جدي سايكل هو في الأساس أكبر جهة إصدار للعملات المستقرة، وقد أبلغوا مؤخرًا عن نتائج الربع الرابع التي أثارت حماس السوق. ارتفعت أسهمهم بنسبة 30% في جلسة واحدة، وبصراحة، الأرقام وراء هذا الارتفاع تحكي قصة أعمق عن الاتجاه الحقيقي للعملات المستقرة.

ما يثير الاهتمام هو أن إيراداتهم وصلت إلى $770 مليون، بزيادة 77% على أساس سنوي. لكن الأكثر إثارة للإعجاب هو أن EBITDA المعدلة قفزت بنسبة 412% لتصل إلى $167 مليون. هذا ليس مجرد ارتفاع بسيط—بل يدل على أن نموذج عمل العملات المستقرة فعلاً مستدام. طوال الوقت، كان الكثيرون يشككون، هل يمكن لجهة إصدار العملات المستقرة أن تكون مربحة إذا انخفضت أسعار الفائدة أو كانت العملات الرقمية متقلبة. هذه النتائج تجيب على ذلك السؤال.

انظر فقط إلى تداول USDC الآن الذي وصل إلى 77.8 مليار دولار، بزيادة 72% عن العام الماضي. هذا الرقم مهم لأنه كلما زاد عدد USDC المتداول، زادت السيولة في السوق. بالنسبة لنا كمتداولين، هذا يعني أن الفروقات السعرية أضيق، والانزلاق أقل، وأسهل في الدخول والخروج من المراكز بدون تأثير كبير على السعر.

لكن أكثر شيء أقدره في هذا التقرير هو تنويع إيراداتهم. سابقًا، كانت Circle تعتمد بشكل رئيسي على الفوائد من الاحتياطيات. الآن لديهم قطاع آخر يشمل خدمات الاشتراك ورسوم المعاملات. إيرادات هذا القطاع نمت من $3 مليون إلى $37 مليون خلال سنة واحدة. هذا يدل على أنهم يتطورون من مجرد وصي إلى مزود بنية تحتية جدي.

حجم معاملات USDC على السلسلة في هذا الربع يقارب $12 تريليون. هذا رقم مذهل. هذا ليس مجرد مضاربة، بل هو استخدام فعلي. الناس يستخدمون USDC للتسوية، وللمدفوعات عبر الحدود، وليس فقط للاحتفاظ بين التداولات.

القانون GENIUS الذي أُقر العام الماضي هو أيضًا مغير للعبة. يوفر إطار تنظيمي واضح للعملات المستقرة في الولايات المتحدة. يمكن لـ Circle العمل وفق قواعد واضحة، ويفتح الباب لاعتماد أكبر من المؤسسات. حصلوا حتى على موافقة لترخيص بنك ائتمان وطني، مما يعني أنهم يمكن أن يندمجوا بشكل أعمق مع النظام المصرفي.

إذا نظرنا إلى الاعتماد، فإن USDC الآن متواجد بشكل أصلي على 30 بلوكتشين مختلف. إيثيريوم، سولانا، حلول الطبقة الثانية المتنوعة. هذا مهم لأن المستخدمين يمكنهم اختيار الشبكة التي تناسب احتياجاتهم—سواء كانت سريعة ورخيصة أو يفضلون الأمان من الشبكة الرئيسية.

شراكتهم مع فيزا أيضًا مهمة. لم تعد الأمور مجرد تبادل عملات مشفرة مع أخرى. المؤسسات المالية التقليدية بدأت تدمج USDC لتسوياتها. الحد الفاصل بين المحافظ الرقمية والحسابات البنكية التقليدية يتلاشى أكثر.

في المستقبل، تستهدف Circle معدل نمو سنوي مركب بنسبة 40% لتداول USDC. هذا طموح، لكن مع الزخم الحالي ووضوح التنظيم المتزايد، ليس مستحيلًا. السوق أصبح يركز الآن على "كيف" ستصبح العملات المستقرة العمود الفقري للبنية التحتية المالية العالمية، وليس فقط على "هل" ستُستخدم.

بالنسبة للمستخدم العادي للعملات الرقمية، هذا يعني نظام بيئي أكثر نضجًا وسيولة. للمتداولين، تنفيذ أفضل. للمؤسسات التي تدخل عالم العملات الرقمية، هناك مسار واضح وفاعل تنظيمي يمكنهم الوثوق به. هذا أساسي لاعتماد أكبر في المستقبل.