الأخير GL 48A، يُسمح للشركات الأمريكية بالتوليد، والتوزيع، والتخزين، وبيع الكهرباء في فنزويلا. قد يكون التعدين غير المتصل بالشبكة نقطة دخول للمستثمرين الأجانب لاختبار السوق الفنزويلي.

يبلغ معدل الحوسبة في السلفادور 1.1 إكساهاش/ثانية، مع قدرة شبكة كهربائية مركبة تبلغ 2.2 جيجاوات، لكن من المتوقع أن تزيد سعة الحرارة البركانية بشكل مستمر حتى 400 ميغاواط. من خلال مشروع الشراكة بين القطاعين العام والخاص “طاقة البركان” بالتعاون مع Tether، أصبحت الدولة رائدة في سردية التعدين.

الدرس المستفاد من دورة الانخفاض العالمية الثانية في 2026: أن انخفاض أسعار القوة الحاسوبية يمكن أن يميز السوق المستدامة عن سلوك المضاربة. بقيت باراغواي، وتراجعت بوليفيا، وتوسعت البرازيل بسرعة. هذه القاعدة بحد ذاتها تشكل تشخيصًا.

التركيبة العالمية

حتى الربع الثاني من 2026، انخفضت قوة تعدين البيتكوين العالمية إلى 1004 إكساهاش/ثانية، بانخفاض 5.8% عن الربع الأول الذي كانت فيه 1066 إكساهاش/ثانية. السبب المباشر هو انخفاض سعر البيتكوين من حوالي 124,000 دولار في أكتوبر 2025 إلى حوالي 65,000 دولار في فبراير 2026، مما دفع سعر القوة الحاسوبية إلى أدنى مستوى تاريخي عند حوالي 27.89 دولار لكل بيهاش/يوم. تم إيقاف تشغيل حوالي 252 إكساهاش/ثانية من الأجهزة القديمة (التي تستهلك أكثر من 25 جول/تيراهاش) لأنها لم تعد تغطي تكاليف التشغيل.

كما هو متوقع، تظل المراتب العليا من قائمة القوة الحاسوبية كما هي: الولايات المتحدة 37.4%، روسيا 16.9%، الصين 12.0%. معًا، تسيطر هذه الدول على حوالي 65% من القوة الحاسوبية العالمية.

تليها مباشرة باراغواي، التي تمثل 4.3% من القوة الحاسوبية العالمية (حوالي 43 إكساهاش/ثانية) — وهي دولة داخلية صغيرة يبلغ عدد سكانها 7 ملايين، وتحتل المرتبة الرابعة عالميًا، إلى جانب الولايات المتحدة وروسيا والصين، وتعد من المناطق القضائية الرائدة في تعدين البيتكوين.

أما باقي دول أمريكا اللاتينية — البرازيل، بوليفيا، الأرجنتين، فنزويلا، السلفادور، ودول أخرى في المنطقة — فتشكل مجتمعة حوالي 1-2% من القوة الحاسوبية العالمية. فهم أسباب ذلك، وما إذا كانت هذه التشكيلة ستتغير، هو أحد الأسئلة الأساسية التي ستتناولها بقية المقالة.

مقارنة حصة قوة الحوسبة في دول أمريكا اللاتينية

مصدر البيانات: خريطة حرارة القوة العالمية لـ Hashrate Index، الربع الثاني من 2026. تتضمن قيم إكساهاش/ثانية عدم اليقين الناتج عن منهجية تخصيص القوة الحاسوبية.

كيف تصبح باراغواي رابع أكبر دولة تعدين عالميًا

لفهم سبب تصدر باراغواي المرتبة الرابعة عالميًا في تعدين البيتكوين، يكفي فهم رقم واحد: 3480 ميغاواط.

هذا هو تقريبًا الفائض في إنتاج الطاقة الكهرمائية في البلاد مقابل استهلاكها الفعلي للسكان البالغ عددهم 7 ملايين. في ديسمبر 2025، بلغ الطلب الأقصى المحلي 5280 ميغاواط، مع قدرة مركبة متاحة تبلغ حوالي 8760 ميغاواط، والفارق هو تقريبًا تكاليف منخفضة (من السدود التي تم استهلاكها بالكامل تقريبًا)، والطاقة الفائضة التي يجب أن تجد لها استخدامًا. هذا الفائض هو السبب الجوهري وراء تحول باراغواي إلى مركز رئيسي لتعدين البيتكوين.

