أسهم هونغ كونغ في الربع الأول من العام شهدت زيادة في جمع التمويل من خلال الاكتتاب العام الأولي بنسبة 489%، مقتربة من 110 مليار دولار هونغ كونغ، وتركزت على أسهم التكنولوجيا

问AI ·硬科技企业上市后股价暴涨的背后逻辑是什么؟

2 أبريل، قدمت 14 شركة مثل ناتشورال تون، تشاوهونغجي، نيو هوب شاين للألبان وغيرها طلبات إدراج في سوق هونغ كونغ وحدثت بيانات الطرح العام الأولي.

هذه مجرد صورة مصغرة لانتعاش سوق الطرح العام الأولي في هونغ كونغ المستمر منذ بداية عام 2026. تظهر بيانات Wind أنه حتى 31 مارس 2026، أكملت 40 شركة إدراجها في سوق هونغ كونغ خلال الربع الأول، بزيادة كبيرة قدرها 150% على أساس سنوي؛ وجمعت ما مجموعه 109.927 مليار دولار هونغ كونغ، بزيادة حوالي 489% على أساس سنوي، وتجاوزت حاجز المئة مليار دولار هونغ كونغ في 78 يومًا فقط، مسجلة أسرع رقم قياسي في التاريخ لكسر حاجز المئة مليار، كما سجلت أعلى مستوى من التمويل الربعي منذ عام 2021.

** الشركات التقنية الصلبة تصبح القوة الرئيسية في الإدراج**

أهم التغييرات في سوق الطرح العام الأولي في هونغ كونغ خلال الربع الأول من 2026 هي الزيادة الملحوظة في الشركات التي تحتوي على “علم” في اسمها، حيث استحوذت أكثر من نصف حصص التمويل على قطاع التكنولوجيا.

تشير بيانات Wind إلى أن قطاعات أشباه الموصلات، والأجهزة الصلبة، والآلات، وخدمات البرمجيات، والمعدات الكهربائية، مجتمعة، شهدت إدراج 24 شركة، بنسبة 60%؛ وبلغت قيمة التمويل 73.495 مليار دولار هونغ كونغ، بنسبة 66.81%.

من خلال القطاعات الفرعية، أصبحت قطاعات أشباه الموصلات، والنماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي، والروبوتات الصناعية، من المجالات الرئيسية الساخنة، حيث تم إدراج مجموعة من الشركات الرائدة ذات الحواجز التكنولوجية الأساسية بشكل مكثف في سوق هونغ كونغ.

شهدت صناعة أشباه الموصلات موجة من الإدراج، حيث ظهرت شركات مثل بييرن تكنولوجي، تينشو زينشين، هاوي جروب، زياوي إينوفيشن، ولانكي تكنولوجي، والتي تغطي مكونات الذكاء الاصطناعي، ومكونات الذاكرة، وأجهزة استشعار الصور؛ كما شهد قطاع الذكاء الاصطناعي ظهور شركات نجوم تتجمع في سوق الإدراج، مثل زيبور، وMINIMAX، حيث حظيت الشركات الرائدة في نماذج الذكاء الاصطناعي الكبرى بدعم كبير من رأس المال، وحققت أداءً مذهلاً في السوق الثانوية بعد الإدراج؛ كما استمرت شعبية روبوتات المصانع، حيث واصلت شركات مثل هوايان روبوت، وإيسطن، ودازو نك، الإدراج في سوق هونغ كونغ.

يعزز أداء السوق الثانوية من قوة جاذبية رأس المال للتكنولوجيا الصلبة، مع تزايد وضوح اتجاه التمييز بين القطاعات. شهدت أسهم التكنولوجيا الصلبة مثل نماذج الذكاء الاصطناعي، وأشباه الموصلات، موجة من الاحتفالات الرأسمالية.

ارتفعت أسعار أسهم زيبور بعد الإدراج، حيث وصلت في منتصف التداول في 1 أبريل إلى 938 دولار هونغ كونغ للسهم، بزيادة أكثر من 7 أضعاف عن سعر الإصدار، وتجاوزت القيمة السوقية 4000 مليار دولار هونغ كونغ؛ وبلغ أعلى سعر لسهم MINIMAX بعد الإدراج 1330 دولار هونغ كونغ، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا في سوق هونغ كونغ؛ وبلغت الزيادة التراكمية في أرباح شركة زياوي إينوفيشن خلال الربع الأول 45.96%، مما جعلها هدفًا رئيسيًا لجذب الأموال.

وفي المقابل، شهدت قطاعات التصنيع التقليدي، والأغذية والمشروبات، والمعادن غير الحديدية، والأجهزة الصلبة، تدهورًا كبيرًا بعد الإدراج، حيث انخفضت شركات مثل يولي ساي شيرينغ، وهونغ سينغ لنقل البضائع، وتونغ شي فو، بشكل كبير بعد الإدراج، حيث انخفضت يولي ساي شيرينغ بنسبة 48% حتى نهاية الربع الأول، وحتى شركات كبرى مثل موييوان جروب، ودونغ بنغ للمشروبات لم تنجُ من مصير الانخفاض بعد الإدراج.

توسيع نطاق أسهم “A+H” باستمرار

بالإضافة إلى قيادة التكنولوجيا الصلبة، يستمر نمط الإدراج المزدوج في “A+H” في التوسع، ليصبح سمة رئيسية أخرى في سوق الطرح العام الأولي في هونغ كونغ خلال الربع الأول، مع تزايد الاتجاه نحو الشركات الرائدة في البر الرئيسي التي تستخدم منصة هونغ كونغ لتعزيز استراتيجيتها العالمية في رأس المال.

