الأسبوع الماضي، دخل صندوق ETF الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة مرة أخرى بمبلغ 787 مليون دولار، كما شهدت إيثريوم تدفق أموال بقيمة 80.2 مليون دولار. يبدو أن المؤسسات لا تزال تواصل التوسع، حيث استحوذت كل من IBIT و GBTC على الجزء الأكبر من الأموال.

لكن المثير للاهتمام هو أن مزاج سوق الخيارات كان حذرًا بعض الشيء. نظرت إلى بيانات خيارات ETF الفوري للبيتكوين، كانت التقلبات الضمنية حوالي 50%، وكانت طلبات خيارات البيع (put options) نشطة بشكل خاص — خاصة عند سعر 60,000 دولار، حيث بلغ حجم المراكز حوالي 1.5 مليار دولار، وهو الأعلى بين جميع أسعار التنفيذ. يبدو أن كبار المستثمرين يقومون بعمل تحوط جدي، خوفًا من هبوط السعر.

الأكثر إثارة هو أن موقف المؤسسات بدأ يتغير. كانت صناديق التحوط التي دفعت ارتفاع ETF للبيتكوين سابقًا، تتراجع بشكل جماعي في الربع الرابع. على سبيل المثال، شركة Brevan Howard الكبرى قامت بتخفيض حيازتها في صندوق iShares Bitcoin Trust بنسبة 86%، من 2.4 مليار دولار إلى 275 مليون دولار. هذا الحجم من التخفيف من المراكز يدل على أن ثقة المؤسسات في السوق المستقبلية تتزعزع بالفعل.

بالنظر إلى سعر البيتكوين قبل نصف سنة، فقد شهدت تقلبات كثيرة منذ ذلك الحين، والاتجاه الحالي يجعل من الصعب فهم الصورة بشكل كامل. من ناحية، لا تزال صناديق ETF تجذب الأموال، ومن ناحية أخرى، تقوم المؤسسات بتقليل مراكزها، وسوق الخيارات تشتري بكثافة للتأمين. يُنظر إلى مستوى 53,000 دولار كدعم متوسط المدى من قبل العديد من المحللين، لكن ما إذا كان سيصمد أم لا يعتمد على التطورات الاقتصادية القادمة. على أي حال، الوضع الحالي هو: أموال جديدة تدخل، وأموال قديمة تخرج، والسوق في حالة حيرة.