سد إيتايبو على نهر بارانا هو المحرك الرئيسي. تبلغ قدرته الإجمالية 14,000 ميغاواط، ويحتوي على 20 توربين فرنسيس، وهو واحد من أكبر المحطات الكهربائية التي تم بناؤها على الإطلاق. وفقًا للاتفاقية، تستفيد باراغواي بنسبة 50%، أي 7000 ميغاواط. يلبي هذا السد حوالي 86.3% من الطلب الكهربائي في البلاد. بالإضافة إلى ذلك، يساهم سد ياشيري المشترك مع الأرجنتين بـ 1600 ميغاواط، ويضيف محطة أكارايا 210 ميغاواط مملوكة بالكامل للدولة.

لا يمكن لباراغواي استهلاك كل هذه الكهرباء داخليًا. تاريخيًا، باعت فائض الكهرباء بأسعار أقل من السوق بموجب اتفاقية إيتايبو لعام 1973. هذا الهيكل هو السبب الرئيسي في أن المستهلكين الصناعيين في البلاد يتمتعون بأسعار كهرباء منخفضة جدًا. سعر الكهرباء للمستهلكين الصناعيين الكبار (فئة GCIE، تشمل المعادن، مراكز البيانات، وتعدين البيتكوين) عند 220 كيلو فولت هو 5.27 دولار لكل كيلوواط شهريًا، وسعر الكهرباء هو 0.03725 دولار لكل كيلوواط ساعة. عند الاستخدام العالي، يُقدر السعر الإجمالي بين 0.040 و0.050 دولار لكل كيلوواط ساعة — وهو من أدنى أسعار الكهرباء الصناعية على مستوى العالم.

هذه الأسعار ليست دعمًا تقليديًا، بل تعكس بشكل حقيقي أن الأصول الكهرمائية المستهلكة بالكامل، ذات التكاليف الحدية تقريبًا صفر، تتمتع بكفاءة اقتصادية عالية، وتستمر أكثر من بوليفيا التي تعتمد على دعم الغاز الطبيعي.

تؤكد بيانات القوة الحاسوبية ذلك. في ظل الانكماش العالمي، وانخفاض أسعار القوة الحاسوبية إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق، لا تزال باراغواي تحقق نموًا بنسبة +54% على أساس سنوي. مع تشغيل مزارع التعدين التي تعتمد على طاقة منخفضة التكلفة، يمكنها أن تظل مربحة حتى في ظل أسعار طاقة أعلى، حيث تتكبد الأجهزة القديمة خسائر.

تسعى البلاد حاليًا إلى جذب استثمارات مراكز البيانات الذكية باستخدام نفس الآلية. وقعت شركة X8 Cloud USA مذكرة تفاهم مع ANDE، بهدف بناء مجمع مراكز بيانات ذكاء اصطناعي بطاقة تصل إلى 500 ميغاواط، وهو يعادل قدرة وحدة إيتايبو الكاملة. استثمرت ANDE في 2025 مبلغًا قياسيًا قدره 349.2 مليون دولار في بنية الشبكة، وتعمل على توسيع شبكة النقل ذات الجهد 500 كيلو فولت عبر ستة خطوط جديدة وفقًا للخطة الشاملة 2021–2030.

عملاء Luxor في السوق يثبتون مستوى احترافية عالٍ للمشغلين المحليين. شركة Penguin Group، التي تتخذ من أسونسيون مقرًا لها، أنشأت أول منطقة تعدين بيتكوين ومراكز بيانات ذكاء اصطناعي كبيرة في باراغواي بالقرب من إيرناندوريا، وتدعو إلى تصنيف التعدين كصناعة استراتيجية وطنية. كما أن شركة Alps Blockchain الإيطالية، التي بدأت منذ 2022، طورت تسعة مزارع تعدين تعتمد بالكامل على طاقة إيتايبو، باستثمار يزيد عن 1.45 مليار يورو، وتدير أكثر من 250 ميغاواط من القوة الحاسوبية في ست دول حول العالم. كلاهما من المشغلين المؤسساتيين طويل الأمد، وهما نماذج تدعم استقرار حصة الدولة من القوة الحاسوبية خلال دورة الانكماش.

