[مقالة] جلسة استماع ووش، مستقبل الاحتياطي الفيدرالي — وبيتكوين

في جلسة استماع للجنة المالية بمجلس الشيوخ الأمريكي، طرح النائب الجمهوري كينيدي سؤالاً على مرشح الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) كيفن ووش: “هل ستصبح دمية بشرية للرئيس (Sock Puppet)؟” وأجاب ووش بحزم: “بالطبع لا.”

أصبح السؤال نفسه خبرًا. سابقًا، وصفت النائبة الديمقراطية وولن ووش بأنه “دمية ترامب”، وذكر كينيدي مباشرة هذا الوصف للتحقق من صحته. وهذا يختلف تمامًا عن سياق دعم الحزبين لترشيح ووش كمجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي في عام 2006.

استمرت جلسة الاستماع لمدة ساعتين ونصف في أجواء سياسية مشحونة. وكان جوهر التوتر يدور حول سؤال واحد: هل يمكن لووش أن يكون رئيسًا مستقلاً للاحتياطي الفيدرالي، أم أنه سيخضع لضغوط خفض الفائدة من ترامب؟

ولماذا يهم سوق العملات المشفرة هذا السؤال؟ لأن اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي يحدد مسار الدولار، والذي بدوره يغير البيئة الكلية للبيتكوين. إن قيادة ووش للاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة في التنبؤ من فترة باول. وهذه الحالة من عدم اليقين هي بالذات المتغير الذي يحاول السوق حاليًا عكسه في الأسعار.

■ هل حصل ترامب على وعد بشأن سعر الفائدة؟

أكثر اللحظات حدة في جلسة الاستماع كانت عندما سأل النائب الديمقراطي غاليجو. طلب من ووش أن يؤكد في شهادته أن الرئيس لم يطلب منه أبدًا أن يوافق مسبقًا على خفض الفائدة. وأكد ووش ذلك. ثم قال غاليجو: “إذن إما أنك تكذب، أو ترامب يكذب.” وهو ما يستهدف مباشرة تقرير صحيفة وول ستريت جورنال في ديسمبر الماضي — أن ووش وعد ترامب بخفض الفائدة وحصل على ترشيحه بناءً على ذلك.

لم يتأثر ووش: “هؤلاء الصحفيون بحاجة إلى مصادر أخبار أفضل. الرئيس لم يطلب مني شيئًا، ولن أقدم على مثل هذا الوعد.”

عندما سأل النائب الديمقراطي ريد عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، كانت إجابته ذكية جدًا. قال إن إبداء المسؤولين المنتخبين، بمن فيهم الرئيس، آراءهم بشأن سعر الفائدة، لا يهدد استقلالية السياسة النقدية. فالحفاظ على الاستقلالية يعتمد على الاحتياطي الفيدرالي نفسه.

وهذا يمثل توازنًا دقيقًا — في محاولة للتعبير عن الرغبة في الاستقلال دون انتقاد مباشر لترامب. مدى دقة هذا الخط، لن يتضح إلا بعد أن يصبح ووش رئيسًا.

■ كيف يرى ووش الاحتياطي الفيدرالي، ثلاثة اتجاهات

بينما تدور المعركة السياسية، كشف ووش عن تصوراته.

الأول هو أولوية سعر الفائدة، وتقليص الميزانية العمومية. أكد مرارًا أن أدوات السياسة النقدية الأساسية يجب أن تكون سعر الفائدة. وأن توسيع الميزانية عبر التسهيل الكمي (QE) يوجه الفوائد بشكل أكبر للأغنياء، بينما يؤثر سعر الفائدة على جميع الكيانات الاقتصادية. لم يحدد مستوى هدف معين للميزانية، لكنه قال إن من غير الصحيح أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأصول طويلة الأمد ليؤدي دورًا ماليًا، وهو ما لا ينبغي أن يكون.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، هذا إشارة مهمة. كما أشار تقرير حديث من 21Shares، هناك علاقة هيكلية بين البيتكوين وتوسع الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي. بعد أول عملية تيسير كمي في 2008، وُجد البيتكوين، وكل مرة يتكرر فيها التسهيل الكمي، يزداد الطلب على البيتكوين. وإذا سرّع ووش تقليص الميزانية، فقد تصبح هذه العلاقة الهيكلية عائقًا على المدى القصير.

الثاني هو إصلاح إطار التضخم. انتقد بشدة تحول الاحتياطي الفيدرالي في 2020 نحو هدف التضخم المرن والمتوسط (FAIT). وقال: “في ذلك الوقت، أردنا بعض التضخم، وحصلنا على المزيد، وما زلنا ندفع ثمن ذلك حتى الآن.” واقترح تطوير مؤشر تضخم جديد كمهمة إصلاحية رئيسية. وعرّف استقرار الأسعار ببساطة: لا أحد يتحدث عن حالة الأسعار.

الثالث هو تغيير أسلوب التواصل. انتقد ووش ثقافة الإجماع الحالية في الاحتياطي الفيدرالي والإفراط في استخدام التوجيه المستقبلي. وأعرب عن أمله في أن يكون “رئيس بنك مركزي متواضع، مرن، ومنفتح”، وأن يرحب بنقاشات صحية داخلية، حتى لو كانت معارضة. هذا يمثل قطعًا واضحًا مع نظام باول، ويشير إلى قدوم احتياطي فيدرالي أقل ودية للسوق.

