كنت أُحلل بيانات تقليل مكافأة البيتكوين ووجدت أنه من المثير جدًا معرفة مكاننا الآن في الدورة. لقد تجاوزنا 50% من الطريق حتى الحدث القادم، والذي من المتوقع أن يحدث في أبريل 2028. أقل من عامين، مما يعني أن السوق ربما بدأ بالفعل في تسعير ذلك.

لمن لا يتابع عن كثب، نحن الآن في الحقبة 5، التي بدأت في أبريل 2024. خلال هذه الفترة، كل كتلة يتم تعدينها تُنتج 3.125 بيتكوين كمكافأة. في كل تقليل لمكافأة البيتكوين، تنخفض المكافأة إلى النصف، وهذا هو الذي يحافظ على السيطرة على التضخم. حاليًا، نحن نُصدر أقل من 1% سنويًا، وهو معدل منخفض جدًا.

ما أراه أكثر إثارة هو تقدم الندرة. تم تعدين 20 مليون بيتكوين بالفعل، وسوف يستغرق المليون الأخير أكثر من قرن للخروج. الحد الأقصى للعرض هو 21 مليون، وهو ثابت، وكل دورة تقليل للمكافأة تجعل الإصدار أبطأ وأكثر بطئًا. هذا هو الهندسة المعمارية الخالصة.

لكن هناك شيء يلفت الانتباه في أرقام السعر. ارتفع سعر البيتكوين حوالي 15% منذ تقليل 2024، من حوالي 64 ألف إلى حوالي 77.5 ألف الآن. وصل إلى أعلى مستوى عند 126 ألف في أكتوبر 2025، لكنه انخفض بعد ذلك بشكل كبير. إذا قارنته مع الدورات السابقة في نفس الفترة بعد التقليل، فإن الأداء أضعف بكثير.

هذا منطقي جدًا عندما تفكر في حجم البيتكوين الآن. القيمة السوقية تتطلب الآن رأس مال أكبر لتحقيق نفس الأرباح النسبية كما في السابق. التقلبات تتناقص مع كل دورة، وتحركات السعر أصبحت أكثر تدريجيًا. إنه نضوج البيتكوين، وامتصاص المزيد من الاعتماد المؤسسي.

مع حوالي 105 آلاف كتلة لا تزال متبقية في هذه الفترة، تظل الشبكة على مسارها المتوقع. إذا كنت تتابع ذلك عن كثب، فمن الجدير مراقبة كيف سيرد السوق مع اقترابنا من 2028. شخصيًا، أتابع التحركات هنا في Gate، ومن المثير للاهتمام رؤية كيف تتفاعل الأصول المختلفة مع هذه اللحظات المهمة لتقليل البيتكوين.