الأصول الصينية تصبح ملاذًا للأزمة بين أمريكا وإيران، نظام الدفع عبر الحدود باليوان يتجاوز 1.2 تريليون يوان في يوم واحد

سؤال الذكاء الاصطناعي · كيف يعيد صراع إسرائيل وأمريكا مع إيران تشكيل نمط الأصول الآمنة على مستوى العالم؟

كل يوم مراسل: لان سوينغ    تحرير كل يوم: وان جياوتشي

ارتفاع النفط، وانخفاض جميع الأصول.

منذ أن شنّت الولايات المتحدة وإسرائيل هجومًا عسكريًا على إيران في 28 فبراير، تكبدت أسواق الأسهم العالمية والذهب والسندات الأمريكية واليابانية وغيرها من الأصول خسائر كبيرة وبيعت بشكل واسع.

عندما فشلت وظيفة الأصول التقليدية كملاذ آمن، توجه المستثمرون العالميون أنظارهم بشكل متزايد نحو الصين.

خلال الشهر الماضي، لم يحافظ عائد السندات الحكومية الصينية على استقراره فحسب، بل ارتفع اليوان أيضًا بشكل معاكس للسوق.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت مكانة اليوان في المدفوعات بشكل ملحوظ. في مارس، بلغ متوسط حجم المعاملات اليومية لنظام الدفع عبر الحدود باليوان (CIPS) 920.5 مليار يوان، مسجلًا أعلى مستوى خلال الـ12 شهرًا الماضية، وفي 2 أبريل، ارتفع حجم المعاملات اليومية إلى 1.22 تريليون يوان.

كشف بنك ستاندرد تشارترد لمراسل صحيفة “الاقتصادية اليومية” (المشار إليه فيما بعد بـ"مراسل كل يوم") أن جزءًا من الأموال في الشرق الأوسط دخلت السوق الصينية على المدى القصير.

أصول اليوان أصبحت الآن ملاذًا جديدًا في ظل أزمة الشرق الأوسط.

بيع سندات الخزانة الأمريكية بأكثر من 90 مليار دولار خلال خمسة أسابيع، وسندات اليوان تحظى بشعبية كبيرة

تشير بيانات الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه منذ أسبوع واحد قبل اندلاع الصراع بين أمريكا وإسرائيل وإيران، قام المؤسسات الرسمية الأجنبية ببيع سندات الخزانة الأمريكية بشكل صافٍ لمدة خمسة أسابيع متتالية، حيث بلغ إجمالي المبيعات 90.9 مليار دولار. كما انخفضت حيازة سندات الخزانة الأمريكية التي تديرها المؤسسات الرسمية الأجنبية إلى أدنى مستوى منذ عام 2012.

حتى 18 فبراير 2026، كانت حيازة الحسابات الأجنبية في بنك الاحتياطي الفيدرالي من سندات الخزانة الأمريكية 2.803 تريليون دولار. وبحلول 25 مارس، انخفض هذا الرقم إلى 2.712 تريليون دولار.

قال ميغان سوبر، استراتيجي أسعار الفائدة في بنك أمريكا، مباشرة: “ربما يكون مصدر بيع سندات الخزانة الأمريكية خلال هذه الدورة هو دول الشرق الأوسط المنتجة للنفط.” إذ تشكل سندات الخزانة الأمريكية التي تملكها دول الشرق الأوسط حوالي 3.5% من الإجمالي، أي أكثر من 300 مليار دولار. السعودية واحدة من أكبر مالكي سندات الخزانة الأمريكية في الشرق الأوسط.

وأشار براد سيتسر، الباحث البارز في معهد العلاقات الخارجية الأمريكية، إلى أن تركيا والهند وتايلاند وغيرها من دول استيراد النفط هي أيضًا من القوى الرئيسية في بيع سندات الخزانة الأمريكية خلال هذه الدورة. منذ 27 فبراير، خفضت تركيا احتياطياتها من السندات الحكومية الأجنبية بنحو 22 مليار دولار، ومعظمها من سندات الخزانة الأمريكية.

أدى البيع المكثف من قبل الأجانب إلى ارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير. حتى الساعة 7 مساءً بتوقيت بكين في 3 أبريل، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من بداية الصراع حوالي 37 نقطة أساس ليصل إلى 4.321%.

بالإضافة إلى سندات الخزانة الأمريكية، شهدت عوائد السندات الرئيسية في بريطانيا وألمانيا واليابان وغيرها ارتفاعات كبيرة خلال فترة الصراع بين أمريكا وإسرائيل وإيران.

