مؤخراً، هناك من يسأل مرة أخرى عن سبب ظهور عائدات مجمعة بشكل مغرٍ جدًا... بصراحة، فإن APY هو مجرد رقم ظاهري، وما يحدث تحت السطح هو أين تم وضع الأموال في العقود، وكم من الطبقات من الشهادات تم تبادلها، ومن يعتمد على من لتسوية الحسابات واستمرار الحياة، فهذه هي النقاط المهمة. أنا الآن أبدأ عادةً بتتبع مسار الأموال: هل مصدر العائد هو الدعم المالي أم هو فارق فائدة حقيقي من الإقراض؟ هل هناك حلقات "تبدو لامركزية ولكنها تعتمد على دور معين لإنقاذ الموقف يدويًا"؟ بالإضافة إلى ذلك، مخاطر الطرف المقابل، غالبًا ليست تلك البركة التي تعتقد أنها، بل هي جسر معين، أو سعر صرف، أو حتى عقد لديه صلاحية خفية. مؤخرًا، يشتكي المستثمرون الأفراد من أن المدققين يجنون الكثير، وأن MEV يجعل الترتيب غير عادل، وهذا يعكس أيضًا في هذه الاستراتيجيات: نفس العملية، في بيئة كتلة مختلفة، يكون احتمال الانزلاق والاختناق مختلفًا. على أي حال، أنا الآن أفضّل أن يكون APY أقل، على الأقل لأعرف مع من أتعامل.