أكبر مشغل فردي في أمريكا اللاتينية هو شركة HIVE الرقمية (مدرجة في ناسداك: HIVE). في يناير 2025، استحوذت على عمليات باراغواي لشركة Bitfarms، ثم وسعت منطقة Yguazu إلى 300 ميغاواط من القوة المتجددة، وتعمل على مشروع توسعة ثالثة بقدرة 100 ميغاواط من المتوقع أن تبدأ في الربع الثالث من 2026، ليصل إجمالي حجم عملياتها في البلاد إلى 400 ميغاواط، مما يجعلها أكبر منشأة تعدين في البلاد. زادت قوة HIVE من 6 إكساهاش/ثانية في بداية 2025 إلى 25 إكساهاش/ثانية في نوفمبر 2025، وكانت عمليات باراغواي هي المحرك الرئيسي لهذا النمو. تعتبر HIVE دليلاً قويًا على تدفق رأس المال المؤسسي إلى أمريكا اللاتينية عندما تتوفر الظروف الاقتصادية والتنظيمية الملائمة.

الخطر الهيكلي الوحيد الذي يجب أخذه بعين الاعتبار هو إعادة التفاوض على اتفاقية إيتايبو. ينص الملحق C من الاتفاقية على تعويض فائض الكهرباء، وكانت الأسعار تاريخيًا أقل بكثير من السوق. أي إعادة تفاوض على صيغة التسعير قد تهدد الأساس الاقتصادي الذي يدعم أسعار الكهرباء الصناعية في البلاد. يجب على المعدنين الذين يخططون للاستثمار على مدى 5–10 سنوات أن يعتبروا هذا المتغير من الأولويات.

البرازيل: السوق الأكثر جدارة بالاهتمام

نمو قوة الحوسبة في البرازيل يوضح أكثر من أي تحليل آخر: من 1.5 إكساهاش/ثانية إلى 3.5 إكساهاش/ثانية خلال عام، بزيادة +133%، وذلك خلال دورة هبوط عالمية. المشغلون الذين يركزون على المضاربة قصيرة الأجل لن يبنوا بنية تحتية خلال دورة هبوط — بل سيغادرون.

تمتلك البرازيل بنية تحتية قوية تدعم تعدين البيتكوين على نطاق واسع. بلغت إنتاجية نظام الكهرباء الوطني (SIN) في 2023 حوالي 708.1 تيراواط ساعة، وبلغت القدرة المركبة في 2024 حوالي 2,320 مليار واط. الهيكل التوليدي مميز جدًا: إيتايبو 14,000 ميغاواط (مشترك مع باراغواي)، بيلومونت 11,233 ميغاواط (في بارا، عبر خطوط نقل عالية الجهد بطول 2,518 كيلومتر إلى ساو باولو)، توبوغوي 8,370 ميغاواط، و19.6 جيجاواط من طاقة الرياح موزعة على 693 محطة. غالبية أيام السنة، يساهم أكثر من 88–90% من الطاقة المتجددة في شبكة البرازيل.

أسعار الكهرباء تختلف حسب المنطقة. أدنى أسعارها في الجنوب (ولاية ريو غراندي الجنوبية، سانتا كاتارينا، بارانا) حوالي 652 ريال/ميغاواط ساعة (حوالي 0.046 دولار/كWh)، ومتوسط السعر الوطني حوالي 694 ريال/ميغاواط ساعة (حوالي 0.049 دولار/كWh). رغم أنها أعلى من أسعار باراغواي، إلا أنها تتوافق مع مستويات المناطق القضائية الرئيسية الأخرى للتعدين على مستوى العالم.

بالنسبة لمعدني البيتكوين، حدث تقدم مهم: في 2024، تم فتح سوق العقود الحرة للكهرباء (ACL) أمام جميع المستهلكين ذوي الجهد العالي. يسمح ACL للمشترين الكبار، بما في ذلك مشغلي تعدين البيتكوين، بالتفاوض مباشرة مع مزودي الكهرباء على عقود ثنائية. هذا يمكن أن يتجاوز أسعار الكهرباء الافتراضية، ويقلل من مخاطر رسوم الإضافة على السعر، ويتيح تثبيت أسعار ثابتة على مدى مدة العقد، سواء كانت طاقة من مصادر متجددة أو رياح.

المشغلون الذين استثمروا في البرازيل يلاحظون فرصًا أوسع. شركة Minter Digital المحلية، التي تركز على نشر عملياتها في المناطق النائية، تربط بين تعدين البيتكوين والبنية التحتية للطاقة المحلية، وتخلق فرص عمل تكنولوجية في المناطق البعيدة عن المناطق الصناعية في الجنوب الشرقي، مع الاستفادة من فائض الطاقة المتجددة في مواقع التوليد، مع تطور شبكة النقل.

