لقد قمت بمراجعة مقاييس السلسلة على الشبكة وهناك شيء مثير للاهتمام في أرقام البيتكوين. في بداية عام 2026 كان لدينا حوالي 11.1 مليون بيتكوين في أرباح مقابل 8.9 مليون في خسائر. هذا يعني أن معظم المحافظ في الواقع في المنطقة الخضراء، وهو ما يقول الكثير عن مكاننا في الدورة.

هذا مهم لأنه عندما يكون لدى الجميع تقريبًا أرباح غير محققة، يتغير ديناميكيات السوق. الذين اشتروا منذ وقت طويل لا يشعرون بالضغط للبيع بخسائر، لذلك هناك عدد أقل من عمليات التصفية بسبب الذعر. ولكن هذا أيضًا يعني أن المشترين الجدد يصبحون البائعين الرئيسيين عندما تزداد الأمور سوءًا. سيطرة البيتكوين في هذا السياق تعكس أن السوق الرئيسي بصحة جيدة إلى حد كبير ولكنه ليس في حالة من الهوس الشديد.

تاريخيًا، عندما ترى أن أكثر من 90% من العرض في أرباح، غالبًا ما يتزامن ذلك مع القمم. في المقابل، عندما يتقارب العرض في الأرباح والخسائر، عادةً ما يكون ذلك عندما تجد القيعان الرئيسية. النقطة التي نحن فيها الآن (55% في أرباح، و45% في خسائر تقريبًا) تقع في منطقة وسط-متأخرة من الدورة الصاعدة. مربحة، ولكن مع مساحة قبل الوصول إلى تلك المستويات من الجنون.

سيطرة البيتكوين أيضًا تعطينا فكرة عن هيكل العرض. حوالي 85% منها في محافظ طويلة الأمد، لذلك هناك استقرار كبير. نسبة MVRV تتراوح حول 2.5، مما يعني أن العملة المتوسطة في ربح ولكن بدون مبالغة. المعدل Puell Multiple أيضًا مريح بالقرب من 1.3، مربح ولكن بدون ضغط بيع جماعي.

بالنسبة للمتداولين، هذا يعني أنه إذا تصححت الأمور، فمن المحتمل ألا يكون هبوطًا كارثيًا لأن ضغط البيع القسري منخفض. ولكن إذا ساءت الظروف الكلية، فإن إغراء جني الأرباح يزداد بسرعة. يجب الانتباه إلى متى تتوسع الفجوة بين الأرباح والخسائر بسرعة كبيرة، فهذه عادةً علامة حمراء.

ما أراه هو سوق في حالة جيدة ولكنه يتطلب انتباهًا. ليس هو الذعر من قبل الصناديق ولا الهوس في القمم. هو تلك النقطة الوسطى التي لا تزال فيها إمكانيات ولكن هناك مخاطر حقيقية إذا تحرك شيء في الظروف الكلية. دمج هذه البيانات مع التحليل الفني وإدارة المخاطر المنضبطة، يمنحك فكرة أفضل عن متى تجمع، وتتحمل، أو تأخذ أرباحك.