فو بينغ يناقش المنطق الأساسي لبيتكوين: الملاك الكبار كـ "مالكين عقارات"، والتداول بالرافعة المالية للمستثمرين الأفراد كدفع إيجار

في 25 أبريل، نشر فو بينغ، كبير الاقتصاديين المعين حديثًا لمجموعة نيو فاير، سلسلة من التغريدات على منصة X، محللاً المنطق الكامن وراء بيتكوين. ذكر أن نماذج الأعمال الأساسية لعقود البيتكوين الدائمة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) هي في جوهرها مماثلة لـ “الرسوم المؤجلة/رسوم الليل” في بورصات الذهب/السلع الفورية التقليدية. فهي تمثل نموذج تدفق نقدي مستقر حيث يحتفظ كبار الملاك بمراكز طويلة لجمع الإيجار، بينما يشارك المستثمرون الأفراد في عمليات شراء بالرافعة المالية، يدفعون بشكل فعال الإيجار، مع تحقيق المنصات أرباحًا بشكل غير مباشر. لا يقتصر الأمر على المضاربين على السعر فقط؛ بل يتصرفون كـ “مالكين للأراضي”: يحتفظون بمراكز طويلة ويستخدمون استراتيجيات التحوط لجمع رسوم التمويل، مما يقلل باستمرار من تكاليف حيازتهم. طالما أن مراكزهم لا تتقلص، فكلما طال أمد احتفاظهم، أصبحت تكاليفهم أقل، محققين تقريبًا “تكاليف صفر أو حتى سلبية”. “يعتقد الكثيرون خطأ أن الملاك الكبار يختصرون فقط؛ في الواقع، هم الملاك الذين يجمعون الإيجار. الفروق والخصومات في عقود بيتكوين المستقبلية لـ CME تعكس أساسًا تسعير السوق لهذه التكاليف/الإيجارات، متوافقة مع منطق وصولات المخزون الفوري، والتمويل، والتسليم من سنوات مضت.” يعتقد BlockBeats أن تصريحات فو ليست تأييدًا أو إدانة لبيتكوين، بل هي سرد من منظور مدير صندوق تحوط، يوضح رحلة تطور بيتكوين: لقد تطورت بيتكوين من أصل مضاربة يعتمد فقط على المشاعر إلى أصل ناضج ذو عوائد إيجابية هيكلية (الإيجارات/معدلات التمويل)، مماثلة للذهب والسلع. الملاك الكبار والمنصات هم المستفيدون على المدى الطويل من هذه اللعبة، في حين أن حماس الرافعة المالية على المدى الطويل للمستثمرين الأفراد يعادل بشكل أساسي دفع الإيجار للآخرين.