غرفة مراقبة التقارير المالية | المعالجة المحاسبية لمخصصات الأصول تؤدي إلى خسائر، ومياكيلون تركز على التنمية عالية الجودة

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف يمكن لجيانفاد أن يعزز مرونة إدارة مكايلون؟

مؤخرًا، أصدرت مكايلون تقريرها السنوي لعام 2025. خلال فترة التقرير، حققت الشركة إيرادات قدرها 6.582 مليار يوان. وبسبب ضغط الانحدار في قطاع العقارات، اتبعت مكايلون مبدأ الحذر وقامت بتعديل كبير في تقييم القيمة العادلة للعقارات الاستثمارية، مما أدى أيضًا إلى خسارة صافية قدرها 23.722 مليار يوان تخص المساهمين في الشركة المدرجة.

بعد استبعاد العوامل غير التشغيلية، تظهر الأعمال الرئيسية لمكايلون مرونة تشغيلية ومرونة في التعافي. خاصة في ظل قيادة استراتيجية السنوات الخمس الجديدة وتمكين جيانفاد العميق، تحسنت جودة التشغيل. ويظهر التقرير أن التدفق النقدي التشغيلي الصافي لمكايلون بلغ 816 مليون يوان، بزيادة كبيرة قدرها 277.34% عن 216 مليون يوان في عام 2024؛ وزادت هامش الربح الإجمالي لقطاع الخدمات التجارية المنزلية الأساسي بمقدار نقطتين ليصل إلى 61.9%.

تمكين جيانفاد يثبت استقرار الأعمال الرئيسية

من خلال التقرير السنوي، يتضح أن الأعمال الرئيسية لمكايلون قد استقرت بشكل مبدئي بفضل تمكين جيانفاد. حتى 31 ديسمبر 2025، ارتفعت معدلات الإشغال لمراكز التسوق التابعة للشركة البالغ عددها 74 مركزًا و218 مركزًا تديرها بشكل تعاقدي، مقارنة بعام 2024. حيث زادت معدلات الإشغال للمراكز الذاتية بنسبة نقطتين لتصل إلى 85.0%.

في عام 2025، زادت معدلات الإشغال لمراكز مكايلون الذاتية بمقدار نقطتين. تصوير من المستطلعين

وأشارت مكايلون إلى أن خبرة جيانفاد في إدارة الأصول العامة ساعدت الشركة على خفض التكاليف وزيادة الكفاءة. في عام 2025، انخفضت تكاليف التشغيل، ومصاريف البيع، والمصاريف الإدارية بنسبة 18.95%، و18.59%، و24.22% على التوالي، وتجاوزت نسب الانخفاض تلك الخاصة بالإيرادات التشغيلية، مما عزز الكفاءة التشغيلية بشكل جوهري. بالإضافة إلى ذلك، بدأت مزايا التمويل التي تقدمها مساهمات جيانفاد تظهر تدريجيًا. حيث انخفض معدل تكلفة التمويل الإجمالي لمكايلون من 5.1% في العام السابق إلى 4.4%، مما أدى إلى انخفاض مصاريف الفوائد من 2.531 مليار يوان إلى 2.16 مليار يوان. حتى نهاية عام 2025، انخفضت قيمة الأوراق المالية المستحقة الدفع، والحسابات الدائنة، بمقدار 43.79% مقارنة بنهاية العام السابق، مما يدل على تسوية الديون التاريخية بشكل تدريجي.

خلال فترة التقرير، تسارعت عمليات التعاون بين الطرفين. حيث عززت مكايلون تعاونها مع جيانفاد للمنتجات الخفيفة، وجيانفاد للسيارات، واستمرت في تنفيذ استراتيجيات 3+ نجوم، وبيئة الحياة، والركاب والمنزل. في عام 2025، بلغ مساحة تشغيل معرض الأجهزة الكهربائية لمكايلون 1.405 مليون متر مربع، مع زيادة نسبة المساحة إلى 10.1%; وارتفعت مساحة تشغيل السيارات من 160 ألف متر مربع إلى 320 ألف متر مربع، لتغطي 46 مدينة في جميع أنحاء البلاد.

كما جلبت جيانفاد لمكايلون قنوات جديدة لجذب العملاء. من ناحية، ساعدت مكايلون من خلال التعاون مع سباق الألماس، ماراثون Xiamen، وغيرها من الأحداث الدولية على تعزيز صورة العلامة التجارية؛ ومن ناحية أخرى، من خلال نظام العقارات التابع لجيانفاد/لينفاد، وسعت مكايلون نطاق التسويق ليشمل 76 مشروعًا عقاريًا في 20 مدينة، مع أكثر من 14,000 مجموعة من العملاء المحتملين، مما أدى إلى تحويلات مباشرة بقيمة حوالي 150 مليون يوان، وبناء حلقة مغلقة من حركة المرور بين العقارات والمنزل.

افتتح أول مشروع تجاري متكامل بين الطرفين، تشنغدو وانيوشن، في 20 ديسمبر 2025. ويهدف المشروع إلى أن يكون “مركز حيوية الأسرة في الجنوب”، حيث يكسر الحدود التقليدية للأعمال المنزلية، ويدخل أنشطة متعددة عالية التكرار مثل الرياضة الخارجية، والترفيه العائلي، والمطاعم المميزة، محققًا تجديد الأصول القائمة وإطلاق قيمة تجارية عالية الكفاءة.

دفع تقييم الأصول نحو قيمة تجارية معقولة

نظرًا للتعديلات العميقة التي شهدها قطاع العقارات الصيني خلال السنوات الماضية، فإن العقارات التجارية تتطلب عادة إعادة تقييم. وبناءً على تقييم حذر للبيئة الكلية واتجاهات الصناعة، قامت مكايلون بإعادة تقييم شاملة للقيمة العادلة للعقارات الاستثمارية التابعة لها وفقًا لمعايير المحاسبة. أدى ذلك إلى تكوين خسارة بقيمة حوالي 23.442 مليار يوان من التغير في القيمة العادلة، وهو السبب الرئيسي وراء الخسارة الكبيرة للشركة في عام 2025. ومع ذلك، فإن هذا التعديل في التقييم يعزز جودة أصول الشركة، ويجعل قيمة الأصول الدفترية أكثر توافقًا مع السوق الحالية.

وأشار خبراء الصناعة إلى أن هذا النوع من المعالجة المحاسبية لا يؤثر على التدفقات النقدية للشركة، ولا يدل على تدهور جوهري في الأعمال الأساسية. من خلال تعديل القيمة بشكل كافٍ، أزالت مكايلون المخاطر المحتملة من تدهور الأصول المستمر في المستقبل، مما يضع أساسًا ماليًا أكثر صلابة لاستراتيجيتها المستقبلية.

وفي الوقت الذي تعيد فيه تقييم الأصول إلى القيمة التجارية المعقولة، تتخذ مكايلون أيضًا إجراءات نشطة على مستوى التشغيل. لمواجهة تقلص الطلب في السوق، وصعوبات إدارة التجار، تتخذ الشركة إجراءات مثل تخفيض الإيجارات لضمان بقاء التجار، والحفاظ على استقرار سلسلة صناعة المنزل. “رغم أن ذلك يفرض ضغطًا على الإيرادات على المدى القصير، إلا أنه يعزز استقرار مجموعة التجار، ويؤسس لمرحلة تحسين مستمر لاحقًا.”