■ هل يمكن للذكاء الاصطناعي أن يكون سببًا لخفض الفائدة؟

ظهر موضوع غير متوقع خلال الجلسة: هل يمكن أن يكون الذكاء الاصطناعي سببًا لخفض الفائدة؟

قال ووش إن تأثير العرض من الذكاء الاصطناعي سيتجاوز نمو الطلب. إذا زاد الذكاء الاصطناعي الإنتاجية، فسيحقق النمو دون ضغوط تضخمية، مما يخلق مساحة لخفض الفائدة. وطرح هذا السؤال في سياق رغبة ترامب في خفض سعر الفائدة إلى 1% بحلول 2026.

كانت النائبة الديمقراطية فان هورن متشككة. سألته عما إذا كان من الممكن أن تظهر آثار الذكاء الاصطناعي بسرعة كافية بحلول 2026 لإثبات أن خفض الفائدة بمقدار نقطة مئوية هو قرار معقول. وتجنب ووش الإجابة المباشرة.

في سوق العملات المشفرة، يخلق هذا نقاشًا لسينارين. إذا تحققت آثار الذكاء الاصطناعي بسرعة، فسيقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة، مما يطلق السيولة. ومن الناحية التاريخية، فإن هذا البيئة تكون داعمة جدًا للبيتكوين والأصول عالية المخاطر. وعلى العكس، إذا لم تتضح آثار الذكاء الاصطناعي، واستمر التضخم، وظلت الفائدة مرتفعة، فقد يعيد ذلك بيئة 2022 الماكرو اقتصادية.

■ الموعد النهائي في 15 مايو

الساعة في واشنطن تشير إلى تاريخ: 15 مايو. وهو اليوم الذي تنتهي فيه فترة باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي.

المتغير الرئيسي في عملية التأكيد هو النائب الجمهوري تيليس. قال إنه لن يواصل التصويت على تأكيد ووش حتى تتوقف وزارة العدل عن التحقيق في باول، الرئيس الحالي. وليس هناك طريق غير ذلك. وافق تيليس على استبدال التحقيق في وزارة العدل بتحقيق من الكونغرس، لكن ترامب رفض هذا الخيار.

إذا استمر الجمود، قد لا يتم تأكيد ووش قبل 15 مايو. يأمل باول أن يبقى في منصبه بشكل مؤقت، لكن إدارة ترامب تعارض ذلك. قد يصبح شغور منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي حدثًا غير مسبوق.

شغور المنصب سيخلق فورًا حالة من عدم اليقين في الدولار والأسواق المالية. سيرد البيتكوين على هذا عدم اليقين بشكل ثنائي. إذا زادت التوقعات بانخفاض الدولار، فسيواجه ضغط ارتفاع؛ وإذا زاد الطلب على الأصول الملاذ الآمن، فسيواجه ضغط هبوط. التقلب سيأتي قبل تحديد الاتجاه.

■ ماذا يجب أن يراقب المستثمرون الكوريون؟

جلسة استماع ووش ليست مجرد مسألة سياسية أمريكية. فهي تربط سوق كوريا عبر ثلاثة مسارات مباشرة.

المسار الأول هو سعر الصرف بين الدولار والون الكوري. سياسات تقليص الميزانية وإصلاح إطار التضخم التي يروج لها ووش تعزز قوة الدولار. في سوق تجاوز سعر الصرف 1500 وون، قد يفرض الاحتياطي الفيدرالي بقيادة ووش ضغطًا إضافيًا على الون. أشار محافظ البنك المركزي الكوري لي تشانغ يون إلى “سياسة نقدية حذرة ومرنة”، لأنه يتوقع هذا المتغير.

المسار الثاني هو البيئة الكلية للبيتكوين. تغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي يعني تحولًا في اتجاه السياسة النقدية. إذا سرّع ووش تقليص الميزانية، فستنقص السيولة. وإذا خفض الفائدة بسرعة استنادًا إلى منطق الذكاء الاصطناعي، فستتدفق السيولة. هذان السيناريوهان يضغطان على البيتكوين باتجاهين متعاكسين. قبل تحديد الاتجاه، لا مفر من زيادة التقلبات.

أما المسار الثالث فهو مرتبط بقانون CLARITY. أكد ووش أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن “يظل في مساره الخاص”. تنظيم العملات المشفرة ليس من اختصاصه. يمكن تفسير ذلك على أنه إشارة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لن يتدخل في مناقشات قانون CLARITY. السيطرة على تنظيم العملات المشفرة قد تتركز أكثر في SEC وCFTC والكونغرس.

■ عدم اليقين هو في حد ذاته سياسة

يريد ووش أن يكون الاحتياطي الفيدرالي “متواضعًا ومرنًا”. هو الاحتياطي الذي لا يرسل إشارات مسبقة للسوق. وهو الاحتياطي الذي يرفض أن تكون المعارضة علنية.

هذا غير مريح للسوق. في نظام باول، اعتاد السوق على التوجيه المستقبلي، ويمكن التنبؤ إلى حد كبير بقرارات الاجتماعات القادمة. في نظام ووش، هذا التوقع سينخفض.

السوق المشفرة تقليديًا حساس لعدم اليقين. لكن، في الوقت نفسه، عدم اليقين هو سبب وجود البيتكوين. كلما زاد عدم التنبؤ من قبل البنك المركزي، زادت قوة الادعاء بأن الأصول غير المعتمدة على البنك المركزي لها قيمة مستقلة.

وُجد البيتكوين بعد أول عملية تيسير كمي من الاحتياطي الفيدرالي في 2009. عندما حاول ووش تصفية إرث التسهيل الكمي، سيكون رد فعل البيتكوين اختبارًا آخر لطبيعة هذا الأصل.

لم يتبق الكثير من الوقت حتى 15 مايو.