في اليومين الماضيين رأيت مرة أخرى بعض الأشخاص يربطون تدفقات أموال ETF مع تفضيلات المخاطرة في سوق الأسهم الأمريكية بشكل صارم، وكأن ارتفاع وانخفاض العملات المشفرة مجرد مفتاح تشغيل واحد... أنا مهتم أكثر بالأشياء على السلسلة التي "لم تتشاجر ولكنها حُسمت بالفعل": كلما زادت سهولة التصويت بالتفويض، أصبح الأمر في النهاية يشبه أن عدد قليل من الشركات هم من يضغطون على الأزرار نيابة عن الجميع. يُقال إنها رموز الحوكمة، لكن ما قد يتحكم فيها هو "من يستطيع جمع أكبر عدد من الأصوات/من يحصل على تفويضات كبار المستثمرين"، وأقصى ما يفعله الناس العاديون هو المشاركة العاطفية فقط.

دعنا ننسى ذلك، ونقول بلغة بسيطة: أنت تعتقد أنك تصوت، لكنك في الواقع تختار شخصًا يصوت نيابة عنك، ثم هذا الشخص يتفق مع عدد من الحسابات الكبيرة الأخرى. على المدى الطويل، هذا سيحول البروتوكول إلى نادي احتكار، وتصميم الحوافز حتى لو استثمرت الكثير يمكن أن ينحرف عن المسار الصحيح. طريقتي في التعامل أكثر ترددًا: أراقب أولاً تركيز التفويض وهيكل مشاركة المقترحات في البروتوكول الجديد، وإذا كانت هناك سيطرة أحادية الجانب، أبتعد قليلًا، لتجنب اعتبار "الحوكمة" مجرد مشاهدة للمتعة.