سوق شنغهاي يحقق أول عملية إلغاء إدراج قسرية في بداية العام، شركة *ST جينلون تصل إلى الحد الأحمر للإلغاء من التداول

سؤال للذكاء الاصطناعي · *ST جينلون لماذا انتقلت من شركة نجمة في وادي الضوء إلى الانسحاب من السوق؟

في مساء يوم 3 أبريل، أصدر *ST جينلون (600355) إعلانًا يفيد بأنه بسبب استمرار انخفاض القيمة السوقية الإجمالية للإغلاق اليومي لمدة 20 يوم تداول متتالية عن 5 مليارات يوان، تم الوصول رسميًا إلى مؤشر الانسحاب القسري من التداول، وقد أرسلت بورصة شنغهاي له خطاب “إشعار مسبق بوقف الإدراج”، وتوقفت أسهم الشركة عن التداول اعتبارًا من 7 أبريل، وأصبحت أول شركة مدرجة في سوق شنغهاي تُجبر على الانسحاب في عام 2026.

من شركة نجمة في وادي الضوء سابقًا، إلى وداع سوق الأسهم A بشكل حزين الآن، فإن نهاية *ST جينلون تعود إلى تراكمات متعددة من الخسائر الكبيرة في الأداء على مدى سبع سنوات، وفشل الرقابة الداخلية، والتحذيرات المتكررة من المخالفات.

تظهر البيانات العامة أن *ST جينلون، التي كانت تُعرف سابقًا بشركة جينلون للإلكترونيات، تأسست في ديسمبر 1994 بقيادة Zhang Xueyang، وطرحت أسهمها في بورصة شنغهاي في يونيو 2002، لتصبح أول شركة مدرجة تم تأسيسها بالكامل بواسطة أفراد طبيعيين على مستوى البلاد، وبلغت ذروتها عندما كانت تحتل مكانة في أسواق أجهزة الاتصالات العامة، والتعرف على الهوية، وغيرها من الأسواق الفرعية، وكانت واحدة من ممثلي الشركات التكنولوجية الخاصة في وادي الضوء في هوبى. تشمل أنشطتها الأساسية التصنيع الذكي، والأجهزة الذكية التجارية، وخدمات المعلومات البرمجية، ومنتجاتها الرئيسية تشمل أنظمة محركات الخياطة الصناعية، وأجهزة قراءة والتحقق من الهوية، وأجهزة الشحن عبر الإنترنت، وحلول الاتصال الذكي وغيرها.

ومع ذلك، مع تسارع تحديث تكنولوجيا الاتصالات، وتزايد المنافسة في الصناعة، لم تتمكن الشركة من مواكبة وتيرة ترقية الصناعة في الوقت المناسب، واستمر تراجع أعمالها الأساسية، وتدهورت قدرتها التنافسية في السوق عامًا بعد عام، مما أدى تدريجيًا إلى دخولها في وضع مالي صعب، وتدهور البيانات المالية المستمر، وهو السبب الجذري وراء توجه *ST جينلون نحو الانسحاب من السوق.

وبحثًا في تقاريرها المالية الأخيرة، وجد الصحفيون أن الشركة منذ عام 2019 كانت غارقة في خسائر مستمرة، وبلغت الأرباح الصافية السلبية لمدة 7 سنوات متتالية، مما شكل دورة مفرغة من “ضعف الإيرادات، وتوسيع الخسائر، وانسداد التدفق النقدي”. في عام 2023، خسرت الشركة 43.36 مليون يوان؛ وفي عام 2024، تقلصت الخسائر قليلاً، لكنها لا تزال تصل إلى 42.06 مليون يوان؛ وأظهر تقرير الأداء المتوقع لعام 2025 الصادر في يناير 2026 أن الشركة تتوقع خسارة صافية تتراوح بين 39.5 مليون و45.5 مليون يوان، وأن الإيرادات التشغيلية بعد الاستبعاد تصل إلى حوالي 86.22 مليون يوان، وهو أقل بكثير من الحد المالي البالغ 300 مليون يوان الذي يؤدي إلى الانسحاب من السوق.

حتى نهاية الربع الثالث من عام 2025، كانت الأصول الإجمالية لـ *ST جينلون تبلغ فقط 2.52 مليار يوان، وبلغت إجمالي الالتزامات 1.48 مليار يوان، واقترب معدل الدين من 60%، وكانت حقوق الملكية أقل من 1.04 مليار يوان، وقد أوشكت على الانهيار المالي. كما أن التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية كان سلبيًا لعدة سنوات، حيث بلغ التدفق الخارج الصافي في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025 حوالي 885.98 ألف يوان، مما يجعل العمليات اليومية غير ممكنة. أدت الخسائر المستمرة في الأداء إلى تدمير الثقة في السوق تمامًا، وبدأ سعر سهم الشركة في الانخفاض الحاد منذ بداية عام 2026، حيث انخفض بنسبة تصل إلى 74.11% خلال العام، مما أعد الأرضية للانسحاب من السوق.

ومن الجدير بالذكر أن فشل الرقابة الداخلية، والتكرار في المخالفات التي تعرضت لعقوبات من الجهات التنظيمية، سرع من وتيرة انسحاب *ST جينلون من السوق. ففي ديسمبر 2020، ثبت أن مكتب مراقبة الأوراق المالية في هوبى اكتشف وجود العديد من المخالفات، بما في ذلك تخصيص العديد من المصروفات بشكل متأخر في عام 2018، وتقليل المصروفات بمقدار 366.99 ألف يوان، وزيادة الأرباح بشكل وهمي بنسبة 33.32% من صافي أرباح الفترة؛ وعدم التوافق في طرق استهلاك المخزون بين الكيانات المختلفة، وعدم الإفصاح عنها وفقًا للأنظمة؛ وذكر تقرير التقييم الذاتي للرقابة الداخلية لعام 2018-2019 أنه “لا توجد عيوب كبيرة”، بينما كانت هناك ثغرات في إدارة الأختام، وسجلات الاجتماعات غير منظمة، وغيرها من الثغرات في الرقابة الداخلية.

وبسبب ذلك، أرسل مكتب مراقبة الأوراق المالية في هوبى خطاب تحذير إلى الشركة ورئيس مجلس إدارتها Zhang Xueyang، والمسؤول المالي، وغيرهم من المسؤولين المعنيين، وفي عام 2021، أبدت بورصة شنغهاي أيضًا اهتمامها بالإشراف على الشركة والأشخاص المسؤولين المعنيين.

وفي بداية عام 2026، دخلت *ST جينلون في محيط من مخاطر الانسحاب من السوق من ثلاثة أنواع: مخاطر الانسحاب المرتبطة بالتداول، والمخاطر المالية، ومخاطر الانسحاب بناءً على القيمة الاسمية. وكان مؤشر الانسحاب المرتبط بالتداول هو الأول الذي تم تفعيله، مما شكل الضربة الأخيرة التي قضت على الشركة.

من 9 مارس إلى 3 أبريل، انخفض سعر سهم الشركة بشكل متواصل، وتراجع قيمتها السوقية من أكثر من 4 مليارات يوان بسرعة، وفي إغلاق 3 أبريل، بلغ سعر السهم 0.58 يوان، وكانت القيمة السوقية الإجمالية 2.85 مليار يوان فقط، وبلغت مدة انخفاض السعر لمدة 20 يوم تداول متتالية عن 5 مليارات يوان، مما أدى بشكل دقيق إلى الوصول إلى الحد الأحمر للانسحاب القسري من السوق وفقًا للمادة 9.2.1، الفقرة الأولى، البند الخامس من قواعد الإدراج في بورصة شنغهاي.

وفي الوقت نفسه، انخفض سعر سهم الشركة لأكثر من 16 يوم تداول متتالي إلى أقل من 1 يوان، مما يقترب من مؤشر الانسحاب بناءً على القيمة الاسمية؛ وأظهر تقرير الأداء لعام 2025 أن “صافي الربح سلبي والإيرادات بعد الاستبعاد أقل من 3 مليارات يوان”، مما يعني أنه حتى لو لم يتم تفعيل مؤشر الانسحاب المرتبط بالتداول، فإن الشركة ستصل إلى حد الانسحاب المالي بعد الكشف عن التقرير السنوي.

وبموجب قواعد البورصة، لا يوجد فترة تصحيح للانسحاب المرتبط بالتداول، وبعد توقف التداول اعتبارًا من 7 أبريل، ستنظر بورصة شنغهاي في مسألة إنهاء الإدراج خلال 15 يوم عمل بعد انتهاء المدة أو بعد انتهاء جلسة الاستماع، ثم يتم إلغاء الإدراج مباشرة خلال 5 أيام عمل، ولا يمكن التراجع عن عملية الانسحاب. وحتى وقت نشر هذا التقرير، لم تعلن *ST جينلون عما إذا كانت ستتقدم بطلب للاستماع، ولكن بغض النظر عن الإجراءات اللاحقة، فإن الشركة التي استمرت لمدة 24 عامًا في السوق أصبحت على الأرجح على وشك وداع منصة A.