حوار مع 马骏: يجب أن تصبح الاستثمارات الخضراء عبر الحدود دافعًا هامًا لتدويل اليوان

سؤال AI · كيف تساعد أسعار الفائدة المنخفضة للرنمينبي في دعم الاستثمار الأخضر في الخارج؟

تقرير شركة المالية في 1 أبريل (الصحفي Zhao Yibo، Li Ting، Gao Ping) في عملية استثمار الرنمينبي الدولية وتدويله، أصبح الاستثمار الأخضر قوة دفع رئيسية.

بصفته رئيسًا مشتركًا للجنة التوجيه لمبادئ الاستثمار الأخضر (GIP) في “حزام واحد، طريق واحد”، ومدير لجنة التمويل الأخضر في الجمعية المالية الصينية، يكرس الدكتور Ma Jun جهوده لتعزيز التعاون المالي الأخضر الدولي، بما في ذلك الاستثمار الأخضر في إطار مبادرة “حزام واحد، طريق واحد”، ويفكر بعمق في دمج الاستثمار الأخضر وتدويل الرنمينبي.

في 31 مارس، خلال مؤتمر سوق الدين في الصين لعام 2026 الذي عقدته ICMA، أجرى Ma Jun مقابلة خاصة مع مراسل شركة المالية. يرى Ma Jun أن التوترات في الشرق الأوسط زادت من اهتمام الدول بأمن الطاقة، وأن النموذج النهائي لتحقيق أمن الطاقة هو نظام طاقة يعتمد بشكل رئيسي على الطاقة المتجددة. وهذا يمثل فرصة كبيرة للصين، حيث قال: “كيفية استخدام أدوات التمويل الأخضر والتمويل التحولي لدعم التكنولوجيا الخضراء، والقدرات الإنتاجية، والخدمات الهندسية في الصين وخارجها، أمر مهم جدًا.”

يعتقد Ma Jun أن، وفقًا لتقديرات جامعة الصين للمالية، فإن الاستثمار الأخضر في إطار مبادرة “حزام واحد، طريق واحد” قد وصل إلى 44%. عملية الاستثمار الخارجي للصين، إلى حد كبير، هي عملية مساعدة الصين للدول الأعضاء في مبادرة “حزام واحد، طريق واحد” على التحول الأخضر. نظرًا لانخفاض أسعار الفائدة على الرنمينبي مقارنة بالدولار، ينبغي أن يستخدم الاستثمار الأخضر الخارجي للصين المزيد من الرنمينبي؛ ومن المتوقع أن يصبح الاستثمار الأخضر الخارجي بالرنمينبي قوة دافعة مهمة لتسريع تدويل الرنمينبي.

وفيما يلي محتوى الحوار:

مراسل شركة المالية: مؤخرًا، في مؤتمر مبادئ الاستثمار الأخضر (GIP) لـ"حزام واحد، طريق واحد"، تحدثت بشكل رئيسي عن ابتكار المنتجات والأعمال بالرنمينبي في الاستثمار الأخضر عبر الحدود. هل يمكنك أن تشرح كيف ترى مستقبل أدوات التمويل بالرنمينبي في مشاريع “حزام واحد، طريق واحد” الخضراء؟

ما Jun: أود أن أقدم خلفية أولاً. GIP هو آلية تعاون دولية، ويشارك فيها حاليًا حوالي 50 مؤسسة مالية عالمية كبرى، وكان الهدف الرئيسي في البداية هو تعزيز الاستثمار الأخضر. مؤخرًا، ظهرت ظاهرة جديدة، حيث بسبب انخفاض تكاليف التمويل بالرنمينبي، أصبح المزيد من الكيانات الخارجية تولي اهتمامًا أكبر لتمويل الرنمينبي. على سبيل المثال، في سوق سندات الباندا، بعض الجهات المصدرة تكلفتها أقل بمقدار 200-300 نقطة أساس من سوق سندات الدولار، مما يجعل التمويل في سوق السندات الصينية أكثر جاذبية. العديد من البنوك المحلية بدأت أيضًا في تقديم المزيد من قروض المشاريع عبر الحدود للشركات الصينية المصدرة، وهناك العديد من حالات الائتمان التصديري والتمويل بالخصم التصديري.