تشير البيانات إلى أن من بين 40 شركة مدرجة حديثًا في الربع الأول، هناك 15 شركة من نوع “A+H”، أي ما يقرب من 40%. وفي الوقت نفسه، من بين الشركات العشر الأوائل من حيث حجم التمويل في الربع الأول، تم إدراج 7 منها في سوق A، وهي موييوان جروب، ودونغ بنغ للمشروبات، ولانكي تكنولوجي، ودازو نك، وزياوي إينوفيشن، وهاوي جروب، وسينداو إنتليجنس، حيث بلغ إجمالي التمويل لهذه الشركات أكثر من 52 مليار دولار هونغ كونغ، وهو ما يقرب من نصف إجمالي التمويل في سوق هونغ كونغ خلال الربع الأول، مما يجعلها القوة الرئيسية في التمويل.

أكبر 10 شركات في الطرح العام الأولي في سوق هونغ كونغ خلال الربع الأول

على عكس السنوات السابقة، تتميز الشركات الصينية المدرجة في هونغ كونغ هذا العام بحجم كبير، وجودة عالية، وتنافسية جوهرية واضحة، حيث أصبحت الشركات الرائدة في القطاعات الفرعية النادرة هدفًا رئيسيًا للمنافسة الرأسمالية.

تمويل شركة موييوان جروب، ودونغ بنغ للمشروبات، وهما من عمالقة الاستهلاك، تجاوز كل منهما 100 مليار دولار هونغ كونغ، مع إجمالي تمويل يزيد على 230 مليار دولار هونغ كونغ، مما يجعلها الدعائم الأساسية للتمويل في الربع الأول؛ كما أن شركات أشباه الموصلات مثل زياوي إينوفيشن، ولانكي تكنولوجي، وشركات المعدات عالية الجودة مثل هوايان روبوت، تستخدم نمط “A+H” لفتح قنوات رأس المال الداخلية والخارجية.

من حيث الترتيب، يستمر فريق الشركات الاحتياطية لنمط “A+H” في التوسع، مع توقعات بعدم تراجع الاتجاه نحو التوسع. حتى 31 مارس، يوجد 430 شركة تنتظر الإدراج في سوق هونغ كونغ، منها 106 شركات مدرجة في سوق A، أي ما يقرب من 30%. وقد أتمت شركات مثل هواكين تكنولوجي، وسيغ نيون، وكونك تكنولوجي، وسنغ هونغ تكنولوجي، وChangguang Chenxin، وHehui Optoelectronics، وSummi Tech، إجراءات الاستماع في بورصة هونغ كونغ، ومن المتوقع أن تدخل السوق قريبًا، مع وجود العديد من الشركات التي تستهدف نمط “A+H”.

بالنظر إلى عام 2026، تتوقع العديد من المؤسسات أن يتجاوز حجم التمويل من عمليات الطرح العام الأولي 300 مليار دولار هونغ كونغ.

وفقًا لبيانات بورصة هونغ كونغ، حتى 31 مارس 2026، لا تزال هناك 430 شركة تنتظر الإدراج في هونغ كونغ (باستثناء أدوات الاستثمار)، منها 17 شركة حصلت على الموافقة وتنتظر الإدراج، و413 شركة لا تزال في مرحلة المعالجة.

كما أطلقت بورصة هونغ كونغ إصلاحات في آلية الإدراج، حيث أظهرت وثيقة الاستشارة الصادرة في مارس أنها ستعمل على تحسين لوائح الإدراج ذات حقوق التصويت المختلفة، وتسهيل إدراج الشركات الأجنبية، مع فرض قيود على عدد المشاريع التي يديرها الوسطاء في نفس الوقت، للسيطرة على جودة الإدراج، وجذب الشركات التقنية الصلبة ذات الجودة العالية.

تشير شركة CITIC إلى أن نشاط عمليات الطرح وإعادة التمويل في 2025 يضع الأساس لاحتياجات التمويل في 2026. وبحسب تقديرات عدد الشركات التي تنتظر الإدراج في بورصة هونغ كونغ وحجم التمويل المحتمل، من المتوقع أن يتجاوز حجم التمويل من عمليات الطرح العام الأولي في هونغ كونغ 2026 440 مليار دولار هونغ كونغ، بعد أن كان 285.8 مليار دولار هونغ كونغ في العام السابق.

تقول شركة Huatai Securities إن الشركات الصينية في البر الرئيسي لا تزال بحاجة إلى التمويل، وأن الإصلاحات التي تستهدفها هونغ كونغ، مثل تسريع عمليات الإدراج المزدوجة وتقليل التكاليف، تقلل من الوقت والتكلفة غير الضرورية للشركات عند الإدراج في هونغ كونغ. كما أن ضعف الدولار الأمريكي، وانخفاض أسعار الفائدة، وأداء السوق الثانوية، كلها عوامل تعزز رغبة الشركات في الإدراج.

تتوقع شركة Deloitte أنه في عام 2026، ستتم عمليات تمويل حوالي 160 شركة جديدة في سوق الأسهم في هونغ كونغ، بمبلغ لا يقل عن 300 مليار دولار هونغ كونغ. ومن المتوقع أن يكون هناك 7 شركات جديدة على الأقل، كل منها تمول بمبلغ لا يقل عن 10 مليارات دولار هونغ كونغ، بما في ذلك الشركات الرائدة في البر الرئيسي. بالإضافة إلى العديد من طلبات الإدراج لنمط “A+H”، ستظل مشاريع الإدراج في قطاعات التكنولوجيا، والإعلام والاتصالات، والرعاية الصحية، والاستهلاك، والشركات الدولية، بالإضافة إلى الشركات الصينية المدرجة في السوق الأمريكية، محور اهتمام السوق.