مؤخرًا أعود للنظر في عوائد مجمعات العائدات APY، الأرقام تبدو جميلة جدًا، لكن بصراحة APY ليس "عائدًا"، هو توقعات العائد الإجمالي بعد أن تعطي أموالك لسلسلة من العقود + طرف مقابل. داخل العقود، هناك طبقة فوق أخرى: أولاً تحول الأصول التي أودعتها إلى LP، ثم تقترض/تقوم بالتداول/تقوم بالرهان، وأي مشكلة صغيرة في أي من هذه المراحل (الصلاحيات، السحرة، التسوية، إعادة الرهان، أو انقطاع السلسلة) ستكون أنت من يتحملها في النهاية.

في الأيام الأخيرة، بدأ تحفيز L1/L2 الجديد في جذب TVL، وشتكى المستخدمون القدامى "التعدين والبيع"، وأنا أستطيع أن أفهم ذلك… عندما تكون العوائد مرتفعة، فهي في الواقع غالبًا دعم يُصرف على الحرق، وعندما يتوقف الدعم، يبقى الهيكل نفسه غير قادر على الصمود.

بيئة المعلومات مليئة بالضوضاء، وطريقتي في تقليل الضوضاء هي واحدة: في كل مرة أرى فيها APY مرتفع، أتحقق أولاً من صلاحيات العقود وتدفق الأموال، وإذا لم أتمكن من معرفة أين تذهب الأموال، ومن يمكنه التحرك بها، فالأمر كما لو أنني لم أره. هكذا أبدأ.