ألاحظ شيئًا ممتعًا حول العملات المستقرة في أوروبا. الآن، قدمت سيركل رسميًا طلبًا إلى مفوضية الاتحاد الأوروبي ضمن حزمة تكامل السوق لخفض حد رأس مال رمز العملة الإلكترونية. السبب بسيط لكنه مهم - القواعد الحالية تخلق مشكلة دجاجة وبيضة.

ما يحدث هو أن العملات المستقرة اليورو مثل EURC يجب أن تصل إلى حجم سوق ضخم قبل أن تُستخدم في التسوية المؤسسية. لكنهم لا يستطيعون تحقيق هذا الحجم إذا لم تتوفر لديهم هذه الفائدة. إنها عقبة هيكلية تمنع دخول التوكنات الجديدة من النمو.

تجادل سيركل وآخرون بأن كسر هذه العقبة ضروري. لأنه بعد تنفيذ MiCA بالكامل في ديسمبر 2024، ظهرت فجوة كبيرة بين الإطار التنظيمي وواقع السوق. إذا تمكنت رموز العملة الإلكترونية من العمل كوسيلة دفع حقيقية بموجب قواعد CSDR، فستصبح العملات المستقرة اليورو أدوات اقتصادية حقيقية.

الحقيقة أن غالبية العملات المستقرة لا تزال مرتبطة بسيولة الأصول بالدولار مثل USDC. القيمة السوقية الحالية لـ USDC هي 77.83 مليار دولار، بينما EURC فقط 445 مليون دولار. هذا الفرق يظهر أن العملات المستقرة اليورو تنتظر الاعتماد المؤسسي الحقيقي.

إذا قبلت المفوضية الأوروبية توصية سيركل، فستتمكن EURC وغيرها من رموز اليورو من العمل كسيولة في تسوية الأوراق المالية. سيتمكن البنوك ومديرو الأصول من إتمام المعاملات على السلسلة. لكن إذا استمرت هذه الحدود، فستظل العملات المستقرة اليورو محدودة النطاق.

هناك مناقشات حول الحزمة - ربما حتى عام 2027. الفجوة بين الأهداف التنظيمية وواقع السوق تتزايد باستمرار. إذا أراد الاتحاد الأوروبي بناء اقتصاد قائم على تقنية السلسلة (DLT) حقيقي، فعليه حل هذه المشكلات الهيكلية. وإلا، فإن سوق العملات المستقرة في أوروبا سيظل نظريًا فقط.