السوق الأجنبية الحديثة هادئة، لكن المنطق وراءها مثير للاهتمام. بعد إعلان اتفاق وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران الأسبوع الماضي، ارتدت جميع العملات غير الأمريكية، حيث ارتفع اليورو بنسبة 1.78%، وارتفع الدولار الأسترالي بشكل كبير بنسبة 2.47%، وانخفض مؤشر الدولار بنسبة 1.49%. ومع ذلك، من الصعب التنبؤ بمدى استمرار هذا الانتعاش.

لنبدأ بالحديث عن اليورو. اليورو/الدولار ارتفع لمدة 5 أيام متتالية، وكان في أعلى مستوياته يبدو واعدًا، لكن المشكلة أن مفاوضات الولايات المتحدة وإيران لم تصل إلى اتفاق جوهري. ترامب هدد بإغلاق مضيق هرمز، مما ألقى بظلال من الشك على السوق مرة أخرى. كما أن توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تراجعت، ولم يتوقع السوق خفض الفائدة خلال العام، حيث احتمالية خفض الفائدة الآن فقط 16%.

أما بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، فارتفاع أسعار الطاقة أدى إلى ارتفاع توقعات التضخم، ويتوقع السوق الآن أن يرفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة مرتين خلال العام، مع احتمال بنسبة 50% لرفع الفائدة في اجتماع أبريل. يبدو أن البنك المركزي الأوروبي يعتزم رفع الفائدة، فهل سيرتفع اليورو؟ لكن هناك مفارقة — توقعات نمو اقتصاد منطقة اليورو تتراجع، وارتفاع توقعات الفائدة يضغط على حركة اليورو. بعبارة أخرى، في المدى القصير، يعتمد أداء اليورو على تطورات الوضع بين الولايات المتحدة وإيران، فإذا تدهور الوضع، ستتدفق أموال الملاذ الآمن إلى الدولار، وإذا تم التهدئة، فهناك فرصة لارتفاع اليورو. من الناحية الفنية، يتداول اليورو/الدولار حول متوسط 100 يوم، وإذا استقر فوقه، فقد يستمر في الارتفاع، مع هدف عند 1.181، ولكن إذا تم دفعه أدناه، فسيزيد خطر الانخفاض، مع دعم عند حوالي 1.157.

حالة الين أكثر تعقيدًا. الدولار/ين ارتفع مؤقتًا فوق مستوى 160، لكنه عاد وانخفض بعد إعلان وقف إطلاق النار، وأغلق الأسبوع منخفضًا بنسبة 0.24%. لكن هناك مشكلة أكبر مخفية وراء ذلك — الدعم الشهري لوقود النفط في اليابان يبلغ 600 مليار ين، وإذا استمر هذا المعدل، فإن الأموال ستنفد خلال ثلاثة أشهر. وكلما ارتفعت أسعار النفط، زادت الضغوط على المالية اليابانية. هذا يؤثر مباشرة على مساحة السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني، حيث انخفض احتمال رفع الفائدة في أبريل من 60% الأسبوع الماضي إلى 44%. ووفقًا لمصادر، قد يبطئ البنك المركزي وتيرة رفع الفائدة بسبب توقعات الصدمات الاقتصادية. وإذا اختار البنك عدم التحرك، فمن المرجح أن يضعف الين أكثر. الدولار/ين يقف الآن فوق متوسط 21 يوم، ولا تزال القوة موجودة للمشتريين، وإذا اخترق مستوى 160.46، قد يفتح المجال لمزيد من الارتفاع، مع مقاومة عند 161.9. وإذا تراجع بعد الارتفاع، فالدعم عند حوالي 157.5.

هذه التغيرات تؤثر بشكل غير مباشر على سعر صرف اليورو مقابل اليوان الصيني. قوة الدولار تؤثر مباشرة على أداء العملات غير الأمريكية، وإذا استمر اليورو في الارتفاع، فسيزيد الضغط على اليوان مقابل اليورو. من هذا المنظور، يتوقف اتجاه سعر صرف اليورو مقابل اليوان على تطورات الوضع بين الولايات المتحدة وإيران. هذا الأسبوع، نركز على تطورات الوضع بين الولايات المتحدة وإيران وبيانات مؤشر أسعار المنتجين في مارس من الولايات المتحدة، فهاتان العاملتان قد تعيدان تحديد اتجاه سعر صرف اليورو مقابل اليوان. إذا استمر التوتر، فإن الدولار سيظل الملاذ الآمن الأول، وقد يواجه سعر صرف اليورو مقابل اليوان ضغوطًا.