لقد كنت أتابع انتقادات بيتر شيف حول البيتكوين مؤخرًا، وبصراحة، أرقامها مثيرة للاهتمام جدًا للتحليل. لقد أشار إلى نقطة لا يذكرها الكثيرون: إذا قمت بمقارنة البيتكوين بالذهب بدلاً من الدولار، فإن التاريخ يبدو مختلفًا تمامًا خلال السنوات الأربع الماضية.

لننظر إلى الأرقام المحددة. لو استثمر شخص ما 10,000 دولار في البيتكوين في نوفمبر 2021 عندما وصل إلى ذروته عند 69,000 دولار، لكان الآن يمتلك حوالي 9,100 دولار. لكن هنا الشيء المثير: نفس 10,000 دولار في الذهب خلال نفس الفترة كانت ستنمو إلى أكثر من 27,000 دولار. ارتفع سعر الذهب من 1773 دولار في نوفمبر 2021 إلى المستويات الحالية، بزيادة قدرها 189%. في حين أن البيتكوين انخفض من 34.5 أونصة من الذهب إلى 12.3 أونصة، بخسارة تزيد عن 64%.

يؤكد شيف أن البيتكوين، عند قياسه بالذهب، فقد مكانته بشكل كبير بصمت. منذ ذروته في 2021، كانت الانخفاضات أكثر من 66% عند التداول بالذهب. إنها وجهة نظر تغير حقًا كيف ترى الرسم البياني.

المثير للاهتمام هو أن هذا يلمس نقطة أعمق حول سرد البيتكوين. على مدى سنوات، كان الحجة الرئيسية أن البيتكوين سيكون مثل الذهب الرقمي، مخزن قيمة للحماية في أوقات عدم اليقين. لكن عندما تصبح الأسواق دفاعية ويبحث المستثمرون عن ملاذ آمن، يتدفق رأس المال عادة نحو الذهب التقليدي، وليس البيتكوين. في فترات التوتر الاقتصادي، عندما تكون هناك مخاوف من التضخم أو مخاطر جيوسياسية، يثق المستثمرون أكثر في الذهب من الأصول الأكثر تقلبًا.

الآن، لدى مؤيدي البيتكوين حجة صحيحة: الأصل دائمًا يتحرك في دورات، وليس في خط مستقيم. بعد انخفاضات حادة، غالبًا ما تأتي انتعاشات كبيرة مدفوعة بتغيرات في العرض والمشاعر السوقية. أكمل البيتكوين دورة مؤخرًا، وهو الآن في مرحلة تصحيح فني. من هذا المنظور، الأداء الأدنى مقابل الذهب خلال هذا التصحيح لا يروي كل القصة.

لكن الواضح هو أن التوقعات تطورت. كان يعتقد الكثيرون أنه مع المشاركة المؤسسية، سيتصرف البيتكوين مثل الذهب في الأزمات. لكن ذلك لم يحدث. وبينما لا يزال بعضهم يعتقد أن البيتكوين هو مخزن للقيمة على المدى الطويل، فإن آخرين يعترفون أن الذهب ربما يظل الملاذ الأكثر موثوقية عندما يصبح الوضع غير مستقر. إنها مناقشة من المحتمل أن نستمر في رؤيتها بينما يستمر السوق في التحرك.