المشكلة تكمن في الجغرافيا. لقد تجاوزت قدرات الطاقة المتجددة في البرازيل بشكل كبير توسعة شبكة النقل. في 2024، تعرضت 1,445 محطة طاقة متجددة للقيود، مع حوالي 400,000 ساعة من الانقطاعات القسرية. منذ 2021، تم إهدار أكثر من 9.5 مليون ميغاواط ساعة من طاقة الرياح في الشمال الشرقي بسبب نقص خطوط النقل، وعدم القدرة على نقلها إلى المناطق ذات الطلب. أما في الجنوب، فقد تم تجنب هذه المشكلة — وهو الخيار الأفضل حاليًا لتعدين البيتكوين في البرازيل.

بوليفيا: سباق مع الزمن في لعبة الطاقة

قصة تعدين البيتكوين في بوليفيا توضح بوضوح ما يحدث عندما تكون الكهرباء الرخيصة مجرد قرار سياسي وليس بنية تحتية هيكلية.

يعتمد حوالي 70% من شبكة الكهرباء على التوليد الحراري بالغاز الطبيعي. تتكون محطات ENDE Andina الرئيسية — تريليوس (526.77 ميغاواط)، سور (505.83 ميغاواط)، وفينيس (527.41 ميغاواط) — من العمود الفقري لنظام SIN. يُورد الغاز من قبل YPFB بسعر حوالي 1.30 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، مقارنةً بسعر السوق الدولي بين 8 و12 دولارًا.

هذه الفجوة السعرية بين 6.70 و10.70 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية هي مصدر الكهرباء الصناعية الرخيصة في بوليفيا، وربما تفسر الارتفاع المفاجئ في قوة الحوسبة بنسبة +2400% في بداية 2026 — وهو استغلال منطقي للفرص. المشكلة أن هذه الفجوة السعرية لها موعد انتهاء.

احتياطيات الغاز في بوليفيا تتناقص. تستهلك محطات التوليد الحراري حوالي 1.5 مليار متر مكعب من الغاز سنويًا. ستتحول بوليفيا خلال 2–5 سنوات إلى دولة مستوردة للغاز الطبيعي. وفقًا لتقديرات السوق، ستزيد التكاليف السنوية بحوالي 400 مليون دولار، متجاوزة أرباح الشركة التي تبلغ حوالي 160 مليون دولار سنويًا. أظهرت البيانات في الربع الثاني من 2026 أن قوة الحوسبة بدأت تتراجع، على الرغم من أن الأرقام الرئيسية لا تزال تبدو جيدة — حيث أن المشغلين الذين يركزون على الأساسيات قد أوقفوا الدعم بالفعل وأسعاره محسوبة على أساس ذلك.

الفرصة المستدامة الحقيقية لبوليفيا لا تعتمد على التوليد الحراري. بل تقع بالقرب من الأصول المتجددة التي لا تتحمل مخاطر الدعم: نظام COBEE للطاقة الكهرمائية على مستوى سونغو (10 توربينات، إجمالي 188 ميغاواط)، محطة الطاقة الشمسية في أويويني (على ارتفاع 3700 متر، 62.5 ميغاواط)، مزرعة الرياح في سان كروز (108 ميغاواط، مع 30 توربين فيستا 3.6 ميغاواط)، ومشروع تجريبي لطبقة الحرارة الأرضية في بحيرة كولورادو بقدرة 100 ميغاواط. تشغيل عمليات تعدين تعتمد على هذه الموارد يمكن أن يمر بسلام عند خروج دعم الغاز الطبيعي.

الأرجنتين: سوق طاقة ذات أصول عالية وتوجهات إصلاحية

حتى الربع الثاني من 2026، انخفضت قوة الحوسبة في الأرجنتين بنسبة 42% على أساس سنوي. لكن السبب ليس نقص الطاقة للتعدين.

