في الأسابيع القليلة الماضية، أظهر سلوك البيتكوين وأسهم البرمجيات شيئًا فريدًا حقًا. منذ نهاية فبراير، عندما زادت الضغوط الجيوسياسية، كان البيتكوين يتقدم من جهة، بينما كانت أسهم التكنولوجيا تتجه تمامًا في الاتجاه المعاكس. ارتفع البيتكوين بأكثر من 5% خلال هذه الفترة، في حين انخفض صندوق iShares Extended Technology Software Industry ETF بأكثر من 2%. تغيرت العلاقة بينهما بشكل أُسّي - من 1.0 فجأة إلى 0.13، ثم عادت مرة أخرى إلى حوالي 0.7.

ما أراه هو أن سوقين مختلفين يسيران جنبًا إلى جنب. الضغط على قطاع البرمجيات يعود أساسًا إلى تأثير الذكاء الاصطناعي - أي الخوف من أن أرباح شركات SaaS قد تتعرض لتهديد بسبب الذكاء الاصطناعي. من ناحية أخرى، يلعب البيتكوين دورًا مختلفًا - إذ بدأ يعمل كمخزون محمي من المخاطر عندما تزداد عدم اليقين العالمي. هذا التباين مهم جدًا لأنه يُظهر أن السوق الآن يُقيّم فئات الأصول المختلفة بشكل مختلف.
وعندما رأيت في بداية أبريل تدفق صافي قدره 4.71 مليار دولار في صندوق البيتكوين ETF الفوري في يوم واحد - وهو أعلى مستوى لأكثر من شهر - أدركت كيف ينظر المستثمرون المؤسسيون حاليًا إلى البيتكوين. حتى البيانات التي يمكن تتبعها من الكوكيز تظهر هذا النمط بوضوح - هناك تدفق رأس مال جدي نحو البيتكوين. السوق الآن يميز بوضوح بين الأصول ذات المخاطر العالية والمنخفضة.