مؤخراً فكرت في فكرة ممتعة تبدو غير مقدرة حق قدرها في مجتمع العملات الرقمية. إذا حسبنا بشكل صحيح التكاليف الرأسمالية اللازمة لتحويل البنية التحتية العالمية إلى تقنيات جديدة، فإن حجم السوق المحتمل لـ DeFi يقدر بحوالي 100-200 تريليون دولار. للمقارنة، أكبر عشرة بنوك في العالم تدير مجتمعة فقط 13 تريليون دولار. الفارق مذهل للخيال.

عن ماذا يتحدث الأمر بشكل عام؟ عن البنية التحتية — تلك الأساس التي يعتمد عليها كل شيء. الطاقة، الحوسبة، النقل، الاتصال، الماء. ليست مجرد أصول، بل هي أساس عالم الوفرة الذي ننتقل إليه. كل من هذه القطاعات يتطلب كمية هائلة من رأس المال، وهنا يبدأ الأكثر إثارة للاهتمام لـ DeFi.

لنأخذ الطاقة الشمسية. فقط لتمويل محطات الطاقة الشمسية، وفقًا للتوقعات، سيحتاج إلى 15-30 تريليون دولار بحلول عام 2050. إنه سوق ضخم ذو تدفقات نقدية متوقعة. مراكز البيانات ووحدات معالجة الرسوميات — 15-35 تريليون دولار أخرى. تتوقع شركة McKinsey أنه بحلول 2030 فقط، سيكون من الضروري استثمار 6.7 تريليون دولار لهذه الأغراض. هل تفهم إلى أين يتجه هذا؟ مع تزايد قوة الحواسيب، تتولى مهام أكثر تعقيدًا. هذا لن يتوقف.

الروبوتات — 8-35 تريليون دولار. أتمتة العمل البشري ستصبح سمة حاسمة لمستقبلنا. كهربة النقل — 10-25 تريليون دولار. الطاقة النووية، تحلية المياه، استخراج المعادن الأساسية، الشبكات الرقمية — كل قطاع يتطلب عشرات التريليونات. ثم هناك الفضاء. يمكن أن يكون 2-6 تريليون في سيناريو محافظ، لكن إذا انخفضت تكاليف الإطلاق وفقًا للمنحنى التاريخي، قد يرتفع إلى 10-30 تريليون، وفي الحالات القصوى — إلى 50 تريليون.

السؤال الرئيسي الآن: كيف يمكن لـ DeFi و Aave استغلال هذه الفرصة؟ هناك نهجان رئيسيان. الأول — من خلال العملات المستقرة ذات العائد الثابت. حيث يتم توزيع العائد خارج السلسلة من مشاريع البنية التحتية على المستخدمين على السلسلة. أظهرت Ethena كيف يمكن أن يعمل ذلك — عائد سنوي من sUSDe يتراوح بين 10-15%. هذا يخلق دورة مثيرة: إذا كانت عائدية المنتج البنياني أعلى من تكلفة رأس المال في Aave ( حوالي 4-5%)، فهناك فرصة لاقتراض السيولة بضمان هذه العملات المستقرة وإعادة استثمارها في أصول ذات عائد أعلى.

النهج الثاني — التمويل المباشر عبر الرهن المميز للبنية التحتية. هنا، تظل العائدية خارج السلسلة، لكن عبر الرهن والطلب على القروض، تتجمع في Aave، مما يخلق عائدًا للمودعين. كلا النهجين منطقيان حسب نوع المستخدم والأصل.

هل العائد كافٍ؟ متوسط معدل العائد الداخلي عبر القطاعات يبدو كالتالي: الطاقة الشمسية — 10%، البطاريات — 12%، مراكز البيانات — 13%، البنية التحتية للشحن — 13%، الفضاء — حوالي 18%. كلما كان المرحلة مبكرة على منحنى التكاليف وكلما زاد المخاطر التكنولوجية، زادت العائدية. يمكن استخدام استراتيجيات الاقتراض بـ GHO لمزارع الطاقة الشمسية (عائد 8-12%)، ثم إعادة استثمارها في البطاريات (12-18%) أو مراكز GPU (10-20%). هذا يخلق بنية متعددة المستويات من الفرص.

ما هو المثير، أن المنتجات البنية التحتية تولد تدفقات نقدية مستقرة، مما يقلل من مخاطر الاسترداد — مشكلة حساسة لمستخدمي DeFi. استخدام Aave كقناة سيولة يجعل هذه المنتجات أكثر وصولاً، مما يسمح للمستخدمين بتوفير السيولة في مراكز متخصصة مع مخاطر محسوبة.

أكثر استراتيجية واعدة لـ Aave — أن تصبح الطبقة المالية الأساسية لتمويل البنية التحتية. البدء بأصول ناضجة ذات مخاطر تقنية منخفضة (مثل الطاقة الشمسية)، ثم الانتقال تدريجيًا إلى أصول أكثر خطورة عبر نظام إدارة المخاطر في Aave V4. هذا يختلف عن التركيز الحالي على سندات الخزانة وصناديق السوق النقدية — أصول ذات سيولة عميقة بالفعل في الأسواق التقليدية.

إليك الجوهر: في عالم تتسارع فيه التحولات أكثر من أي وقت مضى، يجب أن تكون الأصول المالية موجهة نحو المستقبل الذي نبنيه، وليس نحو الماضي الذي نودعه. ستنمو tokenization للأصول المالية التقليدية، لكن الفرصة الحقيقية هي أن تكون الطبقة التحتية لتمويل عالم الوفرة.

بالنسبة لشركات التكنولوجيا المالية والبنوك، يفتح هذا آفاقًا جديدة. يمكنهم أن يصبحوا قنوات لتوزيع العائد الناتج عن الأصول البنية التحتية عبر Aave. يمكن أن يسرع دمج Aave في هذه الأنظمة الانتقال إلى عالم الوفرة بمقدار 10-15 سنة. إنها فرصة فريدة لاقتناص وتقاسم القيمة السوقية التي تبلغ 200 تريليون دولار بين جميع المشاركين في النظام البيئي.