خلفية أخرى هي أن دول “حزام واحد، طريق واحد” تظهر اهتمامًا متزايدًا بالتكنولوجيا الخضراء والقدرات الإنتاجية الصينية، لأن الصين تمتلك أكبر قدر من القدرات الإنتاجية في مجالات مثل الألواح الشمسية، السيارات الكهربائية، البطاريات، وغيرها من الصناعات الخضراء، وتكلفتها تنافسية جدًا. نماذج التعاون الاقتصادي الأخضر للصين تتنوع بشكل رئيسي بين تصدير المنتجات، لكن فائض التجارة الكبير حاليًا يحد من ذلك. النموذج الآخر، وهو الأكثر إمكانات، هو الاستثمار المباشر في الخارج، حيث يتطلب الأمر استثمار قدرات الإنتاج في مجالات مثل الألواح الشمسية، طاقة الرياح، استخدام المخلفات الحيوية، السيارات الكهربائية، والبطاريات في دول أخرى. سمعت مؤخرًا من مسؤولين في إندونيسيا، ماليزيا، تايلاند، وباكستان أن الشركات الصينية تتطلع بشدة للاستثمار هناك.

وفي سياق الاستثمار، أعتقد أنه ينبغي استخدام الرنمينبي بشكل أكبر. أحد الأسباب هو انخفاض التكاليف. بالإضافة إلى ذلك، بعد أن تحصل الشركات على التمويل بالرنمينبي، يمكنها استخدامه لشراء التكنولوجيا الصينية، وخدمات المقاولات الهندسية (EPC)، ودفع رواتب الموظفين الصينيين. هذا النموذج يقلل من تكاليف تحويل العملات وتقلبات سعر الصرف.

هناك أدوات تمويل بالرنمينبي لدعم الاستثمار الخارجي. أحدها هو القروض، حيث تحصل الشركات الصينية على قروض بالرنمينبي منخفضة التكلفة داخل البلاد، ربما بمعدل فائدة حوالي 3%، ثم تحولها عبر استثمار مباشر في الخارج إلى استثمار مباشر في الأسهم، وهو نمط يصبح أكثر شيوعًا. ثانيًا، إصدار سندات في سوق السندات الصيني لدعم مشاريع خارجية بالتمويل بالرنمينبي. نركز بشكل خاص على ثلاثة أسواق سندات: الأول هو سندات الباندا، التي تمول الكيانات الخارجية، حيث أُصدرت حوالي 200 مليار يوان العام الماضي؛ الثاني هو سندات الدونشين، التي أُصدرت بمقدار حوالي 1.3 تريليون يوان؛ والثالث هو سندات المناطق الحرة، التي تنمو حاليًا.

هذه الأسواق لديها إمكانات هائلة، لكنها لم تُستغل بشكل كامل بعد. هناك مجالات يمكن تحسينها، مثل: بعد أن يتم جمع الرنمينبي من سوق سندات الباندا وتحويله إلى عملة أجنبية، هل يمكن زيادة اليقين في ذلك؟ أيضًا، في التمويل المحلي، غالبًا ما يُطلب تصنيف ائتماني مرتفع للمصدرين. إذا كانت التصنيفات غير كافية، كيف يمكن ترتيب آليات ضمان أكثر مرونة؟ بالإضافة إلى ذلك، لا تزال شهرة سندات الباندا، الدونشين، والسندات الخارجية في العديد من الكيانات المحتملة في الخارج منخفضة، مثل إندونيسيا، البرازيل، جنوب أفريقيا، حيث لم يسمع عنها الكثير من المصدرين المحتملين. الترويج والتسويق لا يزالان يمثلان تحديًا كبيرًا، ويحتاج الأمر إلى أن تبني المؤسسات المالية الصينية الكبرى والبنوك الدولية شبكة ترويج لهذا النوع من الأدوات.

مراسل شركة المالية: حسنًا، شكرًا يا أستاذ Ma. سؤالي الثاني يتعلق بالتمويل التحولي، وهو جزء مهم جدًا من عملك حاليًا. كيف تتقدم قائمة التمويل التحولي الثانية التي أعدها بنك الشعب الصيني؟ وما هي الصعوبات التي تواجه تنفيذها؟

ما Jun: القائمة الأولى للتمويل التحولي التي أعدها بنك الشعب الصيني شملت قطاعات الفحم والكهرباء والصلب ومواد البناء والزراعة. أما القائمة الثانية فتشمل الكيماويات، النقل، المعادن غير الحديدية، وغيرها من سبعة قطاعات. الآن، تم اختبار القائمتين في بعض المناطق، وأفضل تجربة كانت في هوتشو، إحدى مناطق التجربة في إصلاح التمويل الأخضر في الصين. قبل إصدار القائمة الرسمية، أصدرت هوتشو معاييرها الخاصة للتنفيذ، بالإضافة إلى آليات تحفيزية. لأن الشركات التي ستتلقى تمويل التحول تحتاج إلى حساب الكربون، ووضع خطط للتحول، والتحقق من صحة هذه الخطط من قبل طرف ثالث، وكل ذلك يضيف تكاليف إضافية. من يتحمل هذه التكاليف؟ بدون آليات تحفيزية، لن يكون لدى الشركات رغبة كبيرة. لذلك، قدمت هوتشو فوائد على القروض التحولية، بالإضافة إلى خدمات مجانية مثل حساب الكربون، وتقديم نماذج خطط التحول مجانًا، مما يقلل التكاليف. بشكل عام، تمويل التحول في هوتشو أرخص من غيره، مما يجعله أكثر جاذبية للشركات. على مدى سنوات، قدمت هوتشو حوالي 50 مليار يوان من تمويل التحول، وتفوقت على المناطق الأخرى. بالطبع، هناك مناطق أخرى مثل Hebei، Jiangsu، وShanghai، بدأت أيضًا في بعض تجارب التمويل التحولي.

