حقق صافي الربح بعد الضرائب للمساهمين العام الماضي زيادة تقارب 22%، ومع ذلك لم يرقَ إلى توقعات المؤسسات، هل تعتمد شركة سانغوانغ للطاقة الشمسية على تخزين الطاقة لتعويض الفجوة؟

سؤال حول الذكاء الاصطناعي · نمو أعمال تخزين الطاقة يقارب 50% كيف يدعم الأداء العام لشركة阳光电源؟

مراسل يومية الاقتصاد:蔡鼎    تحرير يومية الاقتصاد:杜宇

أصدرت شركة阳光电源 (SZ300274) بعد إغلاق التداول في 31 مارس تقريرها السنوي لعام 2025، حيث حققت الشركة إيرادات تقارب 89.184 مليار يوان، بزيادة قدرها 14.55% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح المنسوب للمساهمين في الشركة المدرجة حوالي 13.461 مليار يوان، بزيادة قدرها 21.97%؛ وحقق صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة حوالي 12.829 مليار يوان، بزيادة قدرها 19.98%؛ وربحية السهم الأساسية 6.55 يوان، بزيادة 23.12% على أساس سنوي. وتقترح الشركة توزيع أرباح نقدية قدرها 6.9 يوان لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب) بناءً على رأس مال الأسهم بعد استبعاد الأسهم التي تم إعادة شرائها في حساب خاص.

من منظور تصاعدي، تعتبر هذه هي المرة الأولى التي تتجاوز فيها إيرادات الشركة وصافي الربح المنسوب للمساهمين حاجز 800 مليار يوان و130 مليار يوان على التوالي خلال سنة مالية واحدة. من حيث الأرباع، حققت阳光电源 في الربع الرابع من عام 2025 إيرادات قدرها 22.782 مليار يوان، بانخفاض نسبته 18.37% على أساس سنوي، وانخفاض بنسبة 0.38% على أساس ربعي؛ وبلغ صافي الربح المنسوب للمساهمين 1.58 مليار يوان، بانخفاض 54.02% على أساس سنوي، و61.9% على أساس ربعي.

ومن الجدير بالذكر أن سعر سهم阳光电源 أغلق في 1 أبريل عند 134.45 يوان للسهم، بانخفاض قدره 10.82%.

إيرادات أعمال تخزين الطاقة تقترب من النمو بنسبة 50%

وفقًا لبيانات منصة واند المالية، تتوقع 22 مؤسسة مالية بشكل موحد أن تكون إيرادات阳光电源 وصافي الربح المنسوب للمساهمين لعام 2025 حوالي 971.71 مليار يوان و153.33 مليار يوان على التوالي. لذلك، من خلال أداء الشركة المعلن، فإن الأرقام أقل من توقعات المحللين بشكل موحد، حيث كانت إيرادات الشركة وصافي الربح المنسوب للمساهمين أقل بنسبة 8.22% و12.21% على التوالي من التوقعات الجماعية للمؤسسات، كما أن الإيرادات وصافي الربح أقل من جميع التوقعات الـ22 للمؤسسات.

تظهر التقارير أن阳光电源 حققت في عام 2025 هامش ربح إجمالي قدره 31.83%، بزيادة قدرها 1.89 نقطة مئوية على أساس سنوي، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة قيمة العلامة التجارية، وابتكار المنتجات، وتأثير حجم الإنتاج. في الوقت نفسه، بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية 16.918 مليار يوان، بزيادة 40.18%، وتجاوز معدل الزيادة في صافي الربح المنسوب للمساهمين.

في عام 2025، مع نمو الإيرادات بنسبة 14.55%، زادت مصاريف المبيعات بنسبة 28.49% لتصل إلى 4.832 مليار يوان؛ وزادت مصاريف الإدارة بنسبة 42.79% لتصل إلى 1.715 مليار يوان.

لاحظ مراسل يومية الاقتصاد (المشار إليه فيما بعد بـ"مراسل يومية الاقتصاد") أن أداء نظام تخزين الطاقة في阳光电源 كان لافتًا في عام 2025، حيث حقق هذا القطاع إيرادات تقارب 37.287 مليار يوان، بزيادة قدرها 49.39%، وارتفعت نسبة مساهمته في إجمالي الإيرادات من 32.06% في 2024 إلى 41.81%. وبلغ إجمالي الشحنات العالمية لنظام التخزين خلال العام 43 جيجاواط ساعة.

خلال فترة التقرير، ركزت阳光电源 بشكل كامل على التخزين الكبير والتخزين الصناعي. أطلقت الشركة منصة PowerTitan 3.0 للتخزين الذكي ذات السعة الأكبر على مستوى العالم (كثافة الطاقة تتجاوز 500 كيلوواط ساعة/متر مكعب)، وحققت تغطية كاملة لمستويات الجهد من 400 فولت إلى 35 كيلو فولت في سوق التخزين الصناعي والتجاري. بالإضافة إلى ذلك، تم تطبيق تقنية “شبكة الخلايا الجذعية” المبتكرة في عدة مشاريع تخزين شبكي.

وفي الوقت نفسه، أطلقت الشركة حلًا متكاملًا للوقود الأخضر تحت اسم MegaFlex “المصنع كمنتج”، وحققت مشاريع في عمان وإيطاليا والبرازيل، مما يعكس تزايد قدرتها على المنافسة الدولية.

انخفاض إيرادات قطاع الطاقة الشمسية بنسبة 7%

على الرغم من الأداء المتميز لنظام تخزين الطاقة، إلا أن عاكسات الطاقة الشمسية تواجه ضغط انخفاض الشحنات والإيرادات. كقطاع رئيسي تقليدي، حقق قطاع الطاقة الشمسية إيرادات قدرها 44.55 مليار يوان في 2025، بانخفاض نسبته 7% على أساس سنوي؛ وبلغت الشحنات العالمية من عاكسات الطاقة الشمسية 143 جيجاواط، بانخفاض 2.72% عن العام السابق الذي كانت فيه 147 جيجاواط.

لاحظ مراسل يومية الاقتصاد أن أعمال استثمار وتطوير الطاقة الجديدة للشركة حققت إيرادات قدرها 16.559 مليار يوان، بانخفاض 21.16%، وانخفض هامش الربح الإجمالي لهذا القطاع بمقدار 4.9 نقطة مئوية ليصل إلى 14.5%.

وفي مواجهة “حرب الأسعار” والمنافسة، تعتمد استراتيجية阳光电源 على “الابتكار منخفض التكلفة” و"حماية الحصن التكنولوجي". تظهر التقارير أن الشركة زادت من نفقات البحث والتطوير بنسبة 31.97% لتصل إلى 4.175 مليار يوان في 2025. كما أنها تواصل تطوير أعمال مصدر الطاقة في مركز AIDC (مركز الحوسبة الذكية)، وابتكرت لأول مرة على مستوى العالم موجه طاقة بجهد 10 كيلو فولت/2 ميغاواط.

كما أوضحت阳光电源 في تحذيرات المخاطر أن تصاعد الحواجز التجارية الدولية والمخاطر الجيوسياسية يعمق من التحديات، مع استمرار تفكك سلاسل التوريد العالمية، وتراجع استرداد الضرائب على الصادرات المحلية، وهو ما يمثل تحديًا خارجيًا لا يمكن تجاهله خاصة للشركة التي تعتمد 60.54% من إيراداتها من الأسواق الخارجية (حوالي 53.992 مليار يوان).

كما أشار التقرير إلى أن الشركة أطلقت خلال السنة المالية خطة لإصدار أسهم H في سوق هونغ كونغ، بهدف تعزيز استراتيجيتها العالمية، وتحسين صورتها الدولية، وتنويع قنوات التمويل. وسيتم استخدام العائدات لتطوير التواجد المحلي، والاستثمار في البحث والتطوير، والتحول الرقمي.

نشرة يومية الاقتصاد