شبكة SADI في الأرجنتين تمتلك حوالي 43.35 جيغاواط من القدرة المركبة. تعتبر حزام الرياح في باتاغونيا من أعلى المناطق إنتاجية في العالم. تشمل البنية التحتية للطاقة الكهرمائية سدود ياشيري (مشترك مع باراغواي، 3100 ميغاواط)، وبيدراديل أغويلا (1400 ميغاواط)، وإل خوكون (1260 ميغاواط). بالإضافة إلى ذلك، توجد باكاموييرتا — أحد أكبر طبقات الصخر الزيتي غير التقليدية في العالم. تقوم شركة YPF بتشغيل مشروع تعدين البيتكوين باستخدام الغاز المصاحب، وتحويل الغاز الذي كان من الممكن أن يُحرق إلى مصدر دخل. هذا النموذج مشابه جدًا لنظام Crusoe Energy في حوض الصخر الزيتي في الولايات المتحدة.

شركة Unblock Computos (الفرع الأرجنتيني لـ Unblock Global) أثبتت جدوى نموذج الغاز المصاحب. في 2023، حصلت على تمويل بقيمة 15 مليون دولار، وتعاونت مع Crusoe Energy، Pampa Energia، وPetrocuyo، لنشر عمليات تعدين البيتكوين مباشرة في آبار باكاموييرتا، معلنة أنها ثاني أكبر شركة تعدين بيتكوين تعتمد على الغاز المصاحب في العالم. أشاد السفير الأمريكي في الأرجنتين بالمشروع باعتباره وسيلة فعالة لحرق الميثان، وتوليد الكهرباء، والمساعدة على تحقيق أهداف المناخ في البلاد. البنية التحتية قيد التشغيل، ومصدر الطاقة مثبت. لكن التحدي هو التوسع على نطاق واسع.

انخفاض 42% لا علاقة له بكل ذلك. السبب المباشر لانخفاض القوة الحاسوبية هو إيقاف شركة Bitfarms (Keel Infrastructure) لمنجمها في الأرجنتين بقدرة 40 ميغاواط — وهو قرار واحد أدى إلى معظم الانكماش المبلغ عنه. كانت Bitfarms واحدة من أكبر المشغلين في البلاد، وتحولها إلى مجال الذكاء الاصطناعي أدى إلى خروجها من السوق، مما خفض بشكل كبير من حصة الأرجنتين في البيانات. لذلك، يُفهم الانخفاض بنسبة 42% على أنه خروج قدرات معينة، وليس انهيارًا صناعيًا شاملًا.

قوانين ميله 450، 451، و452/2025 التي أصدرها الحكومة، تُعد من أهم عمليات إعادة الهيكلة في قطاع الطاقة منذ إصلاحات التسعينيات. تدفع هذه القوانين السوق نحو تسعير التكاليف الحدية، وتقلل من دور وسيط CAMMESA، وتوفر إطارًا لعقود ثنائية بين مزودي الطاقة والمستهلكين الصناعيين الكبار (بما في ذلك شركات تعدين البيتكوين التي قد تعمل بالدولار). إذا استمر الاستقرار الكلي في الأرجنتين حتى 2026، فإن أمثلة باكاموييرتا، YPF، والعقود الثنائية الفعالة قد تعكس اتجاه الانخفاض في القوة الحاسوبية. الطاقة متوفرة، والمتغير هو الثقة الكلية.

فنزويلا: أكبر فرصة غير مستغلة

تُظهر فنزويلا حوالي 5 إكساهاش/ثانية على خريطة الحرارة العالمية، مما يدل على وجود أنشطة تعدين رسمية على الرغم من الظروف الصعبة. هذا الرقم لا يكفي لدخول قائمة العشرة الأوائل عالميًا، لكنه يمثل وجود مسارات تشغيل في ظل الظروف الحالية.

تمتلك فنزويلا — وما لا يمكن تكراره في دول أمريكا اللاتينية الأخرى — مزيجًا من الطاقة غير المستغلة والإطار القانوني المفتوح عبر ترخيص OFAC. الشبكة الكهربائية هي نقطة الدخول المنطقية التالية، لأنه بدون طاقة إضافية، لن يكون هناك زيادة حقيقية في الإنتاج النفطي أو انتعاش اقتصادي.

