ثلاث سيناريوهات لأسعار النفط إذا تصاعدت التوترات في الشرق الأوسط

أسعار النفط لا تنتظر أزمة إمدادات قبل أن تتحرك. الأسواق تتفاعل مع المخاطر، والتوقعات، واحتمالية تعطل الإمداد المستقبلي. لهذا السبب غالبًا ما تدفع التوترات في الشرق الأوسط أسعار النفط الخام إلى الارتفاع خلال دقائق من عنوان رئيسي كبير. المنطقة لا تزال واحدة من أهم مصادر إنتاج النفط العالمية، كما أنها تتحكم في طرق الشحن الرئيسية التي تربط المنتجين بالمشترين عبر العالم. بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، السؤال الحقيقي ليس هل يمكن للنفط أن يرتفع خلال نزاع. السؤال الحقيقي هو مدى جدية التعطيل ومدة استمراره. إذا زادت التوترات من هنا، هناك ثلاث مسارات رئيسية يمكن أن تتبعها أسعار النفط. السيناريو الأول والأكثر احتمالًا هو تصعيد محدود حيث تستمر العمليات العسكرية، لكن الإنتاج والتصدير النفطيين الرئيسيين يظلان إلى حد كبير سليمين. في هذه الحالة، ستقيم الأسواق الخوف، لكن الإمداد المادي لا يزال يتدفق. ستستمر الناقلات في التحرك، وستستمر المصافي في شراء النفط الخام، وسيتجنب المنتجون الإغلاق الكبير. في ظل هذا السيناريو، يمكن أن يرتفع النفط بسرعة حيث يضيف المتداولون علاوة مخاطر إلى الأسعار. قد يتحرك برنت إلى نطاق يتراوح بين $95 إلى 110 دولارات، بينما قد يتداول WTI حول $90 إلى 105 دولارات. من المحتمل أن يكون التحرك حادًا في البداية لأن المتداولين على المدى القصير غالبًا ما يتدفقون إلى أسواق الطاقة خلال التوترات الجيوسياسية. لكن إذا لم يظهر فقدان حقيقي للإمداد بعد الموجة الأولى من العناوين، فقد تتلاشى بعض تلك المكاسب. هذا النوع من الارتفاع عادة ما يكون مدفوعًا بالعاطفة والمراكز بدلاً من النقص الحقيقي. لا يزال بإمكان المتداولين الذين يفهمون الزخم أن يحققوا أرباحًا، لكنه يحمل أيضًا مخاطر الانعكاسات السريعة. يمكن لبيان هادئ من القادة أو علامة على أن الصادرات لا تزال مستقرة أن يهدئ الأسعار بسرعة. ببساطة، يرتفع النفط بسبب الخوف، وليس لأن العالم ينفد من البراميل. السيناريو الثاني أكثر خطورة. يحدث عندما تبدأ التوترات في إلحاق الضرر بالإمداد الحقيقي. قد يشمل ذلك هجمات على خطوط الأنابيب، ومحطات التصدير، ومرافق التخزين، أو طرق الشحن. قد يأتي أيضًا من خلال عقوبات أشد تقلل من كمية النفط التي تصل إلى السوق. بمجرد إزالة البراميل من الإمداد العالمي، يتغير السوق تمامًا. عند هذه النقطة، لم يعد النفط يتداول فقط على العناوين. إنه يتداول على الندرة. يبدأ المشترون في التنافس على البراميل الأقل توافرًا، وترتفع تكاليف الشحن، وقد يدفع المصنّعون أسعارًا أعلى لتأمين الإمداد. في هذا البيئة، قد يتحرك برنت نحو $115 إلى 140 دولارًا، بينما قد يتداول WTI بين $110 و 135 دولارًا. سيكون لذلك تأثيرات أوسع تتجاوز سوق الطاقة. عادةً ما تؤدي ارتفاعات أسعار النفط إلى ارتفاع أسعار البنزين والديزل ووقود الطيران وتكاليف النقل. يمكن أن يزيد ذلك التضخم في وقت لا تزال فيه العديد من الاقتصادات تحاول السيطرة على تكاليف المعيشة. قد تجد البنوك المركزية صعوبة في خفض أسعار الفائدة، وقد تتعرض أسواق الأسهم لضغوط مع ارتفاع تكاليف الأعمال. بالنسبة للمتداولين في العملات المشفرة، هذا مهم أيضًا. يمكن أن تؤثر زيادة التضخم وتضييق الظروف المالية على شهية المخاطرة عبر الأسواق العالمية. إذا أصبح المستثمرون أكثر حذرًا، قد تنتقل رؤوس الأموال بعيدًا عن الأصول المضاربية على المدى القصير. من ناحية أخرى، يمكن أن تزيد فترات عدم اليقين أيضًا من الاهتمام بالأصول البديلة. يعتمد رد الفعل على ما إذا كانت الأسواق تركز أكثر على التضخم أو على البحث عن أصول خارج الأنظمة التقليدية. السيناريو الثالث هو الأكثر تطرفًا والأقل احتمالًا، لكنه لا يمكن تجاهله. يتضمن هذا نزاعًا إقليميًا كبيرًا يعطل عدة منتجين أو يحجب طرق الشحن الرئيسية مثل مضيق هرمز. تمر حصة كبيرة من التجارة النفطية العالمية عبر هذا الممر، لذا فإن أي إغلاق مطول سيخلق ضغطًا فوريًا عبر السوق. إذا حدث ذلك، قد تتجاوز الأسعار التوقعات العادية بكثير. قد يرتفع برنت إلى $150 أو حتى أكثر من 200 دولار، بينما قد يتحرك WTI إلى $140 إلى 190 دولارًا أو أكثر اعتمادًا على مدى وطول مدة التعطيل. من المحتمل أن تكون التقلبات شديدة. قد تصبح تقلبات الأسعار اليومية أكبر، وقد تتشدد السيولة، وقد تظهر عمليات شراء هلعية في الأسواق الفعلية والمستقبلية. سيكون التأثير الاقتصادي العالمي كبيرًا. سيواجه مستوردو الطاقة تكاليف أعلى، وقد يتصاعد التضخم مرة أخرى، وتزداد مخاطر الركود. قد تطلق الحكومات احتياطيات استراتيجية، لكن الإفراج عن الاحتياطيات عادةً ما يساعد في الوقت، وليس في نقص الهيكلية. إذا استمرت خسائر الإمداد كبيرة، لا يزال السوق بحاجة إلى أسعار أعلى لتقليل الطلب وتحقيق التوازن. ومع ذلك، من المهم أن نتذكر أن النفط لا يتحرك في اتجاه واحد إلى الأبد. حتى خلال الأزمة، هناك قوى يمكن أن تحد من الصعود. يمكن أن يقلل الطلب الضعيف الناتج عن النمو الاقتصادي البطيء من الاستهلاك. قد يزيد المنتجون الذين لديهم طاقة احتياطية من الإنتاج. يمكن للحكومات استخدام الاحتياطيات الطارئة. يمكن للتقدم الدبلوماسي أن يزيل بعض علاوة الخوف بسرعة كبيرة. يمكن أن تبطئ الأسعار المرتفعة الطلب أيضًا حيث يخفض المستهلكون والشركات الاستخدام. لهذا السبب يركز المتداولون الأذكياء على الاحتمالات بدلاً من التوقعات. بدلاً من المراهنة على نتيجة واحدة، يراقبون الإشارات التي تظهر أي السيناريوهات أصبح أكثر احتمالًا. تشمل الإشارات الرئيسية حركة الشحن عبر الطرق الرئيسية، والبيانات الرسمية من المنتجين، وتقارير الأضرار من البنية التحتية، والتغيرات في منحنيات العقود الآجلة، وتقلبات الخيارات، وردود الفعل في أسهم الطاقة. كما يراقبون البيانات الاقتصادية الأوسع. يمكن أن يبطئ الدولار الأمريكي القوي مكاسب السلع أحيانًا. يمكن أن تشير بيانات التصنيع الضعيفة إلى طلب أضعف. يمكن أن تظهر عوائد السندات وتوقعات التضخم كيف تقوم الأسواق بتسعير التأثير الاقتصادي لارتفاع النفط. حاليًا، السوق يوازن بين قوتين. واحدة هي خطر التعطيل. والأخرى هي عدم اليقين بشأن الطلب العالمي. إذا بقيت التوترات تحت السيطرة، قد يرتفع النفط لكنه يبقى ضمن نطاق يمكن إدارته. إذا أصاب الإمداد، قد تتحرك الأسعار أعلى بكثير. إذا انتشرت الأزمة عبر المنطقة، قد تصل الصدمة إلى كل سوق رئيسي في العالم. أفضل نهج هو عدم الافتراض بمسار واحد بثقة. من المهم فهم جميع السيناريوهات الثلاثة والبقاء مستعدًا مع وصول معلومات جديدة. في أوقات كهذه، السرعة مهمة، لكن التفكير الواضح أهم.