هذه الأيام أراقب مرة أخرى "الانفصال الجزئي عن الدولار المستقر"، بصراحة في كثير من الأحيان ليس الأمر أن السلسلة نفسها معطوبة، بل أن الثقة تتزعزع أولا: أين يتم وضع الاحتياطيات، من يراقبها، كم مرة يتم تحديثها، عندما يتأخر الشفافية، فإن زر السحب يصبح وكأنه تم لمسه من قبل شخص ما. عادةً لا يهتم الناس بعملة بقيمة دولار واحد، ولكن عندما يحدث اضطراب، يدركون أن السيولة في الواقع قد تتنفس بصعوبة.

مؤخرًا، تم وضع RWA، عائدات سندات الخزانة، ومنتجات العائد على السلسلة معًا للمقارنة، وأصبحت أرى الأمر بشكل غامض قليلاً: العائد يبدو كمد وجزر المد والجزر، لكن تحتها هناك أبواب مختلفة. على أي حال، أنا الآن أكثر اهتمامًا بـ "هل يمكنني استرجاعها في أي وقت"، وليس بجمال معدل العائد السنوي على الصفحة... لكن السوق، دائمًا هناك من يود أن يراهن على أنه لن يحدث ذلك في نفس اليوم.