هل يمكن للمستثمرين الأفراد شراء صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة في الخارج؟ لجنة الأوراق المالية: سنقوم بتقييم ما إذا كانت ستسمح بالتفويض المشترك بعد استلام التقرير

لقد مر أكثر من عام على السماح للمستثمرين المهنيين في تايوان بـ"الوكالة المجمعة" للاستثمار في الأصول الافتراضية الفورية وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) عبر الخارج. متى سيكون دور المستثمرين الأفراد؟ قدمت لجنة الأوراق المالية والتداول ردها.

مراقبة سنة على أعمال الوكالة المجمعة، المستثمرون المهنيون يبدؤون في اختبار السوق

تقترب درجة قبول سوق المال في تايوان للأصول الافتراضية (Virtual Assets) من معلم جديد. كانت لجنة الأوراق المالية والتداول قد أصدرت في سبتمبر 2024 قرارًا رسميًا، يتيح بموجبه للوسطاء المحليين شراء وبيع الأصول الافتراضية المدرجة في الخارج عبر قناة “الوكالة المجمعة”. كانت سياسة التنفيذ موجهة في البداية بشكل صارم، مقتصرة على المستثمرين المهنيين حسب التعريف القانوني.

مصدر الصورة: لجنة الأوراق المالية والتداول. كانت اللجنة قد أصدرت في سبتمبر 2024 قرارًا رسميًا يتيح للوسطاء المحليين عبر قناة “الوكالة المجمعة”

يعتمد هذا القرار على طبيعة الأصول الافتراضية عالية التقلب وبنيتها المعقدة، حيث يأمل الجهات المختصة أن تتيح فتح السوق أمام فئة الأصول ذات المخاطر العالية بشكل تدريجي، لمراقبة آلية السوق في بيئة مالية خاضعة للرقابة، وتقييم إمكانية الفتح الكامل لاحقًا. مع استكمال الوسطاء لترقية أنظمتهم الخلفية وإجراء اختبارات الضغط، بدأ هذا النشاط رسميًا في بداية عام 2025، ومنذ ذلك الحين وهو يعمل لأكثر من سنة.

في النظام الحالي، يشمل المستثمرون المهنيون المؤهلون للمشاركة المؤسسات الاستثمارية المهنية، والمستثمرين ذوي الثروات العالية، والعملاء ذوي الأصول الكبيرة، والشركات أو الصناديق التي تعتبر مستثمرين مهنيين، والأشخاص الطبيعيين الذين يستوفون معايير الملاءة المالية والخلفية المهنية. في البداية، استبعدت لجنة الأوراق المالية والتداول المستثمرين الأفراد من القائمة الأولى، نظراً للمخاطر العالية للاستثمار في الأصول الافتراضية مقارنة بالأسهم التقليدية، حيث قد يواجه المستثمرون الذين يفتقرون إلى المعرفة اللازمة أو القدرة على تحمل المخاطر خسائر كبيرة في أصولهم عند دخول السوق مباشرة.

لذلك، اتبعت الحكومة مسارًا تدريجيًا في الفتح. حاليًا، يمر سوق الأصول الافتراضية بمرحلة حرجة من التنظيم والابتكار، واستراتيجية “من نقطة إلى سطح” تساعد لجنة الأوراق المالية والتداول على رصد المخاطر المحتملة بشكل أكثر دقة، مع ضمان استقرار النظام المالي، وتوسيع تنويع الأصول تدريجيًا.

قراءة إضافية
يمكن لتايوانيين الآن شراء ETF البيتكوين! يوانفنغ: المستثمرون المهنيون يمكنهم الوكالة المجمعة، ما هي الشروط؟
تم حظر شراء “صناديق البيتكوين الفورية” عبر الوكالة المجمعة! كيف يمكن شراؤها في تايوان؟ نصيحتان لفهم الأمر مرة واحدة

تحليل بيانات السوق: حجم مستقر ونمو ثابت لكن الحصة الإجمالية لا تزال منخفضة

وفقًا لأحدث إحصائيات إدارة الأوراق المالية والتداول التي قدمتها لجنة الأوراق المالية والتداول، حتى نهاية مارس 2026، يوجد في البلاد 14 وسيطًا ماليًا رسميًا يقدم خدمات الوكالة المجمعة للأصول الافتراضية ETF. تشمل القائمة المحددة: يو بي إس سيكيورتيز، تويون سيكيورتيز، تشاينا تشايلد سيكيورتيز، Pocket Securities، Mega Securities، Taishin Securities (بما في ذلك شركة Yuan Fu Securities بعد الاندماج)، Kanghe Securities، E.SUN Securities، Cathay Securities، KGI Securities، Fubon Securities، وYongfeng Securities.

من حيث الأداء التشغيلي، من بداية عام 2025 حتى نهاية مارس 2026، بلغ إجمالي حجم التداول للمستثمرين المهنيين في شراء وبيع الأصول الافتراضية الأجنبية عبر الوكالة المجمعة 9.899 مليار يوان، مما يعكس اهتمام فئة الأصول ذات الثروات العالية بتخصيص العملات المشفرة.

