لاحظت اتجاهًا مثيرًا في سوق التوقعات — ارتفعت أسهم Kalshi بنسبة 21.7% قبل الاكتتاب العام خلال شهر، متفوقة حتى على BTC و ETH. بشكل عام، هذا يُظهر مدى سرعة تطور قطاع التداولات المسبقة.

أتذكر أنه في أغسطس 2025، قال نيك تومينو من 1confirmation عن نمو حجم أسواق التوقعات بمقدار 100 مرة. في ذلك الوقت، كان الأمر يبدو كخيال — Polymarket و Kalshi كانا بعيدين عن تقييم بقيمة 10 مليارات، وكان حجم التداول بالكاد يصل إلى 2 مليار شهريًا. لكن انظروا ماذا حدث خلال ستة أشهر.

في أكتوبر، حصلت Polymarket على استثمار بقيمة 2 مليار من ICE Group، وارتفع التقييم إلى 9 مليارات. بالتوازي، أجرت Kalshi جولتين تمويليتين — الأخيرة بقيمة 1 مليار بمشاركة Paradigm و Sequoia و a16z و ARK Invest وغيرهم من اللاعبين الكبار. ارتفع تقييم Kalshi إلى 11 مليار.

لكن الأكثر إثارة هو ديناميكيات التداول. في سبتمبر 2025، بلغ الحجم الإجمالي لمنصتين 1.44 مليار. بحلول نوفمبر، اقتربا من 10 مليارات شهريًا. وإلى ديسمبر؟ أصدرت Kalshi وحدها 6.38 مليار شهريًا — وهو رقم قياسي. خلال عام 2025، عالجت المنصة حجمًا Nominal قدره 23.8 مليار، أي أكثر بـ 12 مرة من العام السابق.

ماذا حدث في 2026؟ أرقام أكثر رعبًا. في 12 يناير، وصل السوق الإجمالي للتوقعات إلى 702 مليون في يوم واحد، مع أن Kalshi وحدها وفرت 465 مليون — ثلثي الحجم الكلي. بنهاية يناير، كان الحجم الشهري لـ Kalshi يقترب من 9 مليارات دولار مع متوسط يومي حوالي 293 مليون.

هذا يعني أن حجم منصة Kalshi خلال ستة أشهر تجاوز كامل حجم سوق التوقعات في ذلك الوقت. النمو بمقدار 100 مرة لم يعد يبدو غير واقعي — 200 مليار هو فقط ربع التوقعات التي تتجاوز 500 مليار للسوق في 2025.

أما بالنسبة لتقييم أسهم Kalshi قبل الاكتتاب — فهناك تباين مثير. المنصات التقليدية مثل Nasdaq Private Market تقدر السهم بحوالي 307 دولارات. أما منصات العملات المشفرة فهي أكثر تفاؤلاً: على PreStocks تصل إلى 407 دولارات، وعلى Jarsy حتى 450 دولارًا. الفرق كبير، ويعكس وجهات نظر مختلفة حول إمكانيات المنصة.

شخصيًا، أرى في ذلك عدة إشارات. أولاً، Kalshi منصة أمريكية مرخصة بالكامل، مما يمنحها ميزة على المنافسين. ثانيًا، مسار النمو هو تقريبا أسي — منذ سبتمبر 2024، الرسم البياني يكاد لا يتراجع. ثالثًا، التمويل السائد والمستثمرون في العملات المشفرة يقيّمون الآفاق بشكل مختلف، وهو ما غالبًا ما يشير إلى تقييم منخفض من أحد الطرفين.

بالنظر إلى بيانات يناير 2026، تظهر أسهم Kalshi أن سوق التوقعات يدخل حقبة جديدة حقًا. الأحجام تتزايد شهريًا، وقاعدة المستخدمين تتوسع، والوظائف تتحسن — مؤخرًا أطلقوا وظيفة Combo التي دفعت إلى أرقام قياسية جديدة.

متوسط التداول اليومي البالغ 293 مليون هو رقم كبير. للمقارنة، هو أكثر من حجم التداول اليومي للعديد من الأصول المشفرة. وكل ذلك بينما لا يزال سوق التوقعات في مراحله المبكرة.

أنا أتابع هذا عن كثب. إذا حدث الاكتتاب العام لـ Kalshi في الأشهر القادمة، فإن نطاق السعر من 300 إلى 450 دولار للسهم يبدو عادلاً، لكن مع الديناميكية الحالية، قد يكون الحد الأعلى محافظًا. يمكن تتبع الأصول المرتبطة والمشاعر السوقية على Gate — عادةً قبل مثل هذه الأحداث تظهر فرص تداول مثيرة.