بشكل عام، لا تزال هناك تحديات أمام التمويل التحولي في معظم المناطق، منها: أولًا، أن العديد من الشركات لم تدرك بعد مدى أهمية التحول، وأن عدم التحول قد يؤدي إلى عدم القدرة على بيع منتجاتها مستقبلًا بسبب ارتفاع الانبعاثات. ثانيًا، نقص التوجيه. في مسارات التحول المختلفة، قد لا تتمكن الشركات من تحديد المسار الأنسب لها. العديد من التقنيات المقترحة تقلل الانبعاثات، لكنها مكلفة جدًا، ولا تحقق فوائد اقتصادية واضحة. كيف يمكن تحديد التقنيات ذات الفوائد الاقتصادية والقدرة على تقليل الانبعاثات بشكل فعال؟ هذا هو الدور الذي يجب أن يلعبه البنك في توجيه الشركات. يجب أن يستثمر البنك مزيدًا من الوقت والموارد في هذا المجال. ثالثًا، نقص الحوافز. بالإضافة إلى ذلك، يحتاج الأمر إلى تدخل الحكومة والبنوك لتوفير المزيد من الحوافز، وتقليل تكاليف التمويل، وتكاليف حساب الكربون، وخطط التحول.

مراسل شركة المالية: شكرًا يا أستاذ Ma على المشاركة. سؤال آخر عن موضوع ساخن، وهو أن GIP يركز على “حزام واحد، طريق واحد”، ومع التوترات الحالية في الشرق الأوسط، هل تؤثر هذه الأوضاع على عمل GIP، سواء في البحث أو في المشاريع؟ وهل ستقوم GIP بتعديلات؟

ما Jun: من وجهة نظر GIP على المدى القصير، بعض الأنشطة المحددة قد تتأثر، مثل المؤتمر الكبير الذي كان مخططًا عقده في الشرق الأوسط هذا العام، والوقت غير مؤكد بعد. لكن التأثير الأكبر لا يقتصر علينا فقط، بل يتعلق أكثر بزيادة اهتمام كل دولة بأمن الطاقة.

رأيي هو أن النموذج النهائي لتحقيق أمن الطاقة هو نظام طاقة يعتمد بشكل رئيسي على الطاقة المتجددة. إذا كانت الطاقة تأتي من الألواح الشمسية، طاقة الرياح، والهيدروجين، فبإمكان الدول إنتاج معظم طاقتها على أراضيها، ولا تحتاج إلى استيراد أو نقل عبر السفن. لتحقيق ذلك، يجب الاستثمار في هذه الطاقات النظيفة، وهو ما يتطلب استخدام منتجات وتقنيات الصين. وهذا يمثل فرصة كبيرة للصين. كيف نستخدم أدوات التمويل الأخضر والتمويل التحولي لدعم التكنولوجيا الخضراء، والقدرات الإنتاجية، والخدمات الهندسية الصينية، في الصين وخارجها، أمر مهم جدًا.

لقد زرت مؤخرًا بنغلاديش، التي تخطط خلال خمس سنوات لزيادة نسبة توليد الكهرباء من الطاقة الشمسية من 2% إلى 20%. هذا يتطلب الكثير من الألواح الشمسية، معدات التخزين، التمويل، وفرق ذات خبرة. كل هذه العناصر موجودة في الصين. يمكن تجميع هذه الموارد، واستخدام التمويل الرخيص بالرنمينبي، لتنفيذ مشاريع تحول خضراء هناك، وهو أمر طبيعي جدًا.

بالنسبة لمستقبل عمل GIP، بالإضافة إلى مواصلة نشر مفاهيم التمويل الأخضر وبناء القدرات، سنركز أكثر على دعم تطبيق التكنولوجيا الخضراء الصينية وأدوات التمويل بالرنمينبي في دول “حزام واحد، طريق واحد”، لمساعدة الأعضاء على التعرف على هذه الأدوات وربطها مع سيناريوهات التطبيق في الدول المعنية.

(مراسل شركة المالية، Gao Ping)