قال وان شينجي، كبير استراتيجيي الاستثمار في قسم الحلول المالية في بنك ستاندرد تشارترد الصين، لمراسل كل يوم: “توقعات التضخم العالمية ترتفع، مما يجعل السياسات النقدية الميسرة في الولايات المتحدة والأسواق المتقدمة الأخرى غير قادرة على الاستمرار. في ظل بيئة تعاني من ضيق في السياسات المالية، فإن مساحة التيسير النقدي محدودة، مما أدى إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وغيرها من الأصول، وزيادة تقلبات سوق الأسهم العالمية.”

على عكس تقلبات سوق السندات العالمية الشديدة، ظل اتجاه عائد السندات الحكومية الصينية مستقرًا نسبيًا، حيث ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات منذ بداية الصراع حوالي 1.4 نقطة أساس فقط، حتى الساعة 7 مساءً في 3 أبريل، مسجلًا 1.835%، مما يجعله أصلًا نادرًا للاستقرار في الأسواق العالمية.

كما شهد سوق السندات باليوان خارج البلاد إقبالًا كبيرًا على الاكتتاب.

في 5 مارس، أعادت إدارة النقد في هونغ كونغ طرح مناقصة لسندات حكومية خاصة باليوان لأجل سنة واحدة. أظهرت نتائج المناقصة أن حجم الإصدار هو 1 مليار يوان، وبلغ إجمالي الطلبات 11.4 مليار يوان، مضاعف الطلب 11.4 مرة، مما يعكس حماس السوق الكبير للاكتتاب. من حيث التسعير، بلغ متوسط سعر الطرح 100.18، مع عائد سنوي قدره 1.358%. إن الطلب الكبير على السندات ذات العائد المنخفض يعكس بشكل كامل الطلب القوي من المستثمرين الدوليين على سندات اليوان خارج البلاد.

وفي نفس اليوم، شهدت مناقصة سندات حكومية خاصة باليوان لأجل 5 سنوات، والتي أعادت إدارة النقد في هونغ كونغ طرحها، إقبالًا كبيرًا من السوق. بلغ حجم الإصدار 1.25 مليار يوان، وبلغ إجمالي الطلب 10.88 مليار يوان، مضاعف الطلب 8.7 مرة. بلغ متوسط سعر الطرح 101.27، مع عائد سنوي قدره 1.661%.

قال وان شينجي لمراسل كل يوم: “من التجارب التاريخية، عندما تواجه دول الشرق الأوسط مخاطر جيوسياسية، فإنها تسعى لتنويع استثماراتها على المدى الطويل في مناطق متعددة، وذلك لمواجهة المخاطر بشكل أفضل.”

شرح جاكي تانغ، كبير مسؤولي الاستثمار في الأسواق الناشئة في البنك الألماني دويتشه بنك، لمراسل كل يوم، أن أزمة هرمز وإيران تتعلق بصدمات تضخمية ناتجة عن العرض، وليست ناتجة عن الطلب، مما أدى إلى ارتفاع مخاطر التضخم وتقلب العائد الحقيقي، وبالتالي ضعف أداء الأصول التقليدية كالسندات الأمريكية والذهب. تظهر تباينات أداء السندات الأمريكية والصينية أن تسعير الأصول الآمنة التقليدية قد فشل، في حين أن الأصول الصينية أعيد تقييمها في ظل التوجيهات السياسية الجديدة.

معدل التداول اليومي لنظام الدفع عبر الحدود باليوان (CIPS) يحقق أعلى مستوى خلال 12 شهرًا

في سوق الصرف الأجنبي، أظهر اليوان أيضًا مرونة قوية.

خلال الشهر حتى 3 أبريل، شهد مؤشر الدولار الأمريكي ارتفاعًا مرحليًا، بينما تراجعت عملات الاقتصادات المتقدمة مثل اليورو، والدولار الكندي، والفرنك السويسري، والين الياباني، والون الكوري، بشكل عام. حيث انخفض سعر صرف الون الكوري مقابل الدولار إلى ما دون 1530 لأول مرة. كما أن سعر صرف الين الياباني ضعيف جدًا، حيث انخفض إلى ما دون 160 في 27 مارس. وحتى الفرنك السويسري، الذي يُعتبر عملة ملاذ آمن تقليدي، لم يظهر تفوقًا واضحًا، حيث انخفض مقابل الدولار بنسبة 2.06%.

لكن خلال هذه الفترة، كان اليوان هو العملة الوحيدة التي حققت ارتفاعًا مقابل الدولار، حتى الساعة 7 مساءً في 3 أبريل، حيث بلغ سعر الصرف 1 دولار مقابل 6.8842 يوان.

وراء استقرار سعر الصرف، يقف ارتفاع مكانة اليوان في المدفوعات العالمية.

تشير بيانات الموقع الإلكتروني لمؤسسة المقاصة والمعالجة للمدفوعات المصرفية عبر الحدود (CIPS) إلى أن حجم المعاملات عبر نظام الدفع باليوان (CIPS) سجل أعلى مستوى خلال الـ12 شهرًا الماضية في مارس، حيث بلغ متوسط حجم المعاملات اليومية 920.5 مليار يوان، وبلغ عدد المعاملات 35,740 معاملة، مرتفعة بشكل كبير مقارنة بشهر فبراير الذي بلغ فيه الحجم 619.7 مليار يوان و2,5930 معاملة.

وفي 2 أبريل، ارتفع حجم المعاملات اليومية إلى 1.22 تريليون يوان، وبلغ عدد المعاملات حوالي 42,000 معاملة.

ثلاثة مزايا هيكلية تجعل أصول الصين ملاذًا آمنًا جديدًا

يمكن لأصول الصين أن تصبح ملاذًا آمنًا عالميًا، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى ثلاث مزايا هيكلية: أمن الطاقة، الاستقرار السياسي، والركيزة الاقتصادية.

قال دنگ زجي، كبير مسؤولي الاستثمار في الأسواق الناشئة في قسم الحلول المالية ببنك ستاندرد تشارترد، لمراسل كل يوم: “تمتلك الصين إطارًا ناضجًا لسياسة أمن الطاقة، فهي ليست غنية فقط بالموارد الفحمية، بل تمتلك أيضًا قنوات استيراد للنفط والغاز تغطي روسيا وآسيا الوسطى وغيرها من المناطق المتنوعة، مع احتياطيات استراتيجية من النفط يمكن أن تدعم أكثر من 100 يوم.”

وبالمقارنة مع اليابان وكوريا الجنوبية، اللتين تعتمدان على واردات الطاقة بنسبة تتراوح بين 80% و95%، فإن تنويع مصادر النفط والغاز يقلل من تأثير الصدمات على سلاسل التوريد في الصين.

علاوة على ذلك، نظام الطاقة المتجددة الضخم في الصين يقلل بشكل كبير من تأثير ارتفاع تكاليف الوقود. تظهر البيانات أن الطاقة النووية، والطاقة الريحية، والطاقة الشمسية، والطاقة الكهرومائية، وغيرها من مصادر الطاقة البديلة والمتجددة، تمثل الآن 40% من إجمالي توليد الكهرباء في الصين، مرتفعة من 26% قبل عشر سنوات.

ميزة أخرى للصين هي التوقعات السياسية.

قال وان شينجي لمراسل كل يوم: “على الصعيد السياسي، بالمقارنة مع عدم اليقين في السياسات النقدية الأمريكية، فإن الصين لا تعاني من مشكلة تضخم، وتظل السياسة النقدية ميسرة بشكل مناسب، مع وجود مساحة كافية للتحرك.” لذا، حتى لو استمرت أسعار النفط في الارتفاع، فإن السوق المحلية لديها مساحة نقدية أكبر لمواجهة ذلك.

كما أعرب دنگ زجي، لمراسل كل يوم، عن وجهة نظر مماثلة، حيث أن الأصول العالمية تعيد تسعير التضخم وعدم اليقين السياسي، بينما تعيد أصول الصين تسعير الأرباح ضمن إطار كلي أكثر توقعًا ودعمًا سياسيًا. وتلعب أصول الصين دورًا في الاستقرار النسبي، وتوفر خيارًا منخفض التقلبات في التخصيص. عندما تفشل أدوات التحوط التقليدية، تقدم الأصول الصينية قيمة تنويع.

وفي المستقبل، اختتم وان شينجي قائلاً: “نعتقد أن هذا الاتجاه سيستمر على المدى الطويل، لكن المنطق وراءه ليس فقط كملاذ آمن، بل أيضًا إعادة توازن التدفقات المالية العالمية، والسعي لتنويع التخصيصات التي تجلب تدفقات مستمرة من الأموال.”

إخلاء المسؤولية: محتوى البيانات في هذا المقال هو للاطلاع فقط، ولا يشكل نصيحة استثمارية، ويجب التحقق منه قبل الاستخدام. يتحمل المستخدم المخاطر الناتجة عن ذلك.

صحيفة “الاقتصادية اليومية”