تبلغ القدرة المركبة الاسمية للشبكة حوالي 34 مليون كيلوواط، مع قدرة قابلة للتشغيل بين 12 و14 مليون كيلوواط. مع خسائر في النقل تصل إلى حوالي 30%، وخسائر في التوزيع تصل إلى 40%، فإن حوالي 42 ميغاواط من كل 100 ميغاواط من الكهرباء المولدة لا تصل إلى المستخدمين المدفوعين. يخلق هذا الاختناق في حوض كارون فرصة فريدة: هناك حوالي 16 مليون كيلوواط من الطاقة الكهرمائية المحتملة، لكن شبكة النقل ذات الجهد 765 كيلوفولت يمكنها فقط توصيل حوالي 8.5 مليون كيلوواط. الفجوة البالغة 7.5 مليون كيلوواط من الكهرباء التي تم إنتاجها ولكن لا تصل إلى المستخدمين، يمكن استغلالها من خلال نشر عمليات تعدين البيتكوين بالقرب من مصادر التوليد، قبل أن تتلف أثناء النقل.

بالنسبة للغاز الطبيعي، فإن حقول أورينوكو، ماراكايبو، موناغاس، وأنسوتي شرقًا، تنتج يوميًا غازًا مصاحبًا يعادل حوالي 300 ألف برميل من النفط. يمكن لمولدات الغاز المودولارية المرتبطة بمزارع تعدين البيتكوين أن تحول هذا الغاز إلى دخل ثابت، دون الحاجة إلى بنية تحتية للشبكة. هذا مشابه تمامًا لنموذج شركة YPF في باكاموييرتا.

شركة DoctorMiner، التي أُنشئت في 2016 في كراكاس، كانت واحدة من أبرز شركات تعدين البيتكوين في فنزويلا، وكانت من أوائل من أنشأوا تجمعات تعدين البيتكوين في أمريكا اللاتينية. تطورت من فريق مؤسس مكون من شخصين إلى شبكة تضم أكثر من 1500 جهاز تعدين، وأثبتت أن تعدين البيتكوين يمكن أن يحقق دخلًا ثابتًا في اقتصاد يعاني من انهيار العملة المحلية، مع تكاليف كهرباء قريبة من الصفر. قال مؤسس الشركة إن موارد النفط والغاز والطاقة الكهرمائية في فنزويلا تمنحها ميزة هيكلية في حال سمحت البيئة التنظيمية.

الخطوات التنظيمية تتقدم بشكل يفوق التوقعات. إذ أصدرت OFAC تراخيص عامة (GL 48A و49A) تسمح للشركات الأمريكية بالعمل في قطاع الطاقة الفنزويلي. حصلت شركات مثل Siemens وGE على تراخيص خاصة لصيانة الشبكة. كما أن صندوق استثمار أمريكي، Arc Energy، استحوذ على شركة IMPSA، ويعمل على التفاوض مع OFAC لإعادة ترخيص محطة توكوما للطاقة الكهرمائية، التي تبلغ قدرتها 2160 ميغاواط، والتي كلفت حوالي 8.9 مليار دولار، ولم تُكمل بعد. وجود نماذج خاصة برأس مال خاص، تسمح للشركات الأمريكية بالدخول إلى سوق الطاقة الفنزويلي، موجود بالفعل، ويمكن لمعدني البيتكوين الاستفادة من نفس الإطار القانوني.

السلفادور: رائدة المفهوم

لعبت السلفادور دورًا فريدًا في تاريخ تعدين البيتكوين: في سبتمبر 2021، أصبحت أول دولة في العالم تعتمد البيتكوين كعملة قانونية، وتدير مشروع تعدين البيتكوين بالحرارة البركانية بقيادة الحكومة عبر شركة LaGeo. عندما أعلن الرئيس بوكيله في 2021 عن الشراكة مع Tether في مشروع “طاقة البركان”، أصبح من أكثر القصص التي تناولتها وسائل الإعلام في مجال التعدين.

لكنها ليست سوق تعدين بيتكوين تنافسي.

السكان البالغ عددهم 6.5 مليون نسمة لديهم قدرة مركبة تبلغ حوالي 2200 ميغاواط، ولا توجد فائض طاقة هيكلي. سعر الكهرباء للمصانع الكبرى حوالي 0.20 دولار/كWh، وهو أربعة أضعاف سعر التعدين في باراغواي. فيما يتعلق بموثوقية الشبكة، يتعرض كل عميل لانقطاع التيار الكهربائي حوالي 13.7 مرة في السنة، ويبلغ متوسط مدة الانقطاع 18.2 ساعة سنويًا. كما أن قانون البيتكوين قد تراجع جزئيًا: وفقًا لاتفاقية صندوق النقد الدولي لعام 2024، يُطلب من السلفادور أن يجعل قبول البيتكوين من قبل التجار طوعيًا بدلاً من إجباري.

الجانب المطمئن على المدى الطويل هو توسعة الحرارة البركانية. تدير LaGeo محطتين، في أواخابان وبيرلين، بإجمالي حوالي 204 ميغاواط. يتم حاليًا استكشاف حقل تشيناميكا، بدعم من البنك الدولي، بهدف زيادة القدرة الإجمالية إلى أكثر من 400 ميغاواط. عند هذا الحجم، يُقدر أن تكلفة الحرارة البركانية في السلفادور تتراوح بين 0.03 و0.06 دولار/كWh، وتوفر قدرة على التوريد المستمر على مدار الساعة، دون مخاطر تقلب أسعار الوقود. إذا تم تطوير تشيناميكا تجاريًا وحققت فائضًا حقيقيًا من الكهرباء، فإن السلفادور ستتمتع لأول مرة بظروف مناسبة لتعدين البيتكوين بشكل تنافسي.

السلفادور أطلقت سردية “تعدين البركان”. بينما أنشأت باراغواي قوة حوسبة حقيقية. الفرق بينهما يُقاس بالمئات من الميغاواط وأسعار الكهرباء.

مقارنة البيانات

أسعار الكهرباء الصناعية في أمريكا اللاتينية

مواقف الدول في أمريكا اللاتينية تجاه تنظيم تعدين البيتكوين

مقارنة بيانات القوة الحاسوبية في دول أمريكا اللاتينية حتى الربع الثاني من 2026

الخاتمة

تساهم أمريكا اللاتينية بنسبة حوالي 5–6% من القوة الحاسوبية العالمية، بينما تسيطر الولايات المتحدة على 37.4%. السبب الرئيسي لهذا الفارق الكبير ليس نقص موارد الطاقة، بل هو عدم التوافق بين الآليات الاقتصادية والبيئة السياسية.

صعود باراغواي يقدم نموذجًا ذا قيمة عالية. هذه الدولة التي يتجاهلها معظم العالم، لا تزال تفقد حوالي 21% من طاقتها بسبب السرقة والأخطاء التقنية، ومع ذلك، فهي رابع أكبر منطقة قضائية لتعدين البيتكوين عالميًا. السبب في ذلك هو أن فائض إيتايبو يمتلك ميزة هيكلية، وأن نظام الأسعار يعكس بشكل حقيقي خصائص التوليد ذات التكاليف المنخفضة، وأن البيئة التنظيمية مستقرة نسبيًا، مما يقلل من العوائق التي تمس الأرباح.

أما باقي المناطق، فهي ليست فقيرة في موارد الطاقة. فصحراء أتاكاما في الأرجنتين، وسلاسل الرياح في باتاغونيا، وسدود المياه في إيتايبو، وبيلا مونت، وتوكولوي، وحقول فنزويلا، وحوض ماراكايبو، وحقول موناغاس وأنسوتي، كلها تمتلك موارد طاقة هائلة تنتظر استثمار رأس المال الأجنبي وترخيص OFAC لفتحها، كما أن تطوير حقول الحرارة الأرضية في السلفادور سيجعلها من أرخص مصادر الطاقة الأساسية في نصف الكرة الغربي.

الخصائص المشتركة لهذه الدول — رغم اختلافها — هي القدرة على: نقل الطاقة بأسعار تنافسية إلى عمليات التعدين، وتوفير إطار تنظيمي مستقر يدعم استثمار رأس المال على المدى الطويل، وبيئة اقتصادية تسمح بتشغيل عمليات بالدولار الأمريكي بشكل متوقع.

الدورة الهابطة هي أفضل اختبار. عندما تصل أسعار القوة الحاسوبية (Hashprice) إلى أدنى مستوياتها، تتفكك سلوكيات المضاربة قصيرة الأجل بسرعة، بينما تفضل الاستثمارات الأساسية أن تتعمق. استمرار احتفاظ باراغواي، وتراجع بوليفيا، وتوسع البرازيل، يحدد ملامح مستقبل سوق التعدين في أمريكا اللاتينية.

خلال 12–18 شهرًا القادمة، سيكون السؤال الأهم هو: أي الأسواق ستتمكن من عبور تلك الخطوة؟ إصلاحات ACL في البرازيل، قوانين الطاقة في الأرجنتين، مسارات ترخيص OFAC في فنزويلا، واستكشاف تشيناميكا في السلفادور، كلها متغيرات نشطة. الموارد متوفرة. العمل ينصب على توافق السياسات مع الجدوى الاقتصادية.