على الرغم من حجم التداول المذهل، إلا أن السوق يظهر من خلال “رصيد المخزون” نوعًا من الحذر. حتى نهاية مارس من هذا العام، بلغ رصيد المستثمرين حوالي 1.204 مليار يوان، وهو يمثل فقط 0.06% من إجمالي حجم أعمال الوكالة المجمعة، وهو نسبة منخفضة جدًا. تعكس هذه البيانات أن المستثمرين المهنيين يتبعون حاليًا استراتيجيات تداول قصيرة الأجل أو تكتيكية، ويقومون بتخصيص الأصول بشكل ديناميكي، بدلاً من الاحتفاظ بها كاستراتيجية طويلة الأمد.

نائب مدير إدارة الأوراق المالية والتداول، هوانغ جونهاو، أشار إلى أن حجم التداول يتغير مع تقلبات السوق، لكن حجم الأعمال الحالي لا يزال في حيز هامشي مقارنة بالسوق الكلي للوكالة المجمعة. هذا التقدم البطيء يعكس حذر النظام المالي التقليدي عند إدخال الأصول اللامركزية، ويقدم بيانات قيمة حول مدى استعداد السوق لفتح المجال للمستثمرين الأفراد في المستقبل.

القضايا التنظيمية، حماية المستثمرين والتوجهات الدولية

تتبنى لجنة الأوراق المالية والتداول موقفًا مفتوحًا لكنه حذر فيما يتعلق برفع القيود عن المستثمرين غير المهنيين (الأفراد). طلبت اللجنة من جمعيات الوسطاء الماليين إجراء مسح شامل لعمليات العام الماضي، وتجميع تقرير عميق حول النتائج. تتضمن المعايير الأساسية لهذا التقرير ثلاثة محاور:

• أولاً، التحقق مما إذا كانت هناك نزاعات استهلاكية أو شكاوى كبيرة حدثت خلال مشاركة المستثمرين المهنيين؛
• ثانيًا، تقييم مدى قدرة الوسطاء على تنفيذ إجراءات “اعرف عميلك” (KYC) وتقييم ملاءمة المنتجات، بحيث يفهم المستثمرون بشكل كامل خصائص تقلبات الأصول الافتراضية؛
• ثالثًا، جمع معلومات عن تطورات التنظيم في الأسواق الدولية الرئيسية.

على الصعيد الدولي، يعد السوق الأمريكي رائدًا عالميًا، حيث نجح في طرح العديد من صناديق الأصول الافتراضية الفورية، مما أدى إلى طفرة عالمية في الاهتمام بالأصول الرقمية. كما أظهرت مركزية التمويل الآسيوية، هونغ كونغ، موقفًا نشطًا، حيث دفعت نحو إدراج صناديق ETF، وسمحت في إطار معين للمستثمرين الأفراد بالمشاركة. بالمقابل، لا تزال معظم الدول الآسيوية والأوروبية تعتبر الأصول الافتراضية أصولًا عالية المخاطر، وتحد من نطاق المشاركين.

قال هوانغ جونهاو إن لجنة الأوراق المالية والتداول تتابع عن كثب أحدث الإجراءات التنظيمية في الولايات المتحدة ودول أخرى بشأن تداول صناديق الأصول الافتراضية، وإذا أظهرت غالبية الدول تقدمًا في التشريعات واستقرار السوق، فإن تايوان ستستفيد من تجاربها، وتعيد تقييم مدى إمكانية وسيلة شراء وبيع الأصول الافتراضية عبر الخارج للمستثمرين الأفراد، مع وضع الشروط اللازمة.

تقرير جمعيات الوسطاء مؤشر مهم

تتزايد التوقعات بفتح السوق للمستثمرين الأفراد. من المتوقع أن تقدم جمعيات الوسطاء تقرير تقييم رسمي قريبًا، وسيؤثر محتواه مباشرة على قرار لجنة الأوراق المالية والتداول. مع دخول الأصول الرقمية مثل البيتكوين (BTC) إلى قوائم الأصول التي تعتمدها المؤسسات العالمية، تسعى جمعيات الوسطاء المحلية أيضًا إلى جمع ردود فعل السوق، بهدف توسيع نطاق الخدمات مع حماية المستثمرين.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن الاستثمار عبر قناة الوكالة المجمعة بشكل قانوني في صناديق ETF الخارجية يوفر أمانًا قانونيًا أعلى مقارنة بفتح حسابات مباشرة في بورصات العملات المشفرة غير المنظمة خارج البلاد.

ومع ذلك، حتى لو تم فتح السياسة في المستقبل، تتوقع لجنة الأوراق المالية والتداول أن تضع آليات حماية صارمة، مثل تعزيز محتوى تقارير المخاطر، وتحديد حد أدنى للاستثمار، أو تقييد أنواع صناديق ETF التي يمكن شراؤها (مثل الاقتصار على الصناديق الفورية واستبعاد المنتجات ذات الرافعة المالية).

حاليًا، لا تزال الجهات المختصة في مرحلة جمع البيانات النهائية، وبعد استلام التقرير الكامل من جمعيات الوسطاء، ستجري التقييم النهائي عبر اللجان المعنية. هل ستتمكن تايوان من مواكبة التحول المالي للعملات المشفرة، بحيث يتمكن الجمهور العام من تخصيص أصول رقمية بسهولة؟ ربما ستتضح الإجابة قريبًا.