مؤخرًا ركزت على زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني، واكتشفت بعض الأمور التي تستحق الانتباه.

الأسبوع الماضي، ارتفع الدولار مقابل الين مباشرة إلى 159.85، وقريب جدًا من مستوى 160 النفسي. هذا المستوى سبق وأن أشار إليه وزير المالية الياباني كاتسويكا كاتسويكا مرارًا وتكرارًا بأنه قد يتدخل، ومع ذلك استمر السوق في الارتفاع. هل تعلمون؟ في الواقع، هذا مرتبط بشكل مباشر بالتطورات في الشرق الأوسط.

المفاوضات انهارت. وفد الولايات المتحدة وإيران أجرى يوم الأحد الماضي في باكستان أعلى مستوى من اللقاءات المباشرة منذ عام 1979، ولم يتوصلوا إلى شيء يذكر. والأهم من ذلك، أن القيادة المركزية الأمريكية أعلنت فرض حصار بحري على الموانئ الإيرانية، مما قطع بشكل مباشر صادرات النفط الإيرانية. فكروا في ذلك—شهر الماضي، كانت صادرات النفط اليومية عبر مضيق هرمز حوالي 170 مليون برميل، والآن تم حظر هذه الطريق.

ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بأكثر من 10%، متجاوزة حاجز 100 دولار ووصلت إلى 105.6 دولار. وأشار تقرير بنك الاحتياطي الأسترالي إلى أن هذا الحصار سيزيد من تصعيد الصراع في الشرق الأوسط، وأن أسعار النفط الأساسية في السوق الفورية تظهر أن أسعار التداول في الأسابيع المقبلة قد تتجاوز 140 دولارًا للبرميل.

هذا الأمر يمثل كارثة على اليابان. ارتفاع أسعار النفط يرفع مباشرة تكاليف الاستيراد، حيث تشكل دول الشرق الأوسط حوالي 95.9% من واردات اليابان من النفط الخام. ونتيجة لذلك، قفز عائد سندات العشر سنوات اليابانية إلى 2.5% يوم الاثنين، وهو أعلى مستوى منذ 29 عامًا. من المؤكد أن البنك المركزي الياباني يفكر في رفع أسعار الفائدة، لمحاولة دعم الين واحتواء التضخم، لكن هناك مشكلة كبيرة هنا.

اليابان تواجه تضخمًا مستوردًا ناتج عن العرض، وليس من الطلب المفرط. وفقًا لبيانات البنك المركزي الياباني، فإن سعر صرف الين مقابل الدولار في مارس كان منخفضًا بنسبة حوالي 33% مقارنة بأعلى سعر للنفط في عام 2008. وفي ذلك الشهر، ارتفع سعر النفط المقوم بالين حوالي 9500 ين للبرميل مقارنة بالشهر السابق. انظروا، انخفاض قيمة الين وارتفاع أسعار النفط يشكلان دورة مفرغة.

لو قام البنك المركزي الياباني برفع الفائدة بشكل كبير على المدى القصير، قد يؤدي ذلك إلى انعكاس في عمليات المقايضة، وهو ما يمثل مخاطرة محتملة على الاقتصاد العالمي، كحادثة “وحيد القرن الرمادي”. بالإضافة إلى ذلك، سجل مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة ارتفاعًا كبيرًا بنسبة 0.9% في مارس، وهو أكبر ارتفاع شهري منذ يونيو 2022، وارتفعت أسعار البنزين بشكل قياسي منذ عام 1967. هذا يعني أن احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال العام تقل، وأن الأموال ستستمر في التدفق إلى الدولار كملاذ آمن.

وكان قد حذر مسؤول سابق في سوق الصرف الأجنبي الياباني، ناووي توكوياما، من أن التدخل فقط من خلال احتياطيات العملات الأجنبية لن يردع الانخفاض المؤقت في الين، وأنه من أجل كبح تدهور قيمة الين بشكل حقيقي، يجب على البنك المركزي الياباني رفع الفائدة تدريجيًا لتحقيق تنسيق في السياسات. لكن الوضع الحالي هو أن مقاومة البنك المركزي الياباني لرفع الفائدة بشكل كبير قوية جدًا.

من الناحية الفنية، يظهر رسم بياني يومي للدولار مقابل الين أن الاتجاه الصاعد لا يزال قويًا، حيث أن السوق ظل يتداول تحت مستوى 160 طوال الشهر الماضي، مع رغبة قوية في الصعود. وإذا تم كسر مستوى 160، فربما يواجه تحديًا لمستوى 163. ولعكس الاتجاه الصاعد، يجب أن ينخفض الزوج أولاً إلى ما دون 157.0.

تقديري هو أنه إذا لم تتغير الأوضاع في الشرق الأوسط على المدى القصير، فإن الدولار مقابل الين لديه فرصة كبيرة لاختراق 160 وربما الوصول إلى 163. خلال هذه العملية، ستصبح دورة التضخم المستورد وانخفاض قيمة الين أكثر وضوحًا، مما سيؤثر بشكل كبير على الأسواق المالية العالمية.