هذه الأيام مرة أخرى هناك من يعتبر أن "زيادة عرض العملات المستقرة = دخول ETF بشكل خفي" دليلاً قاطعًا، أشعر ببعض السخرية وأحيانًا بالإحباط. بصراحة، ما نراه على السلسلة هو فقط النتيجة، وليس الدافع: سواء كان إصدار عملة/عبور سلسلة/دخول منصة معينة، قد يكون ذلك لتسوية السوق، أو لتداول OTC، أو لدفع رواتب المشروع، أو حتى مجرد تاجر كبير يغير جيبه. إذا أردت تتبع الأمر، عليك أن تنظر إذا كانت هناك آثار تفويض متتالية، وإذا كانت سلسلة استدعاء العقود تتجه مباشرة إلى نظام الحفظ/التسوية، وإلا فإن العلاقة قد تُفهم بشكل خاطئ على أنها سبب ونتيجة.

ومؤخرًا، مع محاولة L1/L2 الجديدة لزيادة TVL من خلال الحوافز، فإن الشكاوى من المستخدمين القدامى حول "التعدين والبيع" تبدو واقعية أيضًا: دخول العملات المستقرة لا يعني "أموال جديدة"، قد يكون مجرد جولة من التلاعب ثم المغادرة. على أي حال، عندما أرى تغيّر العرض الآن، أبدأ بمقارنة التدفقات الصافية للبورصات، واتجاهات الجسور، وعادات العناوين، وإذا لم أتمكن من الربط، أعتبر أنني لا أعلم… هذا أسهل من التخمين الصعب.