تقرير جي بي مورغان: هجمات القرصنة على التمويل اللامركزي تتكرر، مما يقلل من اهتمام المؤسسات! لماذا أصبح USDT المستفيد؟

أشارت أحدث تقارير جي بي مورغان إلى أن جاذبية التمويل اللامركزي (DeFi) للمستثمرين المؤسساتيين تتراجع باستمرار بسبب الثغرات الأمنية المتكررة وركود إجمالي القيمة المقفلة (TVL).

وفقًا لتقرير صدر في 23 أبريل من CoinDesk، أشار أحدث تقرير أبحاث صناعة العملات المشفرة من جي بي مورغان إلى أن الثغرات الأمنية المستمرة وركود إجمالي القيمة المقفلة (TVL) يضغطان معًا على جاذبية DeFi للمستثمرين المؤسساتيين، ويدفعان جزءًا من رؤوس الأموال للاستثمار في عملة USDT المستقرة الصادرة عن Tether. كتب التقرير فريق من محللي جي بي مورغان، مستمرين في تقييمهم المحافظ نسبيًا لوتيرة اعتماد DeFi من قبل المؤسسات في السنوات الأخيرة.

الوجهات النظر الأساسية للتقرير

واصل فريق محللي جي بي مورغان موقفه المحافظ منذ العام الماضي تجاه تقدم DeFi والتوكنات، وذكر أن الهجمات المتكررة على الجسور عبر السلاسل والبروتوكولات تعتبر أحد العوامل الرئيسية التي تعيق استثمار المؤسسات في DeFi. وفقًا لملخص تقرير CoinDesk، يظهر سلوك السوق من خلال سحب المؤسسات وبعض المشاركين من التجزئة للأموال من بروتوكولات DeFi وتحويلها إلى عملة USDT المستقرة ذات السيولة العالية والتي أثبتت قدرة المنظمين على فرضها.

حوادث هجوم على DeFi تتوافق مع هذا السرد

قبل أسبوع من إصدار التقرير، تعرضت بيئة DeFi لسلسلة من حادثتين كبيرتين، وهما نماذج واضحة لـ “الثغرات المستمرة” التي أشار إليها جي بي مورغان:

• اختراق Kelp DAO بقيمة 292 مليون دولار: تم تزوير رسالة عبر جسر LayerZero، وهو أكبر حادثة DeFi في أبريل 2026.
• هجوم على Oracle في Rhea Finance: خسارة 18.4 مليون دولار، وتنسيق Tether لتجميد 4.34 مليون USDT على الفور.

كشفت هاتان الحادثتان عن الاعتماد المفرط على أوامر التنبؤ والجسور عبر السلاسل في بروتوكولات DeFi — وهو مصدر مخاطر غير قابلة للقياس لطويل الأمد يعكسه فريق إدارة المخاطر في المؤسسات.

لماذا أصبحت USDT المستفيد

في الوقت الذي تتكرر فيه حوادث مخاطر بروتوكولات DeFi، استطاعت USDT من Tether أن تخلق تميزًا في الثقة من خلال قدراتها على فرض القانون على السلسلة. أظهرت Tether في عمليات التجميد بقيمة 344 مليون دولار بالتعاون مع السلطات الأمريكية مؤخرًا، بنيتها التحتية للتنسيق مع OFAC، وهذه الخاصية المركزية القابلة للتحكم تلبي بشكل مثالي الحاجة الأساسية للأقسام القانونية في المؤسسات إلى “القدرة على التتبع والاسترداد”.

إشارات لمشغلي DeFi

بالنسبة لبروتوكولات DeFi، يشير تقرير جي بي مورغان بشكل غير مباشر إلى تحديين هيكليين: الأول هو أن سجل الأمان الطويل الأمد للبروتوكولات لا يمكن إصلاحه بشكل مستقل من خلال التأمين وآليات الحوكمة؛ والثاني هو أن الصناديق المرخصة (permissioned pools) وخزائن KYC التي تم إطلاقها تدريجيًا، لا تزال تفضل المؤسسات التقليدية استخدام العملات المستقرة المركزية والوسطاء لإدارة الأموال الكبيرة. بالنسبة للمستخدمين، هذا يعني أن سيولة DeFi قد لا تعود إلى ذروتها في إجمالي القيمة المقفلة في عام 2021 على المدى القصير، وأن عرض العملات المستقرة سيظل مركزًا لدى عدد قليل من الجهات المصدرة المركزية.

• تم إعادة نشر هذا المقال بإذن من: 《أخبار السلسلة》
• العنوان الأصلي: 《جي بي مورغان: هجمات DeFi المتكررة وركود TVL يضغطان على اهتمام المؤسسات، والأموال تتجه نحو USDT》
• الكاتب الأصلي: Elponcrab