لقد لاحظت مؤخرًا ظاهرة مثيرة للاهتمام في سوق الطاقة. بعد النزاعات منذ نهاية فبراير، تجاوز سعر النفط الخام WTI لأول مرة خلال أربع سنوات سعر برنت – وهو ما لا يحدث بشكل عشوائي ويعكس تغيرًا عميقًا في طريقة تقييم السوق للمخاطر.

ما يحدث في الواقع هو إعادة تقييم أمان على مستوى السوق بأكمله. سابقًا، كان برنت دائمًا يُدفع أعلى لأنه يمثل التدفق التجاري العالمي. لكن عندما أُغلق مضيق هرمز، اضطرت أنواع النفط القادمة من الخليج العربي وعمان والإمارات إلى تحمل "خصم مخاطر" هائل – ارتفاع تكاليف تأمين السفن، وتوقف جزئي تمامًا لصادرات النفط.

على العكس، يتمتع WTI بميزة كبيرة: فهو يُنقل عبر شبكة أنابيب متطورة مباشرة إلى مصافي التكرير في خليج المكسيك. وفقًا لجيرمني، مؤسس شركة جيرمني إنرجي، القصة بسيطة جدًا: "السوق لم تعد تدفع أكثر مقابل النفط 'ممثل السوق العالمية'. إنهم يدفعون أكثر مقابل النفط 'الذي يمكنهم فعليًا امتلاكه'."

نتيجة لذلك، نشأت حالة متطرفة. عقد WTI لشهر ديسمبر يُتداول حاليًا عند حوالي 77 دولارًا للبرميل، أقل بمقدار 25 دولارًا عن مايو، في حين تجاوز سعر برنت الفوري 140 دولارًا. المستثمرون يشترون حاليًا النفط الفعلي لمواجهة اضطرابات الإمداد الحالية، ويراهنون على أن النزاع سيخفف في الأشهر القادمة.

لكن خبراء من ستراتاس أدفايزورز يرون أن الوضع قد يصبح أكثر توترًا. مع فرض البحرية الأمريكية حظرًا، قد يختبر سعر برنت الفوري خلال الأسابيع القادمة مستوى 160-190 دولارًا. إذا استمر سعر النفط عند مستويات عالية على المدى الطويل، فسيحدث "تدمير الطلب" – حيث سيقلل المستهلكون بشكل كبير من استهلاكهم، مع احتمال أن يؤدي ذلك إلى ركود اقتصادي عالمي.

يبدو أن أزمة الطاقة هذه قد تكون الورقة الأخيرة التي يمكن أن تعيد كل من الولايات المتحدة وإيران إلى طاولة المفاوضات. السوق في انتظار ما ستؤول إليه الأمور بعد ذلك.