لقد رأيت شيئًا لا يتوقف عن مفاجأتي: بينما يتجاوز سعر النفط 100 دولار ويعلن ترامب إغلاق مضيق هرمز، يرتفع مؤشر S&P 500 وكأنه لا شيء. في يوم الاثنين 13 أبريل، ارتفع 69 نقطة، ليصل إلى 6886. ارتفع ناسداك بنسبة 1.2%، ومؤشر داو جونز بنسبة 0.6%. كيف يمكن أن ترتفع الأسهم عندما تكون الأخبار الجيوسياسية سلبية جدًا؟

الجواب يكمن في ما اكتشفه وول ستريت في نفس اليوم: الأرباح الشركات لا تزال قوية. أصدرت جي بي مورغان، مورغان ستانلي، و بلاك روك تقارير صعودية تقريبًا في نفس الوقت، جميعها بنفس المنطق: الصدمات الجيوسياسية مؤقتة، لكن أرباح الشركات حقيقية. حتى أن بلاك روك رفعت تصنيفها للأسهم الأمريكية من محايد إلى وزن زائد، مشيرة إلى أن هناك إشارات على التعافي في عبور المضيق.

الأمر المثير هو أن البيانات تدعم ذلك. حتى 10 أبريل، كانت توقعات نمو أرباح مؤشر S&P 500 للربع الأول تبلغ 13.9%، أعلى من 12.7% قبل النزاع. بمعنى، بعد ما يقرب من سبعة أسابيع، لم يخفض المحللون توقعاتهم، بل رفعوها. هذا هو ما يحرك السوق حقًا.

ثم هناك موضوع "العمالقة السبعة". تقلصت علاوة تقييم NVIDIA، Apple، Microsoft، Meta، Google، Amazon، و Tesla بشكل كبير، من 1.7 مرة مستوى مؤشر S&P 500 إلى 1.2 مرة. هذا هو بالضبط ما كان يحتاجه المتفائلون لتبرير أن الوقت مناسب للشراء.

لكن الأكثر كشفًا هو ما حدث على Reddit. في r/stocks، منشور بعنوان "هل تصدقون الآن؟ السوق لا يتحرك بسبب الأخبار" انفجر بما يقرب من ألف إعجاب. كان المستخدمون من المستثمرين الأفراد في حيرة حقيقية. في wallstreetbets، أشار متداولون آخرون إلى أن السوق الفعلي للنفط كان يصرخ برعب العرض، لكن الأسهم بقيت هادئة. التناقض بين السوقين جعل الجميع يعبث برأسه.

الموقف النموذجي الذي رأيته في التعليقات هو: السوق يرتفع لأن الغالبية تعتقد أنه خلال 5 سنوات لن يكون لهذا أهمية، وبصراحة، هذا ليس غير منطقي. تؤكد البيانات التاريخية لـ UBS ذلك: عندما ينخفض مؤشر S&P 500 بين 5% و10% خلال 3-4 أسابيع، عادةً يعود إلى المستويات قبل النزاع خلال ستة أشهر. متوسط دورة التعافي هو حوالي 42 يومًا.

ما يحدث الآن هو أن السوق أجرى بالفعل تعديل تقييمه في مارس. الآن هو في وضع "الأخبار السيئة تم استيعابها بالفعل". المؤسسات تراهن على مرونة الأرباح وتقليل تأثير النزاعات. المستثمرون الأفراد على Reddit و wallstreetbets ببساطة لا يفهمون لماذا لا تؤدي التحذيرات الجيوسياسية إلى هبوط مستمر. لكن الجواب واضح: السوق رأى هذا قادمًا بالفعل.