خطة بيتكوين الخاصة بالاستراتيجية تتعرض لانتقادات مع تحذير بيتر شيف من الانهيار

بيتر شيف حذر من أن استراتيجية، المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy، قد تواجه ضغطًا من نهج التمويل الأخير الخاص بها

ملخص

• حذر بيتر شيف من أن الأسهم الممتازة المفضلة لدى استراتيجية قد تزيد الضغط على خطة احتياطي البيتكوين الخاصة بها.
• قال شيف إن العائد بنسبة 11.5% قد يجبر استراتيجية على جمع رأس مال أو بيع البيتكوين.
• يجادل مؤيدو استراتيجية بأن مكاسب البيتكوين يمكن أن تغطي التكاليف، لكن شيف يقول إن الإصدار الجديد يغير الحسابات.

ركز المدافع عن الذهب والنقاد الطويل الأمد للبيتكوين على استخدام الشركة لأسهم ممتازة ذات عائد مرتفع. قال شيف إن الأسهم الممتازة تحمل عائدًا بنسبة 11.5%. وادعى أن هذا يخلق تكلفة كبيرة على استراتيجية مع استمرار الشركة في جمع الأموال المرتبطة بخطتها لشراء البيتكوين.

يجادل مؤيدو استراتيجية بأن البيتكوين يحتاج فقط إلى الارتفاع بنسبة 2% سنويًا للمساعدة في تغطية عائد الأسهم الممتازة. تحدى شيف هذا الرأي وقال إنه لا يأخذ في الاعتبار المزيد من الإصدار.

“كلما باع STRC MSTR، زاد لزوم ارتفاع البيتكوين لتغطية العائد،” كتب شيف

اقترح تعليقه أن كل عملية بيع جديدة للأسهم الممتازة يمكن أن تزيد الضغط على ممتلكات البيتكوين الخاصة باستراتيجية. كما قال شيف إن استراتيجية تفتقر إلى أرباح شركات عادية يمكنها تمويل هذه المدفوعات بسهولة. وادعى أن هذا قد يجبر الشركة على جمع المزيد من رأس المال أو بيع البيتكوين.

مبيعات البيتكوين قد تضغط على استراتيجية

حذر شيف من أن البيع القسري للبيتكوين قد يخلق ضغطًا أكبر في السوق. في رأيه، قد يؤدي بيع البيتكوين إلى خفض سعر الأصل وجعل الميزانية العمومية لاستراتيجية أضعف.

كما قال إن انخفاض الأسهم الممتازة قد يدفع الشركة إلى تقديم عوائد أعلى. مما قد يزيد من تكاليف التمويل ويزيد الضغط على الهيكل الرأسمالي لاستراتيجية.

“الطريقة الوحيدة لوقف دوامة الموت هي أن تلغي MSTR الأرباح الموزعة،” قال شيف. وأضاف أن مثل هذه الخطوة قد تضر بـ STRC، و MSTR، والبيتكوين.

استراتيجية سايلور للبيتكوين تواجه التدقيق

بنى مايكل سايلور استراتيجية إلى واحدة من أكبر حاملي البيتكوين في الشركات. استخدمت الشركة الديون، وبيع الأسهم، وأدوات أخرى لإضافة المزيد من البيتكوين على مدى عدة سنوات.

قال شيف في 18 أبريل إن استراتيجية لم تعد تعتمد بسهولة على بيع الأسهم العادية بسعر ممتاز. وادعى أن الشركة قد تحتاج إلى بيع المزيد من الأسهم الممتازة، أو الأسهم العادية المخفضة، أو البيتكوين لتلبية التزاماتها.

تضيف التحذيرات إلى النقاش حول نموذج احتياطي البيتكوين الخاص باستراتيجية. يرى المؤيدون أن النهج هو رهان طويل الأمد على البيتكوين، بينما يقول النقاد إن ارتفاع تكاليف التمويل قد يخلق مخاطر إذا تراجعت أسعار البيتكوين.