لقد قمت بمراجعة بيانات السلسلة ووضع البيتكوين حاليًا شديد التوتر. السعر يتداول حول 77,650 دولارًا، لكن هنا الشيء المثير: يتم تداوله تقريبًا بنسبة 20-25% أقل من تكلفة إنتاج البيتكوين للمعدنين. كانت تلك التكاليف حوالي 89,000-91,000 دولار في الذروة، لذلك العديد من المشغلين يعملون بخسائر. مع هوامش ضيقة جدًا، بعضهم يقوم بتصفية احتياطاته فقط للحفاظ على التدفق النقدي، بينما يستكشف آخرون التنويع في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي لتعويض ذلك.

ما أراه في معدل التجزئة هو أنه يتقلب بين 980 و 1,150 إكساهاش في الثانية بينما يقوم المعدنون بتحسين عملياتهم. سعر التجزئة لا يزال منخفضًا عند 30-32 دولارًا لكل بيهاش في الثانية يوميًا، مما يترك الربحية تقريبًا عند نقطة التعادل للجميع باستثناء الأكثر كفاءة. بشكل أساسي، الشبكة تحت ضغط.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا. على الرغم من كل هذا الضغط، أرى شيئًا قد يغير اللعبة. تدفق التبادلات بين البورصات قد تجاوز مؤخرًا متوسطه لمدة 90 يومًا، وهو شيء تاريخيًا سبق فترات تراكم. إذا نظرت إلى الوراء، في 2016 و2019 وأوائل 2023، كانت هذه التقاطعات بين البورصات قبل فترات توسع صعودي مستدام. الدورة الأخيرة كانت مختلفة، لكن الآن مع استقرار البيتكوين بين 68,000 و71,000، تشير هذه الفروقات إلى أن السيولة تتجمع مجددًا.

السيولة في العملات المستقرة تظهر أيضًا حركة. القيمة السوقية الإجمالية تبلغ 312,950 مليون، لكن المهم هو أن USDC ارتفعت بنسبة 9.34% خلال ثلاثين يومًا، مما يدل على توفر رأس مال جديد. في الوقت نفسه، انخفضت أرصدة OTC بشكل حاد لأن المؤسسات تسحب البيتكوين لآفاق أطول. هذا تحول واضح في رأس المال.

هذه المجموعة من ضغط التعدين مع إشارات التبادل بين البورصات الصاعدة نادرة. لدينا ضغط بيع من المعدنين يتصادم مع تراكم المؤسسات. البيتكوين الآن قريب من مستوى السعر الحقيقي البالغ 67,900، في توازن هش. الظروف الاقتصادية الكلية لا تزال قد تعقد الأمور، لكن حتى الآن، تلك التدفقات بين البورصات وتدوير العملات المستقرة ترسم صورة لتدوير مبكر. بالتأكيد شيء يجب مراقبته في الأيام القادمة.