هذه الأيام رأيت مرة أخرى أن بعض الناس يعتقدون أن زيادة عرض العملات المستقرة تعني "المال سيدخل السوق"، ثم يربطون الأمر بسهولة بطلبات صندوق المؤشرات المتداولة، بصراحة العلاقة تبدو منطقية لكنها ليست سبب ونتيجة.

زيادة العملات المستقرة قد تكون بسبب تجهيزات السوق، أو أموال النقل على السلسلة تنتظر فرصة، أو ربما فقط من نقل من سلاسل/بورصات أخرى، أو حتى بسبب إجراءات الرقابة قصيرة الأجل التي تضع الأموال مؤقتًا في العملات المستقرة.
أما صندوق المؤشرات المتداولة فهو أشبه بصنبور مياه خارجي، لكن وتيرة التدفق إليه غالبًا لا تتزامن مع الإحساس على السلسلة: أحيانًا تظهر أولاً في سيولة السوق الكلية، وأحيانًا فقط تتعزز عمق السوق الفوري بشكل خفي.
مؤخرًا، بدأت طبقات L1/L2 الجديدة في تقديم حوافز لزيادة TVL، وأيضًا المستخدمون القدامى يشتكون من "التعدين والبيع"، وأنا أستطيع فهم ذلك، البيانات تظهر أن TVL جميل لكن لا يعني أن المستخدمين الحقيقيين هم من بقوا.
على أي حال، أنا الآن أراقب شيئًا واحدًا فقط: هل الزيادة في العملات المستقرة مستمرة، وأي نوع من العناوين يستفيد منها، ثم أقرر كيف أتحرك في المراكز، ولا أترك نفسي تنقاد وراء رسم بياني